天地源销售平稳，融资渠道顺畅，业绩调整影响减弱。受益于良好的区 域布局和产业支撑近年来销售额快速增长，从 2014 年的 32 亿 元增长至 2021 年的 122 亿元，复合增长率达 21%，2022 年前三季度 销售额仅小幅下降 6%。国企背景下，发债、股东支持、银行信贷 等渠道保持畅通，上半年实现融资到账 51.07 亿元。股息率高、 发债票息高，发债票面利率达到 7.50%，股息率约 3.3%。目前业 绩处于调整期，但未来主要拖累因素或逐步减弱。

京基智农目前已经形成了聚焦 生猪养殖扩张、运作地产存量项目的主业格局。房地产业务方面，只做 深圳市内的存量项目，今明两年有望开始陆续入伙交付并确认收入，后续将 逐渐退出主业。生猪养殖业务，定位服务粤港澳大湾区，近年在广 东及周边广泛开展规模化楼房生猪养殖项目建设，旗下在建及建成产能合计 约为 220 万头，2022 年、2023 年生猪出栏规划分别约为 100 万头、200 万头。 目前产能布局正在快速兑现，2022 年前 10 月已实现出栏总量 100.24 万头，未来生猪板块将成为核心创收板块。