金融市场资讯

1.国家卫健委通报，4月15日，31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例3867例（上海3590例，吉林195例，黑龙江25例，广东24例，浙江9例，福建6例，山西5例，江苏4例，海南、青海各2例，内蒙古、辽宁、山东、湖南、陕西各1例）；新增本土无症状感染者20813例（其中上海19923例，吉林437例，福建64例，云南56例，广西55例，江苏52例）；累计报告接种新冠病毒疫苗331124.5万剂次。

2.在3月震荡行情中，私募仓位整体有所下降。截至3月底，私募平均股票仓位为58.93%，环比下降10.18个百分点，其中股票持仓超过五成的成分基金比例为67.52%，下降11.58个百分点。值得注意的是，私募已连续两个月增持医药板块。

3.据数据宝统计，过去五年中，70个大中城市二手房价涨跌幅中位数为19%左右，平均一年有4%左右涨幅。其中，近五年来二手房价涨幅第一名为济宁（42.47%）；牡丹江、郑州、石家庄、天津4个城市二手房价则出现下跌。

4.因大宗商品价格飙升，印尼将对在当地市场销售煤炭的矿商征收14%全面特许权使用费率，此前特许权使用费率为13.5%，煤炭出口将适用累进税率。印尼此举旨在全球煤炭价格飙升之际增加国家收入。

5.世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，将在2022年继续增长0.4%，达到18.402亿吨。2023年，全球钢铁需求还将继续增长2.2%，达到18.814亿吨。在俄乌冲突的背景下，当前的预测结果存在高度的不确定性。

金融期货

【股指期货】多种不确定因素仍未缓解，市场底部震荡

我们的经济处在类滞涨期，短期市场主要担心美联储加息（美联储进入加息周期，成长股估值中枢受到压制）、俄乌冲突（俄乌冲突带来对全球通胀的担忧，“莫斯科号”被击沉似有加剧）、反全球化、疫情，不确定性逐个消除后，三大股指将会反弹，否则三大股指大概率将底部震荡。4月10日市场受蔚来停产影响大跌。4月11日，证监会、国资委、全国工商联发布《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》，鼓励大股东、董监高长期持有上市公司股份，在股票出现大幅下跌时积极通过增持股票的方式稳定股价。4月15日，人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。在此基础上，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，再额外多降0.25个百分点。此次降准共计释放长期资金约5300亿元。这次降准符合市场预期。本周上证略下跌，后续观察疫情减弱，通胀预期缓解，三大股指或有反弹机会。操作上建议投资者轻仓做多IC2209，谨慎投资者谨慎做多，供参考。

【国债】预计国债期货宽幅震荡

4月15日晚央行宣布全面降准，释放长期资金约5300亿元。加上银行间资金面比较充裕，对利率债形成支撑，特别是短期利率还有可能下行。不过，15号公布的MLF利率保持不变，将于20日公布的最新一期1年期和5年期以上LPR报价也将大概率保持不变，并且本次降准幅度略低于预期。MLF利率下降预期落空，预计4月份也不太可能降息。技术上，10年期主力守住20日均线上方运行，预计国债期货宽幅震荡，操作上建议另一半低位多单T2206继续持有观望，供参考。

贵金属

【黄金】预计黄金或偏强震荡

上周沪金主力震荡上涨，站稳400元/克。3月美国CPI超预期，通胀仍是黄金上涨的主要因素。美联储本轮首次加息落地，叠加地缘政治短期缓解，避险情绪降温；美股风险资产上行，美元指数强势上涨，并有望突破前高，加息预期增强使得长期美债收益率上行，短期黄金支撑或有减弱。而西方对俄制裁未撤，商品供应端问题未决，通胀高位对贵金有较强支撑。整体来看或偏强震荡，操作上建议投资者逢低做多，点位参考395附近，重点关注加息和通胀预期变化及地缘政治情况，供参考。

