前面几期，我们分析了俄乌战争和美联储加息+缩表会对新兴资本市场带来负面的冲击。俄乌战争让之前全球的通货膨胀雪上加霜，为了本国老百姓的生活，加强了各国政客紧缩货币的决心。美联储加息+缩表也是没有本国的通货膨胀（美国个人消费支出价格指数（PCE）2月数据为年率6.4%）。

这次我们分析一下国内情况。今年的两会过后，国务院已经定调今年的GDP增长为5.5%，但是由于香港、深圳、上海连续爆发新冠疫情，对一季度和4月的经济影响明显，加上全国各地零星出现病例，导致经济活动减弱，最明显的就是旅游、电影等再度受困。维持国家再度举起了基建的指挥棒，想通过基建和房地产带动经济增长。

基建再度兴起，对工程基建、房地产、工程机械、水泥建材乃至后期的家居市场都是利好，所以最近两周，房地产、基建板块走势强劲。我们看到了基建队证券市场带来的好处，但仍然有不小的坏处。

2019年开始的牛市，其背景正是国家严控房地产市场，全国房价涨幅基本和5年期存款利息相当，所以不少炒房资金进入证券市场。当如果股市表现不佳，而此时房价再度开始上行，那么证券市场的资金很可能会被分流进入房地产市场，股市就可能因为资金不足而更难走强，甚至出现2011年到2014年的熊市行情。

如果出现以上的情况，我们如何操作呢？首先，分流的资金不少应该是散户、和大户的资金，而大机构和基金仍会继续存在，所以此时他们所在的标的股走势会相对坚挺，而大机构和基金选择的标的多是大蓝筹，当然要他们坚定做多的调整是大蓝筹的估值已经进入底部，但现在看离底部还有一定的距离。所以如果市场真的出现分流，那么市场必然还有一波调整，届时不少大蓝筹进入估值洼地，大机构和基金别然会坚定买入组多，在标杆的作用下，市场很可能走出分化行情，如果2016年-2018年一样上证指数震荡上行而创业板指数震荡下行。