【市场行情】

上周A股市场整体仍延续上涨趋势，三大指数中深成指涨幅最高，收涨于2.51%，上证指数其次，上涨1.61%，上周疫情防控“新十条”发布，消费场景修复预期上升，消费风格连续两周占优。行业上看，食品饮料领涨，消费板块的家用电器、商贸零售行业涨幅居前；而公用事业领跌，国防军工行业持续回调，与通信行业均跌幅靠前。

【宏观】

1）12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作，会议仍突出“稳中求进”的工作总基调，提出要“更好统筹疫情防控和经济社会发展”，“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”，当前疫情防控正逐步走向动态优化阶段，在疫情对宏观经济的扰动趋势性缓解后，经济增速或将出现反弹；同时“要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”，当前外需处在下行过程中，稳内需极具必要性和紧迫性；政策方面，“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”，对财政与货币政策的定调均较积极。

2）12月7日海关总署公布11月进出口数据，按美元计价，11月我国出口2960.9亿美元，下降8.7%（前值为-0.3%），进口2262.5亿美元，同比增速为-10.6%（前值为-0.7%）。11月我国出口与进口金额连续第二个月负增长，跌幅也进一步扩大。疫情扰动与全球需求走弱是导致我国进出口增速大幅回落的主要原因，11月随着国内疫情扰动，叠加海外需求持续下行，带动出口增速大幅回落，疫情扰动下我国内需也整体偏弱，同时大宗商品价格回落，进口价格的支撑作用也减弱，进口额降幅较上月扩大9.9pct。

3）2022年11月，我国CPI同比上涨1.6%，涨幅较上月回落0.5pct；PPI同比下降1.3%，降幅与上月持平。CPI同比增速有所回落，其中食品价格加速回落，当前猪肉价格显著回调，蔬菜价格也超季节性回落，食品价格对CPI的支撑作用减弱，而核心CPI同比继续处于0.6%的低位，当前整体物价形势仍较稳定。在能源价格震荡下行下，国内工业品价格多数回落，PPI同比延续下跌。

【房地产】

11月30个主要城市新房销售面积1152.15万平，同比增速为-24.78%，环比增速为6.90%，成交套数106710套，同比增速为-29.59%，环比增速为8.98%，11月成交面积和套数较10月略有回升，但同比下降趋势仍在延续，未有明显改善。11月以来政策端接连出台多项刺激政策，房企开展营销促销活动，销售数据未有明显起色，目前市场尚未企稳，后续市场信心有望逐步修复。

【银行】

近日，银保监会制定发布《商业银行表外业务风险管理办法》，该办法对《商业银行表外业务风险管理指引》进行了全面修订，按照全覆盖原则，将所有表外业务统一纳入监管，进一步明确界定表外业务定义及分类、细化相关监管原则、完善风险管理体系，旨在进一步加强商业银行表外业务风险管理，适应新形势下商业银行表外业务发展出现的新变化和新趋势。

【煤炭】

动力煤：供给端，主产区疫情管控卡口陆续撤销，产地煤矿出货情况好转，煤价开启补涨行情；需求端，电厂日耗继续攀升，年前化工等非电企业也存在补库需求，叠加疫情管控优化催化需求回升，动力煤整体表现较强势。

焦煤焦炭：供给端，前期因疫情停产、检修的煤矿逐步恢复生产，供应小幅增加；需求端，第二轮焦炭提涨已全面落地，下游利润有所修复，同时钢厂的焦煤焦炭库存持续去化，进入季节性补库周期，叠加地产政策的利好下，下游需求进一步改善，有望进一步带动焦煤价格上涨。

【消费】

白酒基本面压力仍存，白酒终端动销平淡，库存和价盘承压，短期疫情改善仍需时间，部分次高端酒企库存偏高，渠道及终端仍持观望态度，年末部分酒企回款压力仍大，目前股价回暖，核心是对白酒板块预期回暖，估值迎来修复。

【医药】

12月7日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，在“二十条”的基础上进一步松绑，通知对风险区划定和管理、核酸检测、隔离方式、疫苗接种等工作提出十个方面进一步的优化要求，我国疫情防控政策不断优化，对症新冠治疗药物或将迎来需求爆发。当前医药行业低点已过，有望持续带来结构性估值修复机会。

【新能源车】

11月新能源乘用车渗透率再创新高至35%以上，根据乘联会数据，11月新能源车零售59.8万辆，同比+58.2%/环比+7.8%，渗透率36.3%；11月新能源车批发72.8万辆，同比+70.2%/环比+7.9%，渗透率35.9%。2022年新能源汽车购置补贴政策将在年底终止，部分主机厂公告限时保价策略，对12月31日前下定锁单但未能年内提车的用户自掏腰包进行补贴，预计对年末新增订单量有所提振，但市场对明年需求持悲观情绪。

【光伏】

上周硅料、硅片、电池片价格延续下降趋势，组件因为成交量缩减，组件均价稳定，但是海内外对远期组件的报价有所下调。一方面，受上游供应链价格下跌影响，终端对组件拉货观望情绪加重；另一方面，今年抢装时间较为模糊，部分厂家不着急抢动工，延期至明年进行拉货，整体而言四季度光伏需求较为疲软。

【军工】

12月9日，国产大飞机C919交付全球首家用户东航，有望最早于2023年春满足民航管理部门规章要求，投入商业载客运营，国产商用飞机迈入规模化发展新征程，对推动全球航空产业链合作创新、加速我国民航运输市场供给侧结构性改革均具有重要意义。

【计算机】

12月9日，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，文件指出企业内部使用的数据资源，符合无形资产准则规定的定义和确认条件的，应当确认为无形资产；企业日常活动中持有、最终目的用于出售的数据资源，符合存货准则规定的定义和确认条件的，应当确认为存货。数据资源作为资产入账，有利于积极引导企业加强数据资源管理，有利于完善数据要素基础制度供给，有望驱动数据领域IT企业价值重估。