金融期货

【股指期货】大盘继续震荡下跌，符合预期。大盘早盘低开震荡，盘面个股还算活跃，权重股领跌。午后股指重新走弱，券商股继续领跌，个别个股出现放量下跌，权重股带动股指下行。今晚美联储闭门议息会议和上月会议纪要，以及乌克兰地缘政治短期对市场仍有不确定性，所以仍然保持上周末观点，短期或继续弱势下探，考验前期低点，但央行放水对市场仍然是利好的，3月前仍保持多头思维，中线需要注的是央行宽松能否是经济企稳是关键。所以预期本周大盘弱势下探后回升，供参考。

工业品

【铜】周一沪铜主力2204合约下跌1.59%报71380元/吨。现货方面，周一我的有色网1#电解铜报价均价为71480元/吨，下跌1075元/吨。消息方面，高盛：铜价正“朝着突破方向发展”，并重申看涨预测，称2021年铜均价为每吨11,875美元(每磅5.40美元)，2025年将稳步上升至每吨15,000美元(每磅6.80美元)。行业方面，上周下游复工仍较为缓慢，市场整体交投氛围冷清。上期所仓单库存大幅增加，货源充足情况下，预计后期多数下游企业返工后市场逐渐转暖，国内现货升水或将得到支撑。进口窗口亏损有扩大趋势，后期清关量将减少。随着美联储进一步强化加息的预期，铜价暂时不具备大幅上涨条件，不过原油价格持续走强，下档支撑也非常强。操作上建议中线借回调买入做多，投机可波段操作，本周铜价参考运行区间在69000-73000元/吨。

【铝】周一沪铝主力合约2204下跌0.96%报22695元/吨。现货方面，周一中国宏桥铝中间价报22670元/吨，下跌350元/吨。消息方面，中国宏桥发布公告，该集团截至2021年12月31日止年度的净利润与截至2020年12月31日止年度净利润相比，预计可能会大幅增加60%以上。行业方面，近日广西突发疫情，目前百色市受到全面封控，当地铝厂铝锭运输受阻，部分铝锭因转为厂内库存而难以进入流通环节。据SMM统计，截至1月底，广西电解铝运行产能约为198万吨，其中百色市内涉及电解铝运行产能173万吨，占全国运行产能的4.5%；百色市氧化铝建成产能约955万吨，约占全国产能的11%。广西电解铝企业的氧化铝采购多以省区为主，企业常规库存在7—10天，目前看省区电解铝企业基本维持正常生产，暂未出现企业停减产的情况。但目前交通管控严格，区域间运输困难，另外此次疫情已经影响当地氧化铝的生产，后续企业原料备库或出现困难。整体上考虑到疫情持续时间的不确定性和物流受阻的情况，企业后期可能存在减产风险。操作上建议多单适当获利减仓，中短期2204合约参考支撑位22000元/吨。

【铁矿石】周一铁矿石主力合约平开，自周五夜盘大幅走低后，呈震荡走势，收盘于776.5，跌6.84%，减仓56750手。14日早盘进口矿青岛港现货，PB粉923（-35），卡粉1138（-30），超特粉578（-30）。到港量与发运量皆有一定下滑，港口库存水平升至1.58亿吨高位。需求端，铁水产量滑落至206万吨/天。供需双弱局面尚未出现明显转机，需持续关注未来钢厂恢复情况。预计将震荡下行，操作上，多单减仓持有，逢高空。

【橡胶】ru2205周一日内震荡，收14615元/吨。9-1价差-995元/吨。山东老全乳13950（-0）。交易所仓单23.376万吨（+0.1）。供应方面，交易所库存中性，青岛库存开始快速累库，总体库存仍然偏低。需求端，轮胎厂开工率在春节前后降负荷，边际走弱，成品库存较高。配套方面，乘用车生产端却芯和需求端偏软，重卡透支后仍无起色，1月我国重卡市场大约销售7.8万辆，同比下降57%。替换方面，国内稳增长力度强劲，有一定的想象空间，海外需求具备韧性。房地产政策面回暖，官方定调良性循环健康发展，但房企风险仍未解决。下方空间不大，深虚值看跌期权空头低位获利平仓，虚值看涨期权多头择机平仓。

【液化气】PG2205周一震荡收十字星，收5397元/吨。广石化出厂价5598元/吨(+0)，山东下调至5400附近，华东5550。外盘原油强势，周五再创出多年新高。美国继续制造战争风险情绪，提振原油表现。供应面报告显示OPEC+增产幅度十分有限，低于目标。当前原油库存去化至低位，而且市场担忧闲置产能不足。海外面对疫情的态度和欧洲天然气短缺造成油气替代提振原油需求。利空方面则仍要提防美元走强的压力和疫情的不确定性。LPG产业方面，国内现货维持较高水平，但对5月合约升水幅度收窄。目前处于冬季后期，气温偏低仍未缓解提振民用需求，但疫情影响商用需求。汽油添加需求较为平稳，PDH利润继续倒挂。原油暂未见顶以及气/油比价较低，5月多头减仓后继续持有，支撑位5100附近。

