调研要点：

这家材料切割巨头三元布局光伏硅片切割产业，2023年末公司金刚线产能规模可达6500万公里以上，切割代工利润弹性有望持续释放；

这家中高端铝箔制造龙头再获机构关注，公司电池箔进入宁德时代供应链体系，2024年将形成25.5万吨铝箔总产能；

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

公司一

高测股份7月期间接待摩根士丹利等多家机构抱团调研，2021年公司开展“单机十二线”技改活动，在增加生产线单机线体的同时，叠加生产工艺技术的不断提高，从而实现金刚线产能提升，2021年度公司金刚线产量从2020年的不足500万公里提升到1000万公里左右，2022年一季度“单机十二线”技改活动全部完成，2022年全年金刚线产量预计达到2500万公里以上。

近年来，公司金刚线基本处于满产满销状态，伴随公司硅片切割加工项目规模的不断扩大，公司自用金刚线需求也将不断增大，为满足市场需求并确保公司自用金刚线的规模及外销金刚线的市场份额，2022年7月公司审议通过了关于投资建设壶关（一期）年产4000万公里金刚线项目，该项目预计2023年投产，若项目顺利进行，预计2023年年末公司金刚线产能规模可达6500万公里以上。

调研过程中，公司表示，目前来看，无论是TOPCON还是HJT电池技术路线，在硅片环节主要聚焦薄片化和大尺寸。

公司一直在薄片化和大尺寸上积极布局，并领先行业推出新品。在设备端，公司2020年推出的GC700-X切片机采用可变轴距发明专利设计，可兼容182mm、210mm及230mm等大尺寸硅片，可实现210矩形硅片（G12R）的最佳切割；

在耗材端，公司已面向市场批量供应38m及36m线型金刚线，并积极研发储备35m及以下线型；

在切割端，公司根据客户需求，已批量供应155m及150m片厚PERC大尺寸硅片,并已经具备量产120m片厚的HJT半棒半片能力，同时储备了更薄硅片的切割技术。

德邦证券分析师认为，公司光伏硅片切割三元布局包括硅片切割及机加工设备、硅片切割耗材（金刚线）以及切割代工业务。公司2021年依托前期设备+耗材布局切割代工业务，目前已公布47GW产能，客户包括通威、京运通、美科及建湖周边电池企业。2022年底公司有望实现超20GW切割代工产能，且当前终端客户主要为下游电池企业。来随着金刚线扩产和切割技术进步，公司光伏硅片切割代工利润弹性有望持续释放。

A股相关上市公司中，

金晶科技TCO导电膜玻璃已经成功下线，并且与国内部分碲化镉、钙钛矿电池企业建立业务关系。

明冠新材已建成胶膜生产线4条并顺利投产，现已形成年理论产4000万平米POE/EVA等胶膜产能。

公司二

万顺新材于8月3日再获机构关注，公司通过产业链并购及增资扩产，已形成从铝板带（铝箔坯料）到铝箔、再延伸到涂碳箔纵向一体的铝加工产业链条。

江苏中基以包装铝箔为主，现有产能8.3万吨；安徽中基以电池铝箔为主，在建7.2万吨高精度电子铝箔生产项目中一期4万吨项目于去年底开始投产，二期3.2万吨项目计划明年开始投产，另外正在安徽中基筹建年产10万吨动力及储能电池箔项目，项目全部建成后2024年将形成25.5万吨铝箔总产能。

江苏华丰、安徽中基现有产能11万吨，四川万顺中基年产13万吨高精铝板带项目正在加紧建设，明年形成24万吨铝板带总产能。

安徽中基从投产到开始获得头部电池客户认证通过的时间较短，市场拓展、认证过程顺利。2022年1-5月，安徽中基铝箔销量9,890吨，下游客户包括宁德时代、多氟多、欣旺达等电池客户。

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