每次投资人浮躁的时候就请读读聪明的投资者第八章和二十章，第八章最重要的也就两页纸，结论就三句话：股票的稳健投资并不仅仅在于购买价接近于其资产价值。除此之外，投资者还必须要求：合理的市盈率，足够强有力的财务地位，以及今后几年内的利润至少不会下降。对于价格较为合理的股票而言，这种要求似乎有一些过高，但是除了价格极高的市场环境之外，要做到这一点并不困难。一旦投资者愿意放弃极其看好的股票（预期增长率高于平均水平的股票）。

最近几十年股市的发展，使得一般的投资者更依赖于股票市场的变化，二不像以前那样，大多数人把自己看成企业的一个所有者。原因在于，当他有可能集中购买一个成功企业的股票时，该企业的股价几乎总是会高于其静资产价值。在支付这一些市场溢价的同时，投资者要承担很大的风险，因为他必须依靠股市本身来证明自己投资的合理性。

在如今的投资领域，整个股市报价系统包含了一个内在矛盾。公司过去的记录和未来的前景越好，其股价与账面价值之间的联系就越小。但是超出账面价值的溢价越大，决定公司内在价值的基础越不稳定。这种“价值”就更加取决于股市的情绪和容量的变化。这样我们最终面临一个悖论：公司越成功，其股价波动可能越大这实际意味着，从根本上讲，普通股的质量越好，其投机的可能性越大，至少与不太引人注目的中等级别的证券相比（我们在此是吧增涨最快的企业与大多数地位稳定的企业比较）