一、风电需求

国内：风电新增招标量保持高位，2022年1-7月招标量超60GW，其中海上风电经济性逐步显现，今年已启动约17GW(含国电投105GW框架招标)的平价项目招标，且建设进度放缓的概率较小；我们预计2022-2023年国内风电分别新增装机55GW(+16%)、75GW(+36%)，后续风电核准制若能转为备案制，需求或有望进一步上修；海外：装机规划提速，持续指引需求高景气，或利好出海能力强的零部件环节。

二、风电产业链

整机价格竞争缓和有助于稳定中游盈利预期，零部件供应链或阶段性偏紧，大宗原材料价格下行有望释放产业链盈利，重点留意业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的环节的龙头企业。

三、轴承环节

目前国内具备3MW及以上大机型主轴承生产能力的企业依然较少，大型化背景下，领衔国产替代的企业有望快速提升市占率，相关标的新强联、恒润股份、五洲新春。

四、塔筒环节

中厚板价格相对年内高点已下降13.7%，塔筒环节盈利能力有望修复，塔筒出海亦将受益于海外风电需求提速，相关标的：天顺风能、海力风电、大金重工。

五、铸件、锻件环节

全球风电铸锻件80%以上产能集中在中国，格局基本稳定，近期伴随铁矿石、生铁等大宗商品价格出现松动，铸锻件企业盈利能力有望迎来修复，相关标的：金雷股份、日月股份。

六、海缆环节

由于海缆用量受到风电场容量与离岸距离的共同影响，在风电深远海化的过程中海缆环节具备较强“抗通缩”能力，同时由于海缆具备较高的业绩与技术壁垒，近期格局稳定，相关标的：中天科技、亨通光电、东方电缆。

七、整机环节

价格竞争近期有所缓和，优先推荐近期订单增长较快、盈利能力有比较优势、业绩增速有望高于行业平均的企业，相关标的：三一重能、运达股份。