文章比较长，比较详细。找了各方面的资料对比。

截至2022年2月17日

先来几张对比图

基金经理对比

业绩对比

可以看出，近1年维度，很多方面姜诚都是比田瑀优秀，长期对比，因为田瑀单独任基金经理时间比较短，无法对比。因此结论是：姜诚更可靠，田瑀需要更多的时间证明自己。

优点：截至2022年2月17日，从2021年3月23日，田瑀单独担任基金经理以来，各个阶段的业绩、回撤控制、收益回撤比，姜诚均更好。姜诚的从业时间比田瑀大5年。基金经理的评分也更高。而且姜诚开始是带着田瑀，可谓田瑀师傅。还是就是姜诚是金融科班出生的，本硕都是清华大学金融学，把钱交个他管理，比较放心。姜诚基金前十大持仓集中度比田瑀的更低，个股集中度也更低，因此个股风险来临时，对基金组合影响较小，更何况他同样也有考虑个股之间不相关（田瑀叫风险源不相关，且说这是研究个股顺便的事情，不费神，因此可以推断姜诚也非常清楚个股风险源相关度）。姜诚的星元pe、pb估值、前十大重仓股的持股集中度、第一持仓行业占比均比田瑀更低、含茅量、含电量均为0，我觉得这是也是非常加分的。没有热门的白酒股、新能源个股。田瑀的含茅量为18.54%（他会买卖白酒股）。

星元被1只产品持有（东方红欣和平衡2年混合FOF）

开元被2只产品持有(东方红欣和平衡2年混合FOF、嘉合永泰优选三个月持有混合FOF),看来fof基金经理也很看好2位基金经理，也难以舍弃，成年人都买。

不算缺点的缺点是，近1年创新高次数比开阳少1次，最长解套时间141天，套牢时间比开阳长29天（近1个月），但是近1年最大回撤星元为-9.17%，开阳为-11.52%，再进一步分析，卡玛比率，近1年星元2.38，开阳1.28，因此，在回撤更好的情况下，卡玛比率（区间收益/区间最大回撤）星元更好。

个人认为：不必贪欢创新高次数和解套时间，因为回撤小也是更能拿得住的关键。更何况，也仅仅是解套时间晚了1个月，解套的前提是拿得住，回撤大了，很多人拿不住，持有体验更加不好。
因此，我卖了田瑀，投奔姜诚的怀抱了。

这是前段时间的文章：

田瑀vs姜诚 区间收益回撤比（管理时间最长的代表基金）

截至2022年1月28日，田瑀vs姜诚 区间收益回撤比（管理时间最长的代表基金）对比二人特点：

一、从收益回撤比表现看：

2020年各个阶段田瑀更加出色（与姜诚共同管理，无法识别业绩是不是田瑀一个人的），但是从2021年3月23日田瑀单独管理基金以来，各个阶段都是姜诚胜出，当然季度、月度没有对比，截至2022年1月末的时间结点可能有随机性，截至其他时间，基金的表现，可能是田瑀更加出色。但拉长时间看，可能还是田瑀的老师姜诚更能证明自己吧。

二、从学历、专业、从业年限看：

姜诚，清华大学金融学学士,上海财经大学金融学硕士，证券从业年限15年，属于传统的价值风格。

田瑀，复旦大学材料学学士,复旦大学物理学硕士，证券从业年限10年，师从姜诚，又与姜诚的投资风格有区别，属于质量偏价值风格（多一点成长性）。

相关证券：

• 中泰星元灵活配置混合A(006567)

• 中泰开阳价值优选混合A(007549)

田瑀-价值—自下而上-集中持股-风险源分散均衡-长期持有不短期择时

一、 田瑀简介

复旦大学原子与分子物理专业，硕士研究生。具备证券从业资格和基金从业资格。 曾任安信基金管理有限责任公司研究员、投资经理。 2016年4月加入中泰证券（上海）资产管理有限公公司权益投资部任高级投资经理、现任基金业务部副总经理。2019年4月1 9日至2021年3月22日期间 担任中泰玉衡价值优选基金经理。2019年9月6 日起至今担任中泰开阳价值优选基金经理。

从业年限刚满10年，以证券从业年限（严格职业注册、从业资格证书上的日期，有资格牌照的公司才能帮你申请），实际工龄大于10年（刚参公时，在某个公司的筹备组，公司还没有牌照）

二、最新观点

2022年1月21日蚂蚁财富大咖秀直播时，田瑀说：自下而上选股。买入前提必须是公司质量必须达标过关，不达标再便宜也不会买。做同样的生意，我比你强（价格成本、服务等因素）就是质量达标，而且预测能维持一直强（优势能保持、扩大，还是在缩小，做拆解，归因分析，动态分析、归因、跟踪）。不断跟踪，如果不值不强了，就卖掉。价值投资，价格回归价值，这件事情一定会发生，但不确定什么时候，可能一年，也可能2年三年，涨多了不一定马上跌，跌多了不一定马上涨。很多热门板块，跌到现在这个位置仍然谈不上特别有吸引力（公司质量是很好，但价格太贵，不值现在这个价格）。

以前买过又卖了的股票，三季度又买回来了（白酒，），四季度又卖了（没有那么便宜了，隐含回报率下降，我觉得便宜的又买回来了，比如医药，动态价值评估隐含回报率怎么样），多出来一个环保。相同风险源的股票控制不超过2成。新入选一只环保股（高能环境），非常看好，去做自己的强项业务，而不是传统的环保。

