丘眉

4月11日，中国人民银行公布一季度金融统计数据显示，金融数据全面超出预期。其中社会融资（以下简称“社融”）规模增量更是引发强烈关注：一季度的社融规模增量累计高达12.06万亿元，比上年同期多1.77万亿元。其中，3月份,社融规模增量为4.65万亿元，比上年同期更是超出1.28万亿元。

在过去的3月，我们承受了更大的不确定性，经济下行压力加大。但是，一季度社融规模新增总量以及3月份单月新增总量，都大大超出市场预期。正如一些市场人士所言，这就是给市场的一针强心剂。

从社融的分类结构来看，债券融资是带动3月份社融增长的主要动力，也就是说当前市场需求依然释放不足，更多是管理部门主动发力。

因为如此，金融数据虽然显示一季度居民与企业中长期融资需求有所恢复，但结构改善仍然不够理想。居民消贷和按揭需求较2月有所改善但压力仍存，消费需求仍然偏弱。

从企（事）业单位贷款来看，一季度增加7.08万亿元，其中，短期贷款增加2.23万亿元，中长期贷款增加3.95万亿元，票据融资增加8027亿元。这表明金融机构避险情绪依然存在，更愿意通过票据融资和短期贷款来增加总量。

也就是说，企业中长期信贷增长尚未完全恢复，居民中长期信贷增长仍然较弱。

不过，这正是宽信用周期的典型特征，体现了我国货币政策在靠前发力，支持中长期的稳增长。因而，更多的人应该看清一季度金融数据背后的走势，坚定信心，不再观望。

显然，眼下一些区域一些行业陷入了困境，但是，我们都知道一个基本的道理：越是下行的时候，就越是投资的好时候。等到明显上行了，你已然错过。

责编:邵宇翔 | 审核:李震 | 总监:万军伟