民晟资产 陈丰

市场回顾与展望

本周由于俄乌局势继续紧张等原因，A股和全球主要股市继续下跌。

本周俄乌战局依然僵持，俄军成果尚不明显，同时俄乌双方进行了多次谈判。谈判本身尚未取得实质性进展，但俄表示承认乌克兰现政府为合法政府，乌克兰提出安全保障前提下的中立地位，双方立场均有一定退让。此外美国宣布禁止从俄罗斯进口原油后，大部分欧洲国家并没有跟随，这一结果也比市场预期更好一些。因此周四市场对俄乌战争的担忧情绪有所缓解，市场一度大幅反弹，不过在周五美国宣布新一轮经济制裁措施后，主要股指再度回落。

到了本周末，事情又出现了转折，俄乌双方均表达了谈判取得实质性进展的看法，认为未来几天双方谈判可能会有结果。我们无法预判俄乌谈判前景，但认为谈判取得成果的可能性正在增大，需要继续跟踪观察；另一方面，我们也看到随着制裁措施的不断宣布，俄乌局势对市场的边际影响本身就已经在减弱。

与此同时，疫情反弹等其他事件对A股的影响力度却正在不断增大：

一是随着境外新冠疫情走向全民感染，中国疫情防控难度空前提高。3月12日，中国国内新增确诊1807例，无症状感染1315例，比一周前增加数倍。国务院宣布在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充。深圳宣布为期一周的全市小区封闭。国内疫情防控力度的增强，意味着今年经济增长面临更多的压力，股市短期压力正在增大。

二是最新公布的2月份社融数据明显低于预期。2月社融新增1.19万亿，同比少增5315亿元；其中居民中长期贷款-459亿元，首次录得负增长，显示三道红线政策的背景下，地产需求明显偏弱，成为稳增长的主要瓶颈。不过数据公布的同时，市场对降息、降准的预期也有所升温，一定程度上弥补了数据对A股的不利影响。

此外，本周美国证券交易委员会将5家中国公司列入《外国公司问责法》的暂定清单，中概股连续几个交易日大跌，对市场情绪也有一定不利影响。

综合而言，近期各种突发事件较多，市场波动较大。在诸多事件中，我们认为国内新冠疫情的反弹对短期市场有明显冲击，俄乌战争也将持续影响大宗商品价格和全球经济增长前景，我们对市场暂持适当谨慎的态度，继续跟踪以上事件，以决定下一步的投资计划。

宏观经济数据

1. 2月社融增量1.19万亿元，同比少增5315亿元，存量同比增速10.2%，较上月末-0.3pct。贷款新增1.23万亿元，同比少增1258亿元。

2. 中国2月CPI同比0.9%，预期0.8%，前值0.9%；PPI同比8.8%，预期8.7%，前值9.1%。

3. 今年前2个月，我国进出口总值6.2万亿元，比去年同期增长13.3%。其中，出口3.47万亿元，增长13.6%；进口2.73万亿元，增长12.9%。

4. 3月8日，央行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。

5. 3月9日，乌克兰执政党人民公仆党称，乌不可能在未来几年加入北约，同时提议莫斯科在法律上承认乌国家地位并保证“基辅不受威胁”。同日，拜登宣布取消俄罗斯最惠国待遇，或将开启对俄大规模征税。

6. 3月10日，韩国中央选举管理委员会凌晨发布的计票数据显示，韩国最大在野党国民力量党候选人尹锡悦确认在第20届总统选举中获胜。

7. 美国2月CPI同比升7.9%，续创四十年新高。

行业和公司信息

1. 3月7日，发改委：强化市场预期管理，引导煤炭价格在合理区间运行。加快推进2亿吨以上政府可调度煤炭储备能力建设，新增50亿立方米以上储气设施，推动全国应急备用和调峰电源达到3亿千瓦以上。

2. 3月8日，伦敦金属交易所(LME)取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00:00或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易，并将推迟原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约的交割。

3. 3月8日，乘联会：2月新能源乘用车批发销量达到31.7万辆，同比增长189.1%，环比下降24.1%， 2月新能源乘用车零售销量则达到27.2万辆，同比增长180.5%，环比下降22.6%。

4. 3月10日，山西省药械集中招采中心发布组织山西省医疗机构开展中药饮片集中带量采购相关品种采购数据填报工作通知。

5. 3月10日，美国SEC公布一份包含五家中概股公司的名单（包括百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药），称基于《外国公司问责法案》，如果外国上市公司连续三年未能提交美国上市公司会计监督委员会所要求的报告，SEC有权将其从交易所摘牌。

6. 3月11日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组决定在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充，并组织制定了《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》。

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