观点：九月PMI重返荣枯线上方，经济结构弱势下总量整体回升，复苏仍在进行中。而在稳增长政策不断加码下，经济回升预期值得期待。此外，整体回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，多项指标处于或逼近历史低位之际，A股迎来快速反弹，放量大涨收复3000点整数关口，并顺利站上5日均线。基本面和政策面稳定下，短期有望继续震荡筑底，整体持仓下，仍可逢低做战略性配置。

昨日我们提到：“美联储紧缩政策以及地缘政治影响下，全球经济受挫，资本市场纷纷走低。A股连续调整后跌破3000点重要关口，不过基本面和政策面稳定下，随着A股估值的历史低位以及成交的极度萎缩，指数随时报复性反弹也将来临。”想到了A股会有反弹，但没想到反弹如此迅速，而力度也如此之大。这或许也充分说明，在连续调整之后，随着估值的历史低位，A股的价值在逐步凸显，正得到多路资金的关注和青睐。

这里估值的历史低位，仅是整体性的，结构上看，很多板块估值依旧很高，或许还有反复以及杀估值的可能，但整体估值极低位之下，市场整体的投资价值以及机会正在慢慢凸显。

当然说到低位，其实不仅仅是估值。我们此前也提到，当前市场成交极度萎缩，虽然不是历史的极低值，但是近期不到6000亿的成交，已经远小于4月份的成交水平更是创下一年多的地量，这种成交，随时情绪低迷的真实写照，但同样也是市场杀跌力量衰竭的具体体现；与此同时，从我们衡量市场的政策底以及资金底去看，实际上也处于相对的低位。上下半年稳经济的政策不断出台，政策底实际上早已出现。而降准、降息之下，货币衡策整体趋于宽松，流动性合理充足之下，资金底实际上也基本出现。而A股估值与估值分位数均与历史市场底部接近。2021年12月至今，全部A股的PE_TTM由13.66下降14.86%至11.63，分位数也已下降至11.90%，均已低于历次市场底部估值的平均水平。

所以，从A股主导的内部因素看，无论是“资金”、“估值”以及“政策”角度看，对市场都有支撑和提振的基础，这种基调下，市场整体已经处于底部。只不过，因为全球经济放缓以及地缘政治等因素的影响，导致市场风险偏好降低，阶段出现情绪的低潮以及指数的回落。而一旦这种影响小幅缓解，市场还是会回归本源。

回到市场中，从底部到盘中最高反弹看，接近百点的拉升无疑释放出短期反弹的最强音。而从昨天到今天的反弹，还是看到了一些积极的现象。比如我们反弹的快速以及力度的超预期、比如涨停板数量的激增、比如创业板的快速启动或营造新的热点等等。

因此，多方的提振下，市场阶段见底的概率较大。即便还有反复，但是当前A股中期配置价值以及投资价值以及凸显。尤其是估值历史低位之下，对于中线投资者来说，仍可逢低进行分批的建仓和加仓。不过，对于短期投资者还是需要留意，内忧外患的影响还在延续，市场波段反弹也不会一蹴而就，在近期可能的反弹中，适当做差价降低成本。机会方面，当前行情仍建议做均衡配置，复苏预期下，消费以及医药等价值方向仍可继续关注，而三季报行情来临之际，高景气的成长板块仍具有波段反弹的基础，可积极配置优质的龙头品种，博弈可能的波段回升行情。