中国移动最近表现亮眼，在 3 月 15 日股价回到 2022 年初的水平之后，便开启了强势反弹，目前 2022 年大涨约 20%。

作为蓝筹股，中国移动今年受追捧的逻辑主要是资产配置需求及避险。而作为通信巨头，中国移动去年营收增速创十年新高，令市场感到意外。

利润与腾讯相当

中国移动披露 2021 年年度报告，报告期内，公司实现营业收入 8483 亿元，同比增长 10.4%，增速创十年新高。

其中，主营业务收入达到 7514 亿元，同比增长 8%，增速较 2020 年提升 4.8 个百分点；公司归属于母公司股东净利润达 1159 亿元（平均每天净赚约 3.18 亿元），同比增长 7.5%。

这个利润数据和腾讯的相当，腾讯 2021 年的 Non-净利润 (Non-IFRS) 1237.88 亿元，同比微增 1%，是近十年来腾讯净利增幅最低的一年。

不过，中国移动港股市值仅为 1.2 万亿港元，而腾讯的市值则超 3.5 万亿港元，比中国移动多了 2.3 万亿港元。

当然，两者属于不同行业的公司，但为何移动还能加速增长呢？

跑赢行业发展

具体来看，2021 年，中国移动个人市场业务收入达到 4834 亿元，同比增长 1.4%。

家庭市场收入达 1005 亿元，同比增长 20.8%。

政企市场收入达到 1371 亿元，同比增长 21.4%。移动云收入达到 242 亿元，同比增长 114%。

新兴市场方面，2021 年中国移动的收入实现了双位数的快速增长，达到 303 亿元，同比增长 34.2%。

截至 2021 年 12 月底，公司 5G 网络客户达到 2.07 亿户，占移动客户比为 21.6%；净增 1.48 亿户，月均净增客户超 1,200 万户，发展速度领先行业。

公司已开通基站超过 550 万个，基站总数位居全球第一。

可见，即便在竞争结构很稳健的运营商领域，中国移动的表现还在超行业表现。其净利润比 14 家盈利股的净利润总和还要高，5 倍于中国电信，19 倍于中国联通。

机构观点

国金证券表示，公司董事会建议 2021 年派息率为 60%，并计划自 2021 年起三年内将股息率提升至 70% 以上。看好数字经济时代下公司实现从人口红利到信息红利转型的前景。随着公司经营进入弱周期性成熟期，投资强度稳中向下，经营利润稳健增长，市值空间有望逐步上行。

东吴证券指出，中国移动作为数字经济龙头，随着 5G 渗透率及 ARPU 值的稳步提升，同时叠加云和 IDC 等创新业务发展，将 2022-2023 年归母净利润从 1256.99 亿元、1367.77 亿元分别上调至 1259.32 亿元、1369.79 亿元，预计 2024 年归母净利润为 1495.84 亿元，对应的 PE 估值分别为 11x、10x 和 9x，对比历史估值中枢，中国移动当前仍处于历史低位，持续看好中国移动未来业绩发展，维持 “买入” 评级。

瑞银发布研究报告称，予中国移动 “买入” 评级，去年纯利同比升 7.7% 至 1161.48 亿元，派末期息 2.43 港元，增长 38%，全年股息合计每股 4.06 港元，同比增长 23.4%。该行认为公司业绩稳健、派息增加，提升股东回报，目标价由 75 港元上调至 80 港元。

该行认为，中国移动派息有惊喜，2021 年派息率达利润的 60%，公司目标自 2021 年起三年内，以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的 70% 以上。中移动预计 2022 年资本支出为 1852 亿元人民币，仅同比增长 0.9%，其中，5G 资本支出下降 5%，相信随着 5G 资本支出的更大灵活性，中移动可以在保持总资本支出稳定的同时，增加对新业务的投资。

报告提到，中国移动预期 2022 年服务收入和净利润均实现良好增长，力争保持 2021 年的良好势头。瑞银表示，中移动股价年初至今上涨 16%，但估值仍处于 2022 年市盈率 7 至 8 倍的谷底水平，该行将中移动 2022 至 2024 年每股派息预测上调 10% 至 20%，当中考虑了新派息的指引。

（来源：长桥港美股的财富号 2022-03-24 16:41） [点击查看原文]