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/ 2022.06.27 / 

各行业周报观点集锦

本周重点推荐新能源汽车产业链、电力设备、大消费。

新能源汽车：建议关注比亚迪/特斯拉/强势造车新势力及其产业链，智能化渗透率+国产化率提升：布局底盘（悬挂+制动）/安全/微电机等领域。新能源车景气度加速，预计6月批售50W辆以上，22Q2 120w，同/环比+95%/ +1%。各地陆续解封，油车购置税减半、新能源车各地补等政策对汽车市场刺激多管齐下，整个行业供需迎来大幅改善。

电力设备：硅片龙头报价涨幅超预期+5月组件/逆变器出口保持强劲+电池新技术相关催化密集释放，扩产规划及执行将进入加速期，关注硅料、集中式/微型逆变器、设备、差异化组件龙头、高景气耗材/辅材、储能等细分环节。风电长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，短期零部件龙头盈利弹性有望随出口提速、原材料跌价加速释放。

大消费：跨区域客流逐步恢复，可选消费表现突出。消费板块在“疫后复苏”逻辑下热度延续，正转向由业绩支撑的上涨。多数消费行业均上调了全年业绩增速，受益于全球粮食危机和通胀上升的农林牧渔板块增速领先且上调幅度最大。建议关注前期估值消化充分且基本面好转的可选消费（家电/轻工/纺服）、直接受益客流恢复的社会服务/商贸零售，中长期建议配置高景气的食品饮料/美容护理以及顺周期的农林牧渔。

周报导读

总量研究

【宏观赵伟】

率先修复的需求：【物流】本周全国快递物流恢复强度普遍提升（一线/新一线提升幅度较上周+11.9%/9%）；长三角海域船舶数量回落（较上周-2.2%）、集装箱船周平均航行速度提升（较上周+9%）。【餐饮/外卖】餐饮/外卖一线城市较上周提升6%/7%，线下消费场景修复暂缓，全国流水恢复强度较前周下降3.7%（北京-78%/上海-51%）

风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。

完整报告请点击：《疫后复工跟踪第11期：哪些需求率先修复？》

【策略艾熊峰】

商品落，股票起：利润率改善的逻辑。上游资源品价格下降，在下半年国内需求企稳回升的大背景下，中下游行业利润率改善将对整体A股盈利形成支撑。当前市场基本面无虞，积极布局。行业配置：风光储网/通信/ 强应用半导体/白酒/券商。

风险提示：经济复苏不及预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件。

完整报告请点击：《策略观点速递：商品落，股票起》

创新技术

【TMT樊志远/孟灿】

建议关注电子：澜起科技、立昂微、北方华创、兆易创新、法拉电子，通信：金蝶国际、广和通、海康威视，计算机：恒生电子、奇安信。电子：芯片需求分化严重，电动汽车专用芯片依然紧缺，手机主芯片厂砍单封测厂，我们继续看好新能源及智能汽车用电子半导体的机会。通信：通信板块近期重点关注数字新基建和高成长。计算机：展望未来，对Q3和下半年抱有更乐观的期待。随着市场风险偏好的进一步提升，计算机有了更多的表现。

风险提示：宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险。

完整报告请点击：《创造新技术中心周报：疫情不改长期需求高景气与国产替代大趋势》

新能源行业

【电车陈传红/苏晨/邱伟长/姜超阳】

5/6月份新能源车市政策刺激，各地解封供需向好明显。预计6月批售 50 万辆以上，22Q2 120万辆，同/环比+95%/ +1%，预计全年新能源乘用车销量 550 万辆以上。Q3 汽零板块新动能将过渡到新车型供给拉动，预计22H2新上市的爆款电车数量超过全年 2/3，夯实全年销量前低后高的分布。新能源汽零景气度将持续演绎，围绕汽车智能化布局确定成长标的。

Q2板块行情可期，全年“轻总量重结构”：【整车终端】细分市场分化、车企分化，看好特斯拉/比亚迪/理想等头部车企。【中游】 重点关注特斯拉/比亚迪供应链标的，关注渗透率提升及国产化率提升的方向，布局底盘（悬挂+制动）、安全、微电机等领域。穿越周期波动、竞争力强的龙头：宁德时代/恩捷股份/中伟股份。

风险提示：电动车销量不及预期；产业链价格竞争加剧；政策变动风险。

完整报告请点击：《电车周报：景气度持续向好，关注终端超预期的高度》

【电新姚遥/宇文甸】

光伏： 推荐通威股份/阳光电源/隆基股份。硅片龙头报价涨幅超预期、5月组件/逆变器出口保持强劲，产业链价格及景气度有望在 Q3 再上台阶。电池新技术相关催化密集释放，扩产规划及执行将进入加速期。重申看好“终端需求结构变化、新技术迭代、中期组件价格下行、需求持续放量”四大行业趋势下的投资机会，主要落在：硅料、集中式/微型逆变器、设备、差异化组件龙头、高景气耗材/辅材、储能等细分环节。

