摘要：9年“联姻”彻底了结（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜妹儿&编辑|凯

按：这是闺蜜财经第1040篇原创稿件

年报发布没几天，蒙牛再次给市场扔了一颗深水炸弹

近日，蒙牛乳业和雅士利国际发布联合公告，宣布解除目前所有的合作关系。达能退出雅士利，且出售与蒙牛低温合资公司权益，同时蒙牛雅士利将多美滋品牌重新出售给达能。

切割完毕后，蒙牛与达能这场为期9年的联姻算是彻底了结。

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蒙牛与达能的分手，并不是新鲜事。如蜜妹看公告里提到，2021年5月13日，达能宣布，截至2021年5月已出售其于蒙牛已发行股本中的所有权益。

实际上早在当年2月，达能就已经官宣与达能间接持有的蒙牛乳业的股权转换成直接持有相应的蒙牛股票，并下一步考虑减持。

只是分手之后，分割尚未彻底完成。

在出售案之后，截至文初的公告日期，蒙牛与达能继续保持部分关系，主要有三点：

一是低温业务合营公司。达能的全资附属公司达能上海持有各低温业务合营公司的20%股权（即低温业务销售股份），其余80%股权由蒙牛方面拥有；

二是雅士利25%的实益所有权。达能方面是25%的雅士利已发行股本（即雅士利销售股份）的实益拥有人。蒙牛方面为雅士利约51%已发行股本的实益拥有人；

三是多美滋中国。雅士利方面是多美滋中国的100%实益拥有人，后者是一家中国婴幼儿配方奶粉公司，于2016年5月由达能方面出售予雅士利广东。

此次分割主要确定了以下事项：

其一低温业务合营公司收购案。达能方出售低温业务销售股份给蒙牛方；

其二多美滋中国出售案。雅士利方出售美滋中国的100%股权给达能方，约为8.7亿元；

其三25%雅士利收购案。达能方出售雅士利销售股份给蒙牛方，每股雅士利股份价格为1.20港元。总计约14.23亿港元（折合12.08亿元）。

收购如果顺利完成，蒙牛方面有超70%雅士利的股权，为其实际控制方。此外，蒙牛建议，于25%雅士利收购案完成后，其将透过要约人（蒙牛的全资附属公司）发起私有化提案。

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说起蒙牛与达能的“联姻”，曾经不失为一段佳话。

2006年，达能与蒙牛宣布成立酸奶合资公司，蒙牛持股51%，达能持股49%。2007年达能与光明“分手”，将酸奶品牌碧悠转交给蒙牛生产销售，但双方的酸奶合资业务在年底草草终止。

2013年5月，内蒙古蒙牛与达能亚洲订立框架协议合约，设立低温业务合营公司——于中国注册成立的中外合资企业，内蒙古蒙牛与达能上海分别持有其80%及20%权益。算是两位巨头正式联姻的开始。

根据公开报道，该司旗下拥有多种产品，如“碧悠”、“冠益乳”、“优益C”，蒙牛原味酸奶、大果粒、红枣酸奶， “消健”、“未来星儿童酸奶”等，上述大部分产品蜜妹及其周边很多人曾经都买过，可见其市场占有率。

联姻给两位巨头都带来了实打实的红利。比如刚合作那会，蒙牛还处于发展初期，达能有国际化优势，也能带给蒙牛多元化产品，这正是蒙牛所需要的。

对于达能而言，蒙牛也是其在中国市场立足、发展的助推器，有利于其深耕中国。但双方合作到现在，各自目的已达到，协同效果也似乎正在递减。

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之于蒙牛，拿到低温业务，也算是巩固其主战场。年报显示，2021年蒙牛的液态奶（包括常温、低温、鲜奶）收入765.144亿元，同比增12.9%。

但另一方面，近些年液态奶的市场实际是区域饱和的，Wind数据显示，从2015年到2021年，国内常温奶销量年度复合增长率只有2.58%，价格年度复合增长率为2.93%。

而双方低温业务合营公司近两年似乎在亏损，如上图财务报表显示，2020、2021年其税前亏损分别为1.77亿元、1.30亿元，税后亏损分别为3.14亿元、1.77亿元。

后续蒙牛该项核心业务的空间还有多大，很难说。

另一方面，在大家都在抢占的奶粉板块，蒙牛的表现似乎并不出色，2021年该项业务收入49.491亿元，同比增长8.2%。

私有化雅士利后效果会咋样？我们从雅士利这两年的财务数据里可以窥见一二。如下图，2020年，雅士利尚为盈利，除税前溢利为1.30亿元、除税后溢利为1.01亿元。

2021年，雅士利上述两项数据均转为亏损，分别为亏损9308.2万元、8136.3万元。此前雅士利股价一直萎靡不振，直到私有化消息传出才开始暴力拉升。

波动的业绩下，私有化之后的雅士利，会给蒙牛带来多少数据上的增量，尚未可知。当然这两项业务蒙牛买的价格也不高哈。

之于达能，奶粉业务则是其核心。多美滋为雅士利的间接全资附属公司，相比雅士利整体业务利润的波动，多美滋虽然保持了赚钱的能力，但2021年的利润似乎也下降得厉害。

如上图公告数据，2021年多美滋的税前利润2000万元，同比下降57.5%，税后利润1200万元，同比下降70%。后续达能将如何拯救其利润，也是一项挑战。

不管怎样，商场上只有永恒的利益，没有永恒的朋友。希望彻底切割后，蒙牛、达能都会越来越好，为消费者、投资者带来实打实的利益。尤其蒙牛，最近股价跌得厉害啊。

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