巴菲特在1992年致股东的信中写道：一直以来我们认为股市预言家唯一的价值就是让算命先生看起来像那么一回事，即使是现在，查理和我还是相信短期股市的预测是毒药，应该要把他们摆在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人。虽然有时股市的表现会有相当大的起伏，然而很明显的股市的表现不可能永远都能超越其背后所代表的企业。

股市短期内是市场情绪的反应，根本无法预测。利好消息公布后股价大跌，是借着利好消息出货；利空消息公布后股价大涨，是利空出尽，困境反转。这些都是事后，等股价走出来后才解读出来的，在消息公布后到第二天开盘前，谁也无法准确预测第二天股价的涨跌。但是长期来看，股价必然会反应公司的内在价值，只要公司的业绩年年在大幅增长，股价必然也会跟随上涨。短期股价无法预测，接受它，或者无视它就好了。长期股价就看公司的业绩，只要业绩增长，股价也会上涨。

巴菲特写道：我们对于长期目标的关注并不代表我们就不注重短期结果，总的来说我们早在5到10年前就预先规划设想，而当时所做的举动现在才开始慢慢地回收。如果每次有信心的播种最后的收割结果都一再让人失望的话，农夫就应该要好好地检讨原因了。

当我们在股价低于内在价值的时候买入看好的股票后，如果一段较长的时间内还是亏损，可能是我们买入错误，需要好好检讨一下原因了。巴菲特说他的投资目标是超过道指10个百分点，最短的衡量期限是3年。其实我觉得，如果我们在买点买入股票后，一年时间还是亏损的，可能已经说明这笔投资是失败的，需要反思一下了。

巴菲特写道：成长只有当企业把资金投入到可以增加更多报酬的活动上，投资人才有可能受惠，换句话说，只有当每投入的一块钱可以在未来创造超过一块钱的价值时，成长才有意义。至于那些需要资金但却只能创造出低报酬的公司，成长对于投资人来说反而是有害的。最值得拥有的企业是那种在一段长的期间可以将大笔的资金运用在相当高报酬的投资上，最不值得拥有的企业是在一段长的期间将大笔的资金运用在相当低报酬的投资之上。不幸的是，第一类的企业可遇不可求，大部分拥有高报酬的企业都不需要太多的资金，这类企业的股东通常会因为公司发放大量的股利或是买回自家公司的股份而大大地受惠。

每投入的一块钱可以在将来创造出超过一块钱的价值，这样的成长才有意义。而更多的企业却是投入了一块钱，却创造不出一块钱的价值，这样的企业就不值得投资。我一般是看财报，如果净利润增速大于营收增速，并且净利润增速大于营业成本增速，那这样的企业就值得看下去。否则就是增收不增利，或者花了两块钱却只赚了一块钱，这样的企业很大可能经营有问题，要远离。

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