一、核心观点

（1）债券方面，季初资金面宽松，国债收益率整体下行。 PMI数据重回荣枯线下方反映出当前经济增长遇到一定的阻力，但本周国常会和央行货币政策委员会一季度例会释放出较强的稳增长决心，叠加近期美债收益率上行幅度较大，中长期来看，债市收益率预计将随着基本面的好转而缓步上行。

（2）权益方面，三大指数低开高走，沪指领涨。高景气赛道在反弹之后会继续内部的结构性分化，要谨防高位没跌或少跌的抱团品种出现补跌；稳增长板块继续配置受益于稳增长发力的行业，在稳增长发力路径和抓手得到进一步明确后，这些行业有望成为市场相对收益的重要来源。

二、资金市场

资金面宽松，资金价格下行。DR001均价1.6188，较前一交易日下行33.01bps，DR007均价1.9592，较前一交易日下行28.57bps，DR014均价报1.9289，较前一交易日下行34.58bps。早盘国股大行融出适量。隔夜质押利率报加权，质押CD信用报+10-+20。5-7D质押利率报加权，质押CD信用报2.20-2.30。14D质押利率加权融出，质押CD信用报2.35-2.45，需求较少。中国央行今日进行100亿元逆回购操作，中标利率2.1%，持平上次。今日另有1000亿元逆回购到期。

三、债券市场

国债期货上涨，现券利率整体下行。十年期国债期货主力合约上涨0.15%，五年期国债期货主力合约上涨0.12%，两年期国债期货主力合约上涨0.05%。

截至15：15，现券利率整体下行。其中10年期国开活跃券220205下行1.35BP，报3.0240；10年期国债活跃券220003下行1.25BP，报2.7750。

四、权益市场

三大指数低开高走，沪指领涨。4月1日消息，三大指数低开高走，早盘集体翻红后盘中走高，酒店餐饮、景点旅游、免税概念等大消费板块崛起。午后两市红盘震荡，北向资金流入超80亿元，多元金融板块发力，房地产板块走高，证券板块盘中走强。总体而言，市场情绪明显回暖，个股涨跌参半，赚钱效应一般。

截至收盘，沪指涨0.94%，报3282.72点，成交额达4057亿元；深成指涨0.91%，报12227.93点，成交额达5299亿元；创指涨0.28%，报2666.97点，成交额达1876亿元。

从盘面上看，港口航运、旅游、免税概念板块涨幅居前，电子身份证、中药、新冠药板块跌幅居前。

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