有色金属

【铜】扩大基建叠加低库存继续支撑铜价

宏观方面，美国3月CPI同比上升8.5%，继续刷新逾40年新高，升幅也高于市场预期；美联储4月加息50个基点预期增强，美指应声高涨。高通胀压力持续所带来的的经济压力，使得缩表预期明显提升。俄乌冲突抑制全球石油需求和供应，欧佩克将2022年全球原油需求增速预测由420万桶/日下调至367万桶/日。我国央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。在此基础上，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，再额外多降0.25个百分点。行业方面，本周国内电解铜库存12万吨，周环比减少8.74%，同比减少37.79%，较去年同期减少63.61%；周内进口亏损幅度逐渐收窄，但由于上海疫情未能有大量进口铜清关入库，目前仅有广东附近港口可正常清关入库；目前上海市场持有通行证得企业可在上海中储和上港仓库提货，运输效力有所提升，持有通行证车辆可运输至江浙，但目前通行证办理较为困难。周内铜精矿供应保持稳定，需求量较少。精铜恰逢交割，月差持续扩大至600元/吨以上，铜价快速拉涨畏高情绪浓厚，周内电解铜现货成交困难。江浙地区铜杆企业周内不断吸收异地原料，原料供应较前期有所增加，铜杆企业复产欲望强烈，但由于运力不足，复产率未有明显增长。废铜价格优势凸显，需求量逐步增加，但受疫情防控政策影响异地运输困难。疫情干扰市场持续，运力不足问题凸显，各地货源流转效率下降，但下游复产欲望强烈，疫情难掩强烈的消费需求。因国内库存仍处于较低水平，同时海外库存表现去库状态；国家将放宽对房地产的政策，同时扩大基建增加消费，汽车需求仍然强势，叠加低库存为铜价提供较强支撑。预计下周铜价维持偏强走势，运行区间为73000-76000元/吨。

黑色系

【钢材】多空纠结，钢价维持震荡

本周期货价格先跌后涨。当前钢厂供应陆续恢复，钢材产量小幅回升，但下游需求依旧偏弱，库存总量仍是微弱去库，供需两端维持弱势。但宏观氛围偏暖以及成本端支撑仍给予市场信心，随着部分地区管控解除，以及上海汽车企业着手复工复产，钢材需求有望增加，本周初将迎来固定资产投资等多个重磅数据，短期现实与预期博弈仍将持续，预计钢价在高成本下维持震荡运行。操作上，回调做多，下方支撑4850，货做多卷螺差。

【玻璃】去库压力较大，现货承压

本周玻璃期货价格偏弱运行。供需方面，上游原料价格表现坚挺，纯碱供需较为稳定，价格延续偏强运行，浮法玻璃行业产能利用率维持高位，周熔量环比略有减少，但下游需求受到疫情影响依旧偏弱，因此多数地区面临累库压力。总体看，当前玻璃供给较为稳定，下游需求仍未启动，部分地区在物流通畅后则面临去库压力，预计短期价格仍将承压运行。操作上，关注回调做多机会。

【铁矿石】弱现实与强预期继续博弈，铁矿仍将高位震荡

本周铁矿呈现强震荡行情。需求端，唐山疫情极大缓和，现已解封，焖炉逐渐复产，铁水和开工均在数据上有所体现。根据“今年GDP增长5.5%以上”和国务院常务会议上指出“咬定全年发展目标不放松”。需求端会有集中性爆发的可能，但就目前的数据和实际情况来看，还是尚未走出“强预期，弱现实”的窘境。现货端确实有明显好转，补库逻辑初现，交投氛围改善，港口成交回暖，有投机需求入场。港库近期下降速度加快，现货价格走高，但高矿价也同时引起了政策调控。基本面再次转弱，预计持续震荡，时刻关注宏观政策和疫情形势。操作上，逢低09买入建仓，有仓位者勿追高。

能源化工

【原油】地缘风险依旧，原油再度大涨

本周原油自回调低点开启连续反弹，涨幅近15美元。美国联合IEA历史性抛储消息逐步消化，原油再度回到短期关注焦点。俄乌地缘冲突仍在反复，美国继续煽风点火。周内消息面欧盟打算分阶段对俄罗斯石油实施禁令，报道称，该禁令措施最早将在4月24日法国大选最后一轮结束后进行谈判。由于德国对俄罗斯能源依赖程度高，抵制禁令可能性大，还需要继续关注后期谈判能否顺利落地。目前欧佩克与美国产量恢复仍缓慢，还难以形成新增供应量，继续关注相关主产国后期产量变化。技术面看周内在3月中旬前低附近再次获得支撑未能破位，关注反弹会否在3月下旬的高点形成压力。短期延续高位震荡可能性较大，操作暂观望为主。

【PVC】弱现实强预期，窄幅震荡

本周PVC维持窄幅区间震荡，重心稍有下移。基本面看上游装置逐步进入春检，从目前公布的计划看，4-5月检修装置较多，后期供应压力不大。目前压制盘面上行主要压力在于需求端，上海疫情导致周边地区封控管控影响运输，原料难以进入，制品成品运出受限，终端需求延续疲软。但市场对后期需求恢复及基于地产基建刺激预期较好，因此即使在弱现实的背景下也并未出现大的回调。原料端看电石价格处于供需走弱与兰炭成本强的博弈中，暂时难有大的驱动。对2209合约预期相对乐观，关注华东地区疫情拐点，建议趋势逢低做多为主，止损参考8800。

