作者|郭一鸣，编辑|wjx

来源：巨丰投顾、好股票应用

观点：两连升之后，6月PMI重回荣枯线上方，国内经济基本从衰退转为复苏，对市场起到一定的支撑和提振。不过，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪回升以及流动性相对宽松提振下，修复性行情仍有向上拓展的空间，但在连续上行之后，要留意市场结构性的变化。短期，指数3400点附近反复，市场流动性短期有担忧，但经济复苏以及企业盈利回升预期下，市场仍有支撑和提振。阶段震荡整理之后，指数也仍有继续向好的趋势，风格可能分化下，注意市场的节奏。

人民网消息，据中东媒体报道，由于对全球经济发展的担忧，国际原油价格5日出现大幅下跌，布伦特原油价格降幅达9%。与此同时，隔夜，大宗商品全线下挫，WTI原油、美豆油大跌超8%，布伦特原油大跌7.67%。国内方面，原油大跌超8%，燃油、低硫燃油及菜油、棕油等跌幅均超5%。股市方面，欧洲股市大跌，美股开盘大幅走低下尾盘迎来回升。

原油的下跌，主要还是对经济下行预期的担忧。花旗分析师近日曾警告称，如果经济衰退，今年年底油价可能会跌至每桶65美元，到明年年底可能进一步跌至每桶45美元。如果从原油以及大宗和股市的关系上看，国际大宗商品价格大跌，能在一定程度降低生产成本，理论上对上市公司利润是有利的，但另一方面，资金面却会对市场短期走势构成压力。因此，这个还是需要辩证的去看待的。

既然如此，那么大宗商品价格大跌以及欧美股市走弱趋势下，对A股究竟会有什么影响，当前的独立行情是否还会延续呢？实际上，尽管当前指数有反复甚至回调的需求，但在经济复苏以及企业盈利逐步回升的趋势下，4月底以来的这波行情仍有上行的基础和动力，在近期性对高位震荡之后，仍有继续上行突破年线的可能。

一方面，经济边际改善预期不断，对市场的支撑和提振或将体现。尤其是5月集中政策落地和推进以来，6月经济和金融数据不会太差，市场预期回升和情绪提振下，支撑较为有力；另一方面，流动性整体宽裕，北向资金又迎新的活水。ETF互联互通之下，北向资金将迎来新的资金提振，而两市成交总体保持万亿之上的水平，资金面的支撑和提振将推动市场整体保持强势；不过需要留意的是，当前中报行情即将拉开帷幕，整体业绩下修对市场还是有抑制的，尤其是此前连续大涨的成长类品种，如果业绩和估值不能匹配的话，要谨防股价的回落对于指数的拖累。至于海外市场，如果是震荡趋势，对A股基本没有太大的影响，但如果趋势性走低，那么对市场还是会有一定的情绪拖累的。

总结一下：指数连续上行后遇到年线的阻力，短期蓄势震荡，在多方预期改善以及流动性的支撑下，仍有继续上行拓展上行空间的基础。不过，连续上行以及中报行情来临之际，市场或有结构性的分化，整体保持仓位观望的同时，可重点关注中报业绩预增的行业和标的。同时，对于低位以及低估板块的补涨机会以及高景气板块的反复机会，可予以积极的关注。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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