11月4日，与每个人息息相关的养老金制度有了很大进展。五部委联合发布《个人养老金实施办法》(以下简称《办法》)。与此同时，证监会制定的《个人养老金公开募集证券投资基金管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)正式发布实施。《实施办法》和《暂行规定》明确了个人养老金的操作流程、税收征管要求、公募基金业务投资等具体规定，标志着个人养老金投资公募业务正式落地。

多家公共机构评论称，个人养老金制度的发展和完善，一方面有助于应对人口老龄化压力，补充长期稳定的养老资金，另一方面也有利于资本市场的长期健康发展。

个人养老金投资公开发行

《暂行规定》关系到14亿人的养老钱，主要明确了以下三个方面:一是明确了基金管理人和基金销售机构开展个人养老投资基金业务的一般原则和基本要求；二是明确个人养老金可以投资的基金产品的标准要求，对基金管理人的投资管理和风险管理责任作出规定；三是明确了对基金销售机构的展业要求，规定了基金销售机构的信息提示、账户服务、宣传推广、适当性管理、投资者教育等职责。

根据可投资基金类型，《暂行规定》指出，在第一年试行阶段，优先纳入最近四个季度规模不低于5000万元或者上季末规模不低于2亿元的养老基金。全面推出后，逐步纳入股票型基金、混合型基金、债券型基金、FOF以及证监会规定的其他投资风格稳健、投资策略清晰、运作稳健、适合个人养老金长期投资的基金。这份名单将由中国证监会确定，每季度公布一次。

费率优惠方面，投资于个人养老金账户的基金份额可不收取销售服务费，可免除认购限制、认购费等销售费用，管理费、托管费可实行一定的费率优惠。富通基金表示，之后还有两种方式可以享受个税抵扣，这将大大方便参与者购买个人养老金。第一种方式是当年代扣代缴，类似于此前上海、福建等地税收递延型商业养老保险试点的做法。参与者向扣缴单位提供相关凭证；第二种方式是累计预扣法。个人所得税劳务收入预扣的，可在当年预扣预缴或次年汇算清缴时，在限额标准内据实扣除。

值得一提的是，监管部门将对个人养老基金和基金销售机构实施目录管理，每季度末在官网、基金行业平台和信息平台进行更新，不定期下架不符合要求的产品或机构。广发基金认为，这一举措体现了监管机构对个人养老金产品的实时、持续监管机制，为持续保障投资者的养老金投资需求起到了保驾护航的作用。

中欧国际工商学院表示，《暂行规定》全面清晰地阐述了未来基金业在个人养老投资基金业务方面的基本要求，如“投资者利益优先”、“资产安全、稳健经营、长期投资、便捷服务”的原则以及各项业务的详细展业规则。是基金行业未来开展个人养老投资基金业务的总行动计划，在投资策略制定、产品布局、组合运作管理、客户服务等过程中为基金管理人提供帮助。作为资产管理行业的重要组成部分之一，公募基金应充分发挥其在长期投资和专业咨询服务方面的禀赋，积极承担个人养老的历史责任。

提高居民养老金替代率

嘉实基金表示，个人养老金第三支柱相关规定的不断出台，对推动和规范个人养老金投资提出了更高的标准和要求，特别是对公募基金做好养老金投资管理及相关服务，对推动我国个人养老金发展具有重要意义。同时，个人养老金是长期的，因此相关配套制度的逐步落实将对进一步引导长期资金入市起到积极作用。

现代社会养老保障体系主要由国家基本养老计划、用人单位补充养老计划和个人补充养老计划三大支柱组成。养老金个人参保范围包括“参加我国城镇职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的职工”，覆盖10.5亿人。根据业内对个人养老金参保人数、人均年缴费、年增量的预测，未来10年个人养老金累计金额将达到1万亿至3万亿元。个人养老金将增加居民的养老收入来源，成为我国养老保障体系中具有一定规模的长期稳定的新增资金，提高养老金替代率。

个人养老金制度的基本特征是国家税收支持、个人自愿参与和市场化运作。个人养老金参与者可享受个人所得税递延纳税优惠。支付和投资阶段不征税，征收阶段按3%的最低税率征收个人所得税。此外，个税递延政策的实施时间为2022年1月1日，与个人养老金制度的实施安排相一致，确保参保人在本年度内缴纳2022年个人养老金并享受税收优惠政策。

天富基金表示，加快发展个人养老，既是积极应对人口老龄化、提高全体国民养老待遇、造福亿万人民福祉的国家大计，也是优化资本市场结构、促进中国经济持续健康发展的重要助推力。作为我国个人养老金制度的核心政策文件，《实施办法》的出台为我国个人养老金的发展奠定了实质性的政策基石，成为我国养老金发展史上的又一个里程碑。

资本市场欢迎新的“多头资金”

在我国经济转型升级的关键时刻，个人养老金投资公募基金业务将成为资本市场直接融资体系的一种新的长期稳定的资金来源，有利于服务国家创新驱动战略，更好地服务实体经济发展，实现养老金与资本市场良性发展的互动机制。

兴环球基金投资与工程部总监林认为，从赚钱效应来看，养老基金具有长期属性，解决了长期困扰基金行业的一个痛点，即基金投资短期化，追涨杀跌，基民获利体验差。目标FOF养老产品有机会让基民真正体会到长期投资的魅力和专业投资的价值，并从中获得实实在在的回报。

华安旗下基金陆景昌表示，养老基金(FOF)作为第三支柱的代表产品之一，将为中国养老体系带来三方面的助力:一是缓解第一支柱压力，促进多层次养老体系建设。目前，我国人口老龄化趋势不可逆转，将逐渐成为世界上老龄化人口最多、老龄化速度最快的国家。中国养老金第一支柱承担主要养老责任，多层次养老保障体系建设任重道远。二是促进居民财富结构转型升级。在我国，部分居民的养老金储蓄和养老金投资观念尚未形成，家庭金融资产结构严重依赖银行存款、股票或房产。养老基金的出现有望推动家庭理财模式的转变。三是促进老龄金融业发展。老龄化金融将是中国养老产业的核心引擎，未来中国将成为全球最大的养老金融市场。

个人养老金不仅为基金行业带来发展机遇，也对基金行业提出了高质量的发展要求。中欧国际工商学院认为，基金经理至少应该做到两点:第一，个人养老金投资金额大，投资周期长，关系到人民的福祉。基金需要树立长期基本面投资理念，形成流程化、科学化、专业化的大资金投资管理体系，保证持续稳定输出个人养老金业务的投资能力。此外，基金公司作为资产管理生态中的“制造商”，需要做好产品供给，为投资者提供丰富的可选产品，满足个性化的养老金投资需求。第二，基金公司也需要关注投资者的盈利体验。在这个环节中，基金公司需要与投资顾问、渠道、媒体等多方力量合作，为投资者提供投资顾问和随行服务。通过供需适应性的提高，从根本上提高投资者能够获得的投资回报，最终达到增加居民财产性收入，促进共同富裕的目的。