风电：推荐东方电缆/日月股份等。长期渗透率提升+装机周期性转向成长，驱动风电估值持续提升。短期零部件龙头盈利弹性有望随出口提速、原材料跌价加速释放。

电力设备：电网投资为稳增长重要抓手，22 年规划增速高、6 月以来已上调，看好 6 月起投资加速。新型电力系统下新技术与设备升级提速，推荐非晶变、南网、新能源配套、特高压、电表等赛道。

工控：疫情后复工复产+稳增长刺激下，Q3 工控需求有望回升。内外扰动因素下替代外资进程有望超预期，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇。

氢能与燃料电池：推荐九丰能源/美锦能源。上海氢能产业中长期发布，助力上海城市群下半年 FCV放量。欧盟委员会规划到25 年电解槽产能将提高 10 倍，累积装机量将达100GW，对应千亿市场规模，绿氢渗透率将加速增长。

风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。 

完整报告请点击：《电新周报：光伏Q3景气再上台阶，新技术催化源源不断》

周期

【地产杜昊旻】

推荐组合绿城中国/建发国际/滨江集团/碧桂园服务/旭辉永升服务。高能级城市和改善性需求有望引领市场走向市场复苏的拐点。上周一二手房销售面积同比虽有所下滑，但环比仍然延续回升态势，但土拍市场仍将持续处于低温状态。

风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约

完整报告请点击：《地产行业周报：销售持续回升，土拍延续低温》

【机械满在朋】

建议关注中钨高新、杰瑞股份、应流股份、普源精电-U、天宜上佳。挖机：6月挖机销量同比降幅有望继续缩窄，符合预期，国内挖机行业“前低后高”的底层逻辑趋势不变。通用机械：在需求相对有韧性的情况下，国产品牌的产销量将无惧行业波动，存在广阔替代空间，实现业绩的稳步增长以及市场份额的拔高。锂电设备：锂电设备海外订单不断突破，设备“出海”加速。油服装备：美国原油、天然气开采活跃钻机数量、活跃压裂车队数量也持续回升。

风险提示：新能源车/手机销量低于预期、智能化配臵不达预期、估值偏高。

完整报告请点击：《机械行业周报：用机械需求复苏，锂电设备“出海”加速》

【化工陈屹】

重点关注东材科技/万润股份/万华化学。宁德时代发布麒麟电池，在材料端可能带来水冷板、聚氨酯、导热球铝、气凝胶、绝缘漆以及双氟磺酰亚胺锂的需求增长。重点关注三大投资方向：新能源化工材料（导电炭黑、三氯氢硅、纯碱等）、具备安全垫的优质成长股（东材科技、万润股份等）、有矿的磷肥企业。

风险提示：疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

完整报告请点击：《化工周报：成长板块持续走强，继续看好》

【公用环保李蓉】

火电推荐华能国际/国电电力，风、光发电推荐三峡能源，核电推荐中国核电。5月我国总发电量同比下降3.3%，全社会用电量同比下降1.3%。随着复工复产，用电需求边际改善，制造板块用电同比回正。财政部发布落实燃煤发电企业留抵退税政策及电力保供的通知。《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》的实施意见发布，积极发展新能源和清洁能源运输工具。

风险提示：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

完整报告请点击：《公用环保周报-5月用电：下游多板块降幅收窄》

大消费

【食饮刘宸倩】

推荐茅台、华润啤酒、青岛啤酒、伊利、安井。【白酒】对外出行逐渐恢复将对情绪端回暖有所裨益，边际看主流价格带单品批价基本企稳，建议关注中秋前相对淡季下酒企的渠道政策。【啤酒】板块热度升温，市场关注度集中在复苏进度、大宗跌价后带来的成本改善弹性。【食品综合】伊利6月以来终端动销有所恢复，小零食疫情影响整体不大，连锁卤味预计仍有压力，速冻边际好转趋势明显。【调味品】5月需求环比改善，预计6月受益于餐饮修复，行业迎来补涨窗口期。

风险提示：宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险。

完整报告请点击：《食品饮料周报：策略会核心观点概述，关注景气回暖布局契机》

【餐饮酒店鲍秋宇/叶思嘉】

推荐巴比食品/九毛九/海伦司/锦江酒店/复星旅文。中国内地酒店6月入住率企稳回升。各地跨省游有序开放，暑期旅游市场步入复苏通道：6月21日前一周暑期跨省跟团游预订量周环比增长291%,暑期跨省酒店预订周环比增长151%。

风险提示：疫情反复，终端需求恢复不及预期，原材料价格波动，项目拓展不及预期。

完整报告请点击：《餐饮酒店行业周报：跨省游逐步开放，Q3出行消费修复可期》

【轻工张杨恒/谢丽媛】

新型烟草推荐思摩尔；家居推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚；日用消费推荐维达国际。【家居】本周（6.18-6.24）30大中城市商品房成交面积同比增长0.5%，环比增长8.9%，已连续两周出现单周改善。【新型烟草】思摩尔在美国市场销售有望迎来快速增长，海外业务增长空间进一步打开。【日用消费】头部生活用纸品牌618表现优秀。

风险提示：国内消费增长放缓的幅度和时间超预期、地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态。

完整报告请点击：《轻工行业周报：家居龙头业绩显韧性，关注特纸盈利弹性兑现》

（来源：国金证券研究所的财富号 2022-06-27 08:20） [点击查看原文]