【橡胶】留意低位能否反弹

供应方面，交易所库存高于2021，与2020持平，青岛库存低位快速累库趋势暂停。目前产区物候整体良好，国内今年开割较早，胶价脱离绝对低价区也提升了割胶意愿。需求端，轮胎厂开工率仍然处于历年同期较低水平，轮胎厂成品库存较高。配套方面，乘用车生产端缺芯和需求端偏软，3月销量同比下降10.5%；重卡透支后持续处于低迷期，2022年3月的重卡销量同比进一步下降到-67%。替换方面，国内稳增长力度强劲，有一定的想象空间，海外需求相对略好。房地产政策面回暖，官方定调良性循环健康发展，但仍未回到正常轨道。总体下方空间不大，但拉升缺乏驱动，统计季节性偏空,深虚值看跌期权空头持有或逢高加仓，短期震荡区间13000-14000。

【液化气】期货反弹，基差继续回落

近期俄乌局势趋紧，而且伊朗核协议受阻，油价反弹，布油突破110关口。美国仍在试图孤立俄罗斯能源，但欧洲投鼠忌器，而且欧佩克+保持原有增产节奏，不愿增产以替代俄罗斯的份额。当前原油库存低位，战略储备也在降库。利空方面，伊朗和委内瑞拉潜在出口能力，美元走强和高油价打击经济复苏存在负反馈，而且中国需求承压。LPG产业方面，远月期货依然贴水。目前走向季节性淡季，而且疫情严峻，商用需求和汽油添加需求低迷；PDH利润继续大幅倒挂影响化工需求。操作上，回调做多思路，不宜追高。

【甲醇】受原油走强支撑，走势震荡

9月合约盘面煤制甲醇利润为295元/吨，动力煤价格持稳，成本支撑偏中性；下游利润方面,PP与LLDPE走势较弱，对甲醇价格形成拖累，关注高油价对PP与LLDPE价格的传导；供应方面，开工率与产量回升至高位，另外，4月进口量增加较大，影响偏空；需求方面，受亏损与疫情的影响，下游开工率有所下跌，但整体维持高位；库存方面，库存偏低，但目前有所回升。甲醇开工率高位维持，进口量增加，供应充裕，而疫情利空甲醇需求，库存回升，基本面转弱，关注疫情对需求的进一步影响。技术上，受原油与煤价反弹支撑，走势震荡。估计甲醇震荡为主。操作上：谨慎参与反弹，观望或轻仓逢低做多。

农产品

【豆粕】大豆库存与开机率回升，豆粕供应紧张缓解

国外方面，USDA供需报告：4月美国2021/2022年度大豆产量预期44.35亿蒲式耳，环比持平；4月美国2021/2022年度大豆期末库存预期2.6亿蒲式耳，环比减少0.25亿蒲式耳。USDA供需报告：巴西2021/22年度大豆产量预估下调至1.25亿吨，此前市场预估为1.2514亿吨。阿根廷2021/22年度大豆产量预估为4,350万吨，市场此前预估为4,283万吨。乌克兰谷物协会（UGA）预计，2022年葵花籽产量料为980万吨，2021年为1690万吨，油菜籽产量料为150万吨，2021年为290万吨，大豆产量料为180万吨，2021年为350万吨。美国农业部（USDA）周度出口销售报告显示，截止 4 月 7 日当周，美国 2021/2022 市场年度大豆出口销售净增 54.89 万吨，市场预估为净增 30-100 万吨，美国 2022/2023 市场年度大豆出口销售净增 45.8 万吨，市场预估为净增 10-50 万吨。国内方面，目前大豆压榨开机率偏低，大豆压榨厂豆粕库存处于近5年同期低位，但是，随着大豆进口量回升，大豆库存以及开机率回升，另外，高价使得豆粕需求有所转弱，周度油厂豆粕库存与饲料企业豆粕库存可用天数略有反弹，豆粕供应紧张有所缓解。豆粕供应暂时整体偏紧，高基差对期货价格有支撑，但高价使得豆粕需求有所转弱，库存回升，在俄局势的持续紧张的扰动下，预计豆粕震荡为主。单边：观望或偏空操作。

