今天从一份不知名基金的二季报说起。

为什么不从知名基金经理的季报说起？

这不太卷了吗，还不是知名的基金经理都被人写了，有些知名基金经理晚上12点更新季报，早上起来你就可以看到好几篇解读和新闻报道。

没办法，季报太卷了，各路人马都在解读二季报，知名的不知名的都有人解读，我只能写一些不知名的基金经理了。

当然知名度低，不影响咱们复盘，我觉得这个季报把思考都写进去了，比较实诚，这是银华基金向伊达的季报，大部分人应该没听说过这个基金经理。

大家知道，出口、内需消费和基建是传统的三驾马车，居民消费量入为出，一般来说会从基建出手，各类新旧基础设施（铁路、公路、机场、污水处理、数据中心，5G，新能源电厂等等）上手，投资大，带动就业，促进其他产业发展，也就是“投资好于消费”。

今年经济偏弱，加上之前上海的情况，可能会影响老百姓的收入预期，收入预期影响了，那么就得量入为出，开源节流，大件消费，大额开支就可能有影响。

所以这基金经理就判断：投资项的需求会比消费项更加确定、韧性更强。

因此就选择了国防军工、光伏风电、国产软件、半导体等等支出比较刚性的行业，老百姓消费力的担忧叠加今年多轮的电动车涨价，就想等等新能源车放量以后再确认，要基本面配合股价。

是不是思路还行？

有逻辑，小心假设，大胆求证，还算是投资讲求基本面匹配的成长股基金经理，

对，比较实在，不管最后对不对，至少把自己真实想法写出来了，这也是我为什么不写知名度更好的基金经理，而要写这份季报的原因。

你是不是觉得这思路符合实际？

恭喜你，如果你这样想，就错过了新能源车第一波行情。

那么我的问题就来了：为什么不少人开始开源节流，消费力可能受影响的二季度，白酒表现强势？

下图为侯昊的招商中证白酒指数基金的业绩。

其实不只是白酒，新能源车在二季度也有强势表现，中证新能源汽车产业指数 (930997)上涨超过20%。

汽车有政策刺激，但是背后销量的增长也有消费者真实购买的原因。

你想汽车便宜的也要大几万，五菱mini EV都好几万吧，贵的那得几十万，上百万，也就是说消费者，至少是这部分消费者的消费能力没有受到影响，可能之前几个月没买车，把自身消费需求延后了，但是没有消失，该消费还是要消费。

其实我个人认为很重要的一个地方是分化。

很多人觉得收入预期可能有影响，但是相对富裕阶层不一定。

比如五月底，上海开始恢复，上海恒隆广场的爱马仕门店没两天就排队了，这是当时图片，图片源于网络。

上海解放前的老公寓、老洋房也开始涨价了。

我再给大家举一个例子：贵州茅台和顺鑫农业。

贵州茅台是高端白酒，顺鑫农业的牛栏山二锅头（牛二）是平民酒，算是两个极端。

贵州茅台2021年收入1000亿，营收和利润增加10%。

今年上半年的数据，也是增加近20%。

牛栏山数据怎样？

2021年顺鑫农业年报显示，白酒业务（牛栏山二锅头）营收100亿，基本上没有增长。

龙头茅台千亿营收，增速还可以，牛栏山百亿营收不动了，而且牛栏山也在提高自己的档次和级别，推出二锅头的超高端产品。

嗯，就是大家都在往高端走。

这也是这几年很多人说的，白酒投资趋势是——少喝酒，喝好酒。

当然，借此机会，我提醒一下：喝酒有害身心健康，大家要注意一下自己身体。

现在看，随着经济的恢复和社会生活的逐步回归正常，大家也看到了新疆、云南等多个旅游胜地都开始人挤人了，需求没有消失，只是延后了，该消费还是消费。

所以我觉得未来会更好，中国经济的当下与未来潜力，都是全世界少有的。

就像这几天火爆全网的视频二舅一样，遇到困难，敢于面对，勇于生活。

（来源：青春的泥沼的财富号 2022-07-27 17:55） [点击查看原文]