强和龙头（规模很大）不是一回事。规模很大的企业不一定强。有赶超优势的企业也是强的。大不一定是厉害，很可能是虚胖。

公司调研时，不能基于假设，而是立足于事实（这是真实的），而不是感官（个人印象，个人于这个企业的利益关系，个性代表，这个结论比较个性化）。投资时最重要的是对自己诚实，对每个企业的竞争力都要亲自核算、归因、验证，不能因为100人中99人说好，不能因为是龙头企业就认为是好的。要站在自己的对立面挑战自己。

怎么识别基金经理（基金宣传材料都说好话 我该怎么识别）：看懂基金经理的投资逻辑，投资理念，要看他是否言行一致，要去质疑基金经理。对基民建议，持有期尽量长。选基金经理最好5年以上，基金经理的管理时间长，最重要，没有比这个更重要的。买基金真正的风险是选错管理人。

解读田瑀：均衡价值风格（长期风险报酬比），值得逢低加仓

以前听田瑀直播时，他说他的投资理念的价值投资，组合管理上是均衡的，不是行业均衡，而是风险源多样化对冲的均衡。今天看了田瑀的四季报，他再次阐述。现跟踪记录下，以便加深了解，才敢于逢低加仓。

2021年四季报：报告期内基金的投资策略和运作分析摘录

　　 组合波动、风险控制的方法：关于组合波动的控制，我们仍然诉诸风险源多样化这个工具，会体现在风格上较为均衡，这是我们对风险源管理的原则，在未来我们仍将坚持风险源的多样性，构建均衡的组合。　

　　 对未来的看法：反观我们的组合，我们仍然较有信心，组合的估值水平所对应的长期回报率仍然可观，我们将对所持有品种进行持续的深入跟踪，同时不断的寻找新的机会，不断的去做组合的再平衡。　

　　针对目前的市场来说，我们的长期观点没有任何变化，我们是乐观的，观点和之前大体相似，中国的情况可能要更加好一些，在某些领域的扩张上，已经进入了加速期，
我们筛选出的很多行业具有护城河的公司仍然在我们预期的发展道路上，虽然有些经历了短期利润层面的波动，但是在护城河的层面，让我们看到了很多积极的变化，我们是乐于看到这样的局面的，因为这会给我们的组合带来长期的较为确定的回报。

　　短期而言，
未来的财政政策、货币政策以及国际环境可能会出现一些变化，市场的波动仍然不会小。

　　我们整体的仓位仍处于较高的位置，这一定程度上可以反应我们觉得目前市场符合我们标准的标的大多处于较为合理的位置，以长期风险报酬比来衡量买入卖出的决策是我们一直以来坚守的基本原则，未来也仍将如此。

　　　Ps：以上， 持续不断的跟踪、选择和组合再平衡，说明不是躺赢的基金经理，是勤奋型。价值投资理念，注重波动控制的主动管理理念，值得逢低加仓。

　　对过去四季度的回顾：

　　2021年四季度市场整体小幅回暖，政策压制的相关标的出现了回暖，以地产及其相关产业为主要表现特征，同时变异病毒对市场造成了较为显著的冲击，全球市场之前一致预期的互联互通再次出现了分歧。回顾市场，整个四季度呈现出波动的特征，对于2022年经济的担忧成为了市场的主要矛盾，同时新冠疫情的变化也给后期相应的需求复苏带来了不确定性，即使这种不确定性是双边的，但毫无疑问增加了市场的波动，从而使得大家对于2022年稳经济的预期更加强烈，这也是地产相关产业预期变化的重要原因。

　　从季报中可以看出，我们总体仓位相对于三季度有了一些提升，这是由于我们所关注的一些品种在短期风险事件的冲击下出现了调整，分析之后我们认为这些品种或因短期风险事件的冲击迎来机会，我们看好的标的在这些风险的冲击中将会显著受益。

　　同时我们翻石头一般的选股工作一直在进行，恰好四季度我们有了一些成果，其价格也相对合适，这样的标的的加入也给我们组合风险源提供了更多的多样性，需要跟大家说明的是这样的研究我们其实进行了很久，其结果的产出略显缓慢，也不具有时效性，但我相信这样的工作是十分重要的，在不降低研究标准、择股标准的前提下，不断的学习和拓展是我们一直以来的重要工作，这是我们这些年以来一直在做以后仍会坚持的。

田瑀：左侧交易，越跌越买，越跌仓位越重。
投资组合会呈现出行业分散、持股又很集中的特点。

田瑀：组合行业的分散有助于平抑组合波动；但持股集中则是因为要通过仓位兑现研究的价值，而这一切的前提是读懂上市公司的生意经。说实话，读懂一门生意并不容易，深度研究以及持续跟踪会耗费大量精力，且期间务必做到拒绝以“半成品”为原料的研究。事前把重要性很强、错的概率很低的事情交给别人，这也是我所认为的投资大忌。拒绝“半成品”的背后，要以事无巨细的态度做研究，以企业家的角度去看待公司，关注细节，对于任何蛛丝马迹都要刨根问底，客观挑剔。事实上，所有的价值投资者必然会遇到市场考验，期间你会发现，值得依赖的有且只有对公司本身的研究足够充分与深入，这也正是价值投资者在下跌的过程中敢于逆向而行的底气。