权益市场

上周市场呈现内强外弱格局，国内权益市场在“稳增长“政策持续落地、经济基本面预期改善等因素下延续反弹态势，上证指数和创业板指分别上涨0.80%和2.93%；而俄乌局势恶化、货币收紧、通胀高企使得海外市场承压。上周市场风格较为纠结，价值成长轮流涨跌，前期回调较多的成长风格相对占优。行业方面，年初以来跌幅较多的新能源车产业链领涨市场，电力设备、有色金属涨幅居前，医药生物也有所反弹；”稳增长“相关的建筑、钢铁维持涨势；非银金融、公用事业、银行表现相对较差。

展望后市

伴随更多政策持续加码、前瞻指标不断改善，在全国两会兑现时点前，”稳增长“行情仍有上升空间，而成长风格的回归仍需等待业绩披露、增量资金改善和外围环境稳定等关键信号，同时需密切关注海外流动性紧缩节奏、地缘政治风险、疫情反复。

板块配置关注如下三方面：一是与“稳增长”基调强相关的传统基建、地产相关产业链（建筑建材、家电家居、地产、银行）；二是困境反转叠加估值合理的板块，如食品加工、生猪养殖、汽车零部件；三是短期调整较多、中长期景气延续的制造成长板块，如半导体（设备、材料）、军工（元器件、材料、整机）、新能源车产业链、风光储、智能汽车（智能座舱、自动驾驶）、新基建（新型电力系统、充电桩、换电站、IDC、5G基站）等。

债券市场

近两周债券收益率陡峭化上行，国债主力期货合约近两周快速下行，信用利差整体收窄。1年期国债上行3.1BP至1.98%，10年期国债上行7.2BP至2.80%。近两周，前期公布的国内1月社融总量超预期，叠加美国在高通胀威胁下加快紧缩节奏，带动长短端债券收益率快速向上，债市情绪在总量数据和基本面预期之间反复。随后一周，在1月通胀数据较弱、海外地缘政治冲突升温影响下，央行MLF平价超额续做呵护流动性，引导债券利率小幅震荡下行。

展望后市

政策面、基本面及流动性仍是短期驱动市场走势的主导因素。政策方面，近期部分城市地产政策已出现实质性利好，如降低房贷首付比例、商品房预售资金监管放松等措施，需进一步观察地方政策放松对房地产投资数据的影响。此外，全国两会召开在即，重点关注两会制定的2022年国内经济增速目标以及政策层面对稳增长的指引。基本面方面，在疫情频繁扰动下内需动能仍不足，叠加年内出口对经济的拉动大概率将走弱，后续关注基建发力对经济的提振作用。流动性方面，央行维持货币政策环境稳中偏松的基调明显，而1月份表面上超量的社融数据实际上存在较为明显的信贷结构问题，这意味着在明确的宽货币下，宽信用目标还未真正实现，当前宽松的资金面对债市而言仍比较温和，预计债券市场短期维持区间震荡。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。