大家可能不知道，这段时间涨的最好的根本不是咱们大A，而是大H指数，也就是港股。

整个11月恒生指数从底部涨了近26%，因为港股没有涨跌停限制，有的个股这个月涨了2~3倍。

港股这么暴力反弹，我认为主要有这么几个原因。

1，二十条的出现，改善了国内经济好转的预期。

2，房地产的新16条政策，改变了市场对地产乃至整个产业链的悲观预期。

3，老美CPI下降，降低了美联储加息的动力，外部流动性得到缓解。

4，中美关系缓和，俄乌冲突出现缓和迹象。

5，跌的实在太多了，弹簧压到了极限，内部就有反弹的诉求。

之前和大家说过，港股市场是一个连接外界的窗口，所以在很多事情上，尤其是突发黑天鹅事件上，港股要比A股更加敏感。

如果后面对平台经济，也就是说对互联网平台有了新的政策出台支持，那么港股可能还会再上一个台阶。

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说这么多，我们必须问一个现实的问题：港股到底能不能投资？

我认为是值得投资的。而且在特定的时期反而比A股收益大。

虽然，港股最大的问缺点就是流动性问题，但投资不是判断题，如果把这个缺点放在另外两个维度去思考可能会更好。

一个是什么时候买？一个是买多少？

这两个问题可以解决我们对它流动性危机的担忧。

首先是什么时候买？港股的入场一定得处于严重低估的时候进入才更加靠谱。

这里面有两个判断依据，一个就是我们常规的估值判断，比如通过当前恒生指数的估值，整个指数的估值已经处于历史超低位。

另一个就是看AH股的溢价程度。

举个简单的例子。

现在很多公司都是A+H两地上市，他们同股同权，公司基本面都一样，但是因为流动性的问题A股这边一般是比H股的股价要高一些，这都是正常的情况

但是如果它们H股的定价（汇率换算之后）普遍比A股低20%以上甚至更多，那么这时候也意味着港股到了值得关注的时候了。

毕竟，这些公司同股同权，基本面有一致，，股价空间偏差越大，越有回归的诉求，而且它们的走势方向也应该保持一致。

另一个就是买多少的问题？

解决了买在低位的问题，就完事大吉了吗？非也。

上面和大家说过，港股相对于A股更加的敏感，真遇到一个全球性的突发事件，港股波动肯定会更大一些。

所以，在选择港股配置的时候，我个人认为不应该超过总仓位的50%。保守一点的朋友应该和A股四六开。

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接下来说一说，港股应该怎么选择标的？

对于个股而言，有两个思路，一个是选择AH两地都上市且基本面没有恶化，以及H股和A股价格差20%以上的股票。

另一个就是尽量选择港股通里面的成分股，虽然整个港股流动性一般，但随着这几年港股通的出现，也为这些在港股通里面的H股带来了不少的流动性。

总而言之就一句话，不要选择冷门的公司，不然很容易万劫不复。

而对于基金来说，可以选择恒生指数，甚至如果对医药感兴趣的朋友可以看看恒生医药相关的指数，以及港股通指数，这些背后所跟踪的基金。

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最后说一个大家都关心的问题。

港股涨这么多了，还能不能买？

10月底的时候，我们给大家说过，当时整个恒生指数的pb估值是0.68。

也就是说，那时候意味着恒生指数的所有成分股以净资产的6.8折打包售卖。

而现在，截止到今天收盘以后，整个恒生指数的pb估值是0.83。相当于净资产的8.3折出售吧。

虽然没有当时物美价廉，但现在很明显的一个结论就是，恒生指数涨了这么多，现在依然处于底部区域！

全文完。

（来源：价值成长.的财富号 2022-11-15 22:55） [点击查看原文]