稳增长预期作用下 股指价格中枢有望逐步抬升

随着海外市场紧缩消息的逐渐消化，“内松”的影响将大于“外紧”。在国内稳增长预期作用下，A股市场有望迎来较为有利的时间窗口，去年涨幅较大的制造成长板块虽已有所调整，但仍未到全面介入时机，以上证50为代表的大指数估值较为合理，基本面好于中小指数。从年初至今的A股走势看，春节前高低切换背景下成长风格抱团瓦解引发场内资金集中调仓和减仓，海内外部分事件性因素又加剧了这种行为，致使市场大幅调整。节后随着稳增长政策陆续出台、社融信贷数据超预期等利多因素的发酵，市场逐步企稳回升，但结构方面显著分化，以价值蓝筹为代表的上证50指数表现突出，而以成长风格为主的创业板指却持续回落并创阶段新低，显示机构重仓股是当前市场主要的规避方向。资金方面，沪股通持续净流入，而深股通则呈现净流出态势。短期而言，部分投资者担心美联储紧缩预期升温会给A股带来负面扰动，但对此无需过度担忧，若人民币汇率保持稳定、北向资金并未因紧缩预期出现大幅外流，指数的振荡中枢仍有望进一步抬升。

美银：标普500跌破3700点，美联储才会出手救市

美银周二公布的最新基金经理调查显示，标普500指数需要跌入熊市，美联储才会出手救市，这意味着该大盘指数将跌回一年多来未见的水平。在2月份的这次调查中，约有30%的受访者表示，标普500指数需要跌至3698点，所谓的“美联储看跌期权”才会实现，意味着较周二收盘的4，471.07点将下跌17%，为2020年12月以来的最低水平。美银的调查显示，目前股市情绪是悲观的，“但不是极端悲观”，因为只有30%的基金经理预计2022年将出现熊市，而66%的人不这么认为。该行表示，看跌观点是由对加息和经济增长放缓的担忧驱动的。

1月CPI和PPI双双回落 对物价上涨的担忧可以解除了吗？

国家统计局周三数据显示，1月全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨0.9%，环比由上月下降0.3%转为上涨0.4%。PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨9.1%，环比下降0.2%。东方金诚首席宏观分析师王青表示，1月CPI涨幅回落属于短期波动所致，后期伴随消费修复加快等因素影响，CPI同比将现趋势性温和上行，全年中枢有望运行在2%左右。考虑到今年物价形势整体温和，不会对国内货币政策灵活调整形成掣肘。东吴证券宏观团队表示，受春节和油价因素影响，1月CPI环比由负转正。猪肉价格依旧是重要拖累，在国家保供政策下，生猪出栏加快，猪价环比继续下降。其他食品价格则在节日的氛围下转涨，在油价反弹和春运同比好转的影响下，出行相关消费价格明显上涨。今年全球疫情大流行或进入尾声，防控政策可能面临调整，服务相关需求和价格有望加速回升。

房企“大瘦身”：“管理红利”时代如何调整组织架构

据不完全统计，截至目前，已有近20家大型房企实施了组织架构调整，并带来了人员的流动、优化，以及薪酬体系的变化。曾以架构松散、管理粗放、薪酬优厚的印象示人的房地产业，正在发生由内而外的变化。刘水认为，本轮房企组织架构调整的本质，就是通过精细化管理降本增效，从而获得管理红利。但这种调整的效果如何，取决于调整的过程是否顺畅，以及管理者和从业者思路的转变。某房企人士表示，房企的组织架构调整通常不是一蹴而就的，大多要经历“调整-纠偏-适应”的反复试错过程。其效果也很难立竿见影，需要在未来的市场竞争中逐渐得到检验。他认为，从业者真正适应新的组织架构，也需要一个过程。因为这通常意味着工作内容的增加，汇报方式和沟通机制也将改变。但至少从短期来看，这些动作的信号意义和实际作用都将是积极的。

中信证券：稳增长发力搭台，新老基建产业链共舞

稳增长基调下，基建投资有望托底经济，综合考虑专项债及地方政府隐性债务监管等资金因素，预计全年实现6.5%增速，基础设施REITs有望成为潜在的增量基建资金来源。基建产业链或将迎来基本面积极变化，当前整体板块低估值、低配置。建议优选受益于基建发力预期升温的水泥、建筑、新型电力系统、数字基建、电站运营等基建产业链公司。