金选核心观点

一、科技创新长期大趋势，配置性价比凸显

当今世界正经历百年未有之大变局，外部环境不确定性加大，国产替代、自主可控刻不容缓。十四五期间科技创新发展是国家重点任务，科技行业正处于国家战略支持地位，是核心产业政策主线，加上国内厂商在研发上持续高投入，科技行业和企业的内生成长力正不断积蓄。当前科技板块估值与基金持仓拥挤度均处于历史低位，发展潜力、业绩和估值提升空间广阔，板块配置性价比凸显。

二、Q3”安全”线获显著增配，新能源相关遭减持

科技成长风格基金三季报持仓变动方面，2022Q3对“安全”线显著增配，包括增配产业安全（信创、半导体材料/设备等）、能源安全（煤炭、石油石化）、国防安全（军工）；另外对防御性板块（运营商、公用事业、交通运输）有所增配；对前期高景气的新能源车板块以及相关科技子行业（汽车电子、智能驾驶等）减持较多。

科技成长风格基金经理近期观点方面，基金经理对于半导体周期预期一致性较高，普遍预期明年上半年会出现库存和价格方面的拐点，具体时间有所分歧。当前景气度较高的仍是国产替代相关上游半导体设备材料零部件以及新能源车相关功率半导体，但担忧高位杀估值风险。偏左侧基金经理开始布局明年底部反转的消费电子及上游芯片设计方向。

三、重点科技成长风格基金画像简析

1.深耕半导体赛道型：包括诺安成长（蔡嵩松）、银河创新成长（郑巍山）、泰信中小盘精选（董季周）、长城久嘉创新成长（尤国梁）

2.坚持科技板块投资型：包括万家行业优选（黄兴亮）、金鹰核心资源（陈颖）、招商移动互联网（张林）、中欧电子信息产业（刘金辉）、创金合信科技成长（周志敏）、浙商科技创新一个月滚动持有（王斌）

3.“科技+”型：“科技+新能源”型基金包括海富通股票（吕越超）、宝盈科技30（张仲维、赵国进）、信澳新能源产业（冯明远）、中信建投智信物联网（周紫光）、易方达信息产业（郑希）、海富通电子信息传媒产业（杨宁嘉）、富国互联科技（许炎）；“科技+均衡成长”型基金包括信澳领先增长（齐兴方）、华安媒体互联网（胡宜斌）、易方达瑞享（武阳）、泰达宏利睿智稳健（孟杰）、财通资管价值成长（姜永明）

四、科技成长风格基金经理精选（侧重中新生代）

我们认为当前宏观环境制约仍存，更多寻找有政策支持、偏内需、较独立于总量经济的品种，当前核心主线是国家安全、自主可控，科技行业中重点包括半导体中国产化率低的方向、信创以及工业软件等。

科技成长风格基金配置上，建议选择在国家安全、自主可控方向具有相对较高配置比例，风格上偏中小盘、科创板，且有一定估值保护的基金产品。我们在近期调研交流过的科技成长风格基金经理中，推荐投资者关注以下五位基金经理（相对侧重中新生代）：

1.招商移动互联网（张林）：偏配半导体，注重长期行业趋势，淡化行业轮动

2.创金合信科技成长（周志敏）：聚焦科技，看好信创、虚拟现实、智能驾驶，偏好中小市值低估值个股

3.中欧电子信息产业（刘金辉）：聚焦科技，看好云计算、信创、计算机软件，偏好中小市值低估值个股

4.海富通电子信息传媒产业（杨宁嘉）：专注电子+新能源，看好底部困境反转类资产，中观行业轮动

5.信澳领先增长（齐兴方）：专注科技+制造，偏配半导体+军工+机械，偏左侧投资

风险提示

海外加息进程、新冠疫情控制情况、国内政策变化等带来的股票市场大幅波动风险