港股仍然受外围大环境拖累，表现疲弱。5月上旬即将迎来两大政经事件（美联储议息兼缩表、俄乌冲突渐明朗），料大市以反复消化相关风险为主。届时如果上述事件明朗化、上海疫情也大致受控，配合监管层及时推出加码版稳增长政策，港股有可能出现一波比较像样的反弹。

根据内地券商的研究，即使下半年加强针接种率提高至90%，以及国产特效口服药落地，感染及患上重症的风险仍不容忽视。

故此，政府可能会未雨绸缪，包括推进加强针接种率达到成年人的95%、国产口服特效药获批，再配合一定程度的社交限制，方能大幅降低发生医疗资源严重挤兑的风险。按照目前的疫苗接种和国产特效药研发进度，内地最快也要在今年第4季度，才可能具备大幅调整防疫策略的条件。

内地第一季度的GDP（国内生产总值）增长4.8%，虽然较预期为好，但未反映新一波疫情的影响。踏入第二季度，宏观面面临的挑战加大，上海疫情以及对周边城市的溢出，对长三角地区供应链以及出口造成扰动，在未全面复工前，经济活动肯定大为减少，预计4至5月出现负增长。因此，全年要实现5.5%左右的经济增长目标，一定需要更为强有力的政策支持，尤其是在5月、6月。

人行上周五下调了存款准备金率25个基点，较市场预期为低，不排除人行在联储加息前保持节制，以便为下一步的扩充留有余地。除此之外，财政和行业政策方面，也会在疫情受控后出台更多的利好性举措。如果兑现的话，基建、地产有关的板块，有望成为稳经济政策的主要受益行业，而消费相关行业，也会在地产销售稳定后恢复获得支持。

短期而言，港股市场受制于美联储5月初的加息和缩表预期，以二次探底为主。不过，大市近二周的大幅回落，似乎已作出充分的预期了，比如美国10年期国债息率从靠近3厘回落至2.85厘，美汇指数也从101的两年高位回落，大市有机会回稳。比较负面的是资金流向，人民币和港元都在走弱，显示资金仍有外流压力。

至于中概股方面，继3月国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，要求妥善化解中概风险的积极政策信号后，中国证监会负责人亦透露中美有望合作解决问题。

从已披露的信息看，中美有可能在无重大信息安全隐患的企业，达成共识；而涉及重大信息安全隐患的企业，可能将加速回归港股市场。

无论从外围政经事件演变，还是内地疫情受控，对投资者而言，现时至5月应该是一个不错的布局机会。行业方面，国产口服药、大众消费中的饮食行业可以重点关注。