周五市场两市下跌，中证1000相对坚挺的宽基加速补跌，两市放量至9100亿，北向流出20亿。

指数破3000后迅速来到了2900的整数关口，距离年内前低一步之遥了，A股投资者的情绪低落。尤其本周的大背景是全球反弹，标普500周涨4%。

为何有这样的背离？首先美股涨的是流动性放松的预期， 而对A股来说国内年初至今流动性一直很松，这层逻辑减弱了。另外外资抛内（港股、美股）回流的“性价比”提升，这也是本周外资大幅流出的重要因素之一。

而对于国内来说，流动性松了之后的“市场底”需要经济基本面企稳、稳增长预期形成，这也是广发证券、申万宏源等券商策略的一致拐点，在当前疫情持续反复的条件下， 需要继续等待。

因此，当前市场交易的共识是“赔率够”（估值接近多轮底部），但胜率欠佳（内需尚未企稳、出口向下），仍在博弈政策（高端制造业、大安全等）。

短期来看，指数面临前低重要心理关口，成交量放大多空分歧激烈，下周市场行情波动率或进一步加大。中期底部形成仍需要“磨底”，当前成交放量未必是乐观的信号。

行业方面，当前机构重仓的蓝筹是主力资金流出方向，广发证券整理的外资、基金占比小的方向具备一定避险属性，这也是近期小盘持续跑赢大盘的重要原因。

【产业跟踪】

储能丨山东再推电力市场交易新政，国内行业向生态健康化进一步探索

本周山东能源局发布《关于征求2023年全省电力市场交易有关工作意见的通知》，从本次新政中可看出山东省对完善电力市场化再进一步。机构认为，随着电力市场化的逐步推进，国内储能生态健康化有望带来供应链投资机会。

新政核心要点包括：

电价变化：代理购电不再执行峰谷分时电价，2023年起电价将与实时供需相挂钩（即进一步放开电价的可波动范围）；

对电力用户：工商业用户全部参与电力市场或参与电网代理购电；

容量补偿电价：对全体工商业用户试行基于峰荷责任法的容量补偿电价收取方式，引导电力用户削峰填谷、错峰用电；

鼓励新能源能源场站高比例参与电力市场，推动开展绿色电力交易和绿证交易，充分体现新能源环境属性价值。

机构认为，从短期看，不再执行峰谷分时电价意味着工商业用户建储能的收益确定性下降。但基础电价及容量电价与实时市场挂钩，意味着工商业用户自建储能可实现峰谷价差套利+容量电价减少，且若有分布式光伏的用户加装储能可减少辅助服务费用的分摊。此外，随着未来绿色电力交易、绿证交易等的推动，将带来的分布式能源、储能需求。

从连续两年的限电、下降的光伏利用率等，已展现出当前国内风光电站的消纳瓶颈，除政策强制外，当前政策上对如何实现储能经济性的探讨亦不断加速。

在国内储能商业模式健康化趋势下，供应链将从“价格优先”转为“质量优先”的投资机会。