10月3日，我们的国庆长假期间，美股在10月迎来开门红。

10月3日美股的第一个交易日，美国三大股指全线上涨，道指上涨765点，涨幅为2.66%；标普500指数涨2.59%，纳斯达克指数涨2.27%，美股3号的上涨跟近期的一些变化有关。

首先回顾一下，过去一段时间，在全球诸多不确定性、美联储加息及欧洲的”摇摇欲坠“之下，全球风险资产头上都笼上了乌云。

随着美联储在9月下旬完成连续的第三次暴力加息，以及9月底的”超级央行周“多国央行表示加息，美股今年以来的跌幅已经排到史上第三，其他有的国家出现了”股汇双杀“甚至像英国，虽然英镑后续修复失地，但英镑对美元汇率在9月26日一度跌至1971年以来最低，短暂出现了一段”股债汇三杀“局面。

标普今年以来累计下挫了25%，跌幅已经排到史上第三（1931年以来）

但近期，可以说出现了一些变化。

9月底英国央行下场”救市“，10月3日美国9月ISM制造业PMI数据公布，数值为50.9，预期为52.2，前值为52.8，分项指数中，新订单及价格指数分别跌至47.1和51.7，后者触及2020年6月以来最低水平，数据不及预期。

同时，近期瑞信身处破产传言，在上述诸多变化的背景下，市场下调了对美联储强硬加息的预期。

越来越多的投资者也开始怀疑，随着全球金融的”阴云不断增加“，面对通胀的多国央行是否会继续积极抗击通胀。

应该说，美联储内部出于平衡经济和金融市场压力的考虑，也有一些不同的声音传了出来。

美联储副主席布雷纳德发表了自上周议息会议以来美联储领导层的第一次讲话，她承认美联储面临加息过度和加息太少的两重风险，表示应避免过早撤除加息，但同时警告称，全球央行迅速加息可能引起金融市场震动。

旧金山联储主席戴利也表达了类似观点。周二，她在一场金融研讨会上发表讲话时表示，美联储在抑制需求以减缓通胀而又不会引发衰退之间的微妙平衡将会是一场“斗争”。

与美联储主席鲍威尔此前的坚决表态相比，布雷纳德和戴利的讲话展现出了一丝细微的变化。

美联储主席鲍威尔，态度依然坚决

当然，美联储内部支持继续大力度、快速加息的声音仍然很大。

像克利夫兰联储主席梅斯特表示，即使经济步入衰退，美联储也必须继续积极加息，以打赢这场与通胀的战争。

实际上，美联储官员在加息速度方面的分歧早在9月议息会议后公布的点阵图就已经显现，有8名官员预计今年年底，联邦基金利率将达4%-4.25%，而有9名官员的预测高出了25个基点。联储官员的预期中位值为，今年底利率达到4.5%，明年达到本轮加息周期的利率高峰4.6%。

对于全球的权益市场而言，美联储每次开启新一轮加息周期时权益市场在短期内均有不同程度的回调，但对我国的影响更多还是受到基本面、预期、经济周期等因素的制约。

浙商证券复盘1990年以来美国加息周期，总结出股票、债券、商品以下配置规律：（当然过往的一些表现虽不能完全参考当下，但可以有所思考与启示）

股票：(1)整体看，美联储四轮加息周期中，全球股市在相对强劲的周期时有三次整体是上涨的，因此加息对于权益的影响并不绝对，需要观察估值水平与盈利预期的影响强弱；

(2)分阶段看，美股往往在加息早期或加息末期出现调整；

(3)而在美股调整期间，A股和港股也往往受到阶段性影响，但影响大小不一，走势更多取决于我国经济和货币政策。

债券：(1)利率债收益率通常跟随国家的基准利率同向变动；

(2)短期国债更多受到资金面影响，在加息阶段中较长债上升更明显；

(3)长期国债反映市场对于未来经济的预期，加息后期容易出现期限利差倒挂。

所以说，美联储加息已经对全球股市带来一定冲击后，往后看，在加息的中后期，对A股的影响并不应该被过分夸大，更多还是要考虑基本面、经济周期的影响。

通过目前种种迹象来看，包括美联储内部出现不同声音，美联储可能已经处于加息末期，对A股的影响也会逐渐减小。展望后市，如果美国通胀明年上半年能出现明显回落，届时，国内的风险资产受压制的情况也将有望明显缓解。

节后，我们的策略组合（202088）会迎来重磅的”焕新“，有一些新的变化会给到大家，帮助大家更好的做四季度及2023年的配置，请大家持续关注！

谢谢大家，还是继续祝大家国庆假期快乐！

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（来源：财经马红漫的财富号 2022-10-05 08:03） [点击查看原文]