【油脂】乌俄局势的持续紧张，偏强运行

马来西亚棕榈油3月期末库存降幅2.99%至147.3万吨；产量较前月大幅增产24.07%至141.1万吨；出口增加14.14%至126.5万吨；消费增加30.5%至27.6万吨。产量、出口、消费均高于预期，进口大幅低于预期，致使库存低于预期，报告影响偏多。本周国内棕榈油、豆油库存小幅增加，但整体仍处于历年来低位。据 Mysteel 调研显示，截至 2022 年 4 月 8 日（第 14 周），全国重点地区棕榈油商业库存约 29.3 万吨，较上周增加 0.80 万吨，增幅 2.81%，同比 2021 年第 14 周棕榈油商业库存减少 22.18 万吨，降幅 43.08%，全国重点地区豆油商业库存约 76.65 万吨，较上周增加 3.22 万吨，增幅 4.39%。美国2022年大豆种植面积预估高于预期；棕榈油进入季节性增产；疫情利空需求，短期存一定的利空，但是产地及国内的库存回升依然困难，油脂供应偏紧，叠加乌俄局势的持续紧张，油脂基本面整体偏好，预计短期仍将偏强运行。操作上，多单减仓后轻仓持有。

【鸡蛋】现货价格坚挺 期价高位回落

本周蛋价偏强调整为主，周内主产区均价4.66元/斤，较上周上涨0.22元/斤，涨幅4.95%，主销区均价4.86元/斤，较上周上涨0.19元/斤，涨幅4.07%。本周局部交通陆续恢复，交通阻力减小，鸡蛋以及淘汰鸡流通明显好转，销区市场终端需求采购积极，拉动主产区价格上涨。待疫情初期抢货过后，销区市场需求量回归正常，叠加终端对高价接受力度有限，预计下周鸡蛋市场或将出现小幅回调，但回调幅度相对有限。08、09月虽为旺季合约，但大幅升水，预期亦有所反映在盘面上，淡季冲高动能不足，本周震荡回落，期现基差逐步收窄。蛋鸡存栏犹在低位运行，中线供应增加有限，现货蛋价于成本线尚存强支撑。05合约临近交割，或跟随现货区间波动为主。09合约目前大幅升水，高位窄幅运行，5000一线压力较大，支撑位4700。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。08合约回调做多多为主，参考支撑位4960。

【生猪】屠企挺价 猪价小幅反弹

本周出栏价12.16元/公斤，较上周下跌0.17元/公斤。本周出栏节奏较上周有所加快，市场猪源增量，猪价环比下跌。周内猪价先跌后涨，部分地区受疫情和暴雨天气影响，生猪及其产品调运受限，叠加国家收储，猪价小涨。整体看，周内猪价前期疲软，后期涨幅有限。期价处于熊市底部震荡，期货量仓双减。目前生猪市场正处于周期筑底阶段，生猪存栏基数较大，今年上半年生猪价格运行的大方向仍然相对偏弱。LH2205合约接近平水态势，临近交割月，或跟随现货价格低位偏弱运行。市场预计产能逐步去化，远月合约相对乐观，但前期09合约已被注入猪价回暖预期，大幅升水。在现货未有起色情况下，09合约目前冲高动力不足。且盘面利润尚可，空头套保意愿较强，09合约上方18000一线存较强压制。后期可关注11、01合约超跌后的做多机会，以及9-11、9-11反套。

【白糖】库存下降，供需不断好转

国际方面，在上周向上突破以后，本周美国洲际交易所16号原糖期货维持高位震荡走势。本月巴西开始进入新的榨季，有机构预计巴西中南部2022/23年度糖产量将创近年来最低，因糖厂青睐生产乙醇，令甘蔗产糖占比降至42.8%。虽然北半球的印度、泰国和巴基斯坦的产量增加，但被巴西糖供应面临的不确定性所抵消。机构预计2021/22年度（10月/9月）和2022/23年度全球供应形势继续紧张，缺口分别为90万和50万吨。国内方面，由于本榨季开始以来，进口成本大部分时间与国内糖价保持倒挂关系，叠加国内产量下降，使国产糖在市场上形成竞争优势，对国内糖价形成较强支撑，虽然受到疫情与淡季的双重影响，但糖价底部坚挺。目前广西压榨生产已经进入尾声，随着云南糖厂收榨进度加快，二季度国内逐渐进入纯销售期，预计5月起国内消费将自疫情中恢复，考虑到全国糖厂工业库存已降至历史均值水平，市场供需面将不断好转，预计糖价上涨空间也将进一步拓展。建议中线多单继续持有，稳健投资者可适当获利减仓，SR2209参考支撑位5800元/吨，目标位6300元/吨。

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