行情面：最近六个交易日，天山水泥连续收阳，累计涨幅2.71%，最高触及14.46元，走强特征显著。水泥建材板块近六日同样收阳，累计涨幅14.44%，表现强于天山股份，表明板块内个股近期都在强势上涨。天山股份总市值1229亿元，位居水泥板块第二位（第一位海螺水泥2154亿），属于头部企业，值得持续关注。 除水泥建材板块外，房地产开发、钢铁、电力板块也在持续走强，这些板块都属于大基建概念，表明市场正押注未来传统基建方面的政策或行业性利好。

我们在以前的文章中提起过，自2021年6月份以来，由于房地产税扩大试点和中国恒大、融创中国面临现金流断裂问题，商品房销售面积正快速下降。从今年一季度的商品房销售数据看，下降趋势仍在延续。客观来说，经济数据并不支持以房地产开发为核心的大基建板块崛起。然而，过去一段时间，不断有二三线城市发布“松绑”楼市的消息，比如降低首付款比例至20%、取消限购/限售、调降贷款利率等等，可以看出地方政府正综合运用多种手段来刺激楼市。以大基建板块的集体上涨来看，机构资金正押注这种刺激会进一步放大，甚至有放宽/取消“三道红线”的预期包含在其中。不过，从我们的角度看，这种预期成为现实的概率不高。

天山股份基本面：2021年全年营收总额1700亿元，增速4.83%，表现一般；净利润125.3亿元，增速-3.53%，表现较差。水泥生产板块本身属于高污染、高耗能的传统产业，且经营模式单一、市场份额固定，本身不具备高成长的属性，所以天山股份较低的业绩增速可以理解。2021年半年存在“能耗双控”、“限电限产”、“错峰生产”的政策性限制，所以净利润的下滑也在预期之内。资产负债率67.96%，处于中等水平，出现偿债问题的可能性较低。动态PE为9.97倍，符合传统产业的低估值特征。实际上，财务数据只适合长线持单交易者进行分析，对于中短线交易者来说，关注市场情绪、事件、政策的变化更为重要。

技术面：自2020年8月份创出历史最高价24.86以来，天山股份就处于持续下跌状态。2021年阶段性触底，支撑位在11.61，过去九个月都没能突破该支撑。最大的机会在最近六个交易日持续收阳后的“上涨惯性”，在下一根阴线出现之前，都可以对涨势延续保持信心。水泥建材板块的龙头个股是海螺水泥，其股价表现对天山股份的涨跌有一定带动作用。自3月16日至今，海螺水泥累计上涨17.76%，最高触及41.83%，但仍未摆脱月线级别的震荡结构束缚（这一点与天山股份类似）。在昨日阴线出现之前，海螺水泥已经累计收出7根阳线，可见追涨热情强烈。现在无法确定海螺水泥和天山股份的涨势会在何时终止，只能依靠技术面阻力位的形成来实时判定，我们比较推荐将“顶分形”结构作为遇阻信号。

天山股份技术走势：

ATFX供图

总结：ATFX分析师团队观点：海螺水泥在港股和A股市场两地上市，在大基建板块集体走强的背景下，港股市场海螺水泥走势同样值得持续关注。

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