【原油】周一盘面延续大涨，SC2204收576.8元/桶（+3.50%）。近期主要机构发布市场月报，整体对今年石油需求仍较为乐观，认为石油产量提升有限。近期地缘政治持续升温，俄罗斯入侵乌克兰可能性进一步增强。金融市场避险情绪明显，贵金属原油美元等快速拉涨。短期建议继续重点关注地缘动态，原油高位波动率或进一步加大。盘面依旧处于多头氛围，关注地缘冲突如持续可能推升油价上行至100美元上方。但高位波动风险依旧，地缘带来的溢价持续性或不强。建议稳健型投资者暂观望为主，激进型投资者继续轻仓短多为主。

【PVC】周一盘面延续回调，V2205收8927（-4.36%）。今日现货市场普遍下跌，华东主流价报9000左右。从PVC自身供需面来看，上游开工整体维持正常，近期上游企业多数无检修或降负计划，不过部分企业节后出口有接单；下游企业目前基本陆续复工社会库存方面截至2月13日，环比节前增加4.81%，同比增加87.50%。盘面自身驱动不强，跟随外围成本驱动为主。今日主力合约未能站稳9000一线，或仍有调整空间。操作上稳健型投资者暂观望为主，激进型投资者可尝试逢高短空。

【甲醇】周一，MA2205冲高回调，跌0.76%，收2752。5月合约盘面煤制甲醇利润为160元/吨，但现货煤制甲醇利润亏损较大，成本上在现货端存支撑；供应较充裕，且PP走势较弱，甲醇制PP亏损较大，甲醇下游原料库存较充足，另外，外盘天然气走势较弱，跌幅较大，甲醇短期基本面边际转弱。技术上，下游走势转弱，对甲醇形成拖累，甲醇走势转弱。估计甲醇短期走势以偏弱震荡为主。暂观望或短多交易，交撑位2700。

农产品

【油脂】周一,偏强震荡。豆油2205涨0.65%，报9894元/吨；棕榈油2205涨1.71%，报10086元/吨；菜油2205涨0.09%，报11988元/吨。马来MPOB月度报告偏利好，在全球大豆、棕榈油及菜籽供应均出现问题的背景下，预期油脂仍将偏强运行，但豆粕与菜粕偏强运行，表现强于油脂，对油脂构成一定的压制。技术上，上涨形态维持，高位震荡。预计油脂短期以高位震荡为主。操作上，谨慎轻仓逢低短多。

【豆粕】周一,下跌走势。豆粕2205跌2%,报3724元/吨。在全球大豆产量继续调减870万吨的前景下，全球期末库存进一步降至9283万吨，USDA全球农产品供需报告均偏利好，另外，巴西农业部下属公司（CONAB）将2021/20年度巴西大豆产量预测数据下调1500万吨，降至1.254亿吨。国内方面，大豆压榨厂豆粕库存处于近5年同期低位，生猪存栏自2019年末开始，逐月上涨，豆粕需求预期较好。技术上，豆粕升至历史高位，有一定的回调压力，并受生猪走弱的拖累。预估国内豆粕跟随美豆偏强运行为主，关注猪价是否进一步下跌。操作上建议豆粕逢低做多为主。

【白糖】周一郑糖2205收盘下跌0.28%报5731元/吨。现货方面，周一广西南华糖业集团厂仓车板新糖报价5620-5660元/吨，维持稳定。广西凤糖仓库车板新糖报价5710-5730元/吨，维持稳定。广西东糖厂仓车板新糖报价5710-5750元/吨，维持稳定，成交一般。消息方面，截至2022年1月底，本制糖期全国已累计产糖532.16万吨，其中，产甘蔗糖447.81万吨:产甜菜糖84.35万吨。截至2022年1月底，本制糖期全国累计销售食糖209.9万吨，累计销糖率39.44%。其中，销售甘蔗糖165.14万吨，销糖率36.88%;销售甜菜糖44.76万吨，销糖率53.06%。行业方面，国内供应压力有所缓解，陈糖去库阶段性奏效。陈糖去库阶段性奏效，国内12月工业库存下调。12月进口量减少，预计新年度榨季进口减少，新糖压榨高峰期缓解国内供应压力。春节后现货市场参与者心态可能有所改善。年底物流紧张和陈糖抛售问题得到缓解，预计现货贸易商心态有所改善。交易策略上，建议中长线多单持有，白糖期货SR2205合约参考支撑位5600-5700元/吨，SR2209合约参考支撑位5600-5750元/吨。

【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约小涨，收盘价报4280元/500千克，涨跌幅0.26%。现货方面，今日北京主流蛋价报3.75元/斤，褐壳蛋低价区报3.6元/斤。最新在产蛋鸡存栏量长期处于相对低位，供应面整体压力不大，现货蛋价于成本线尚存强支撑。鸡苗销量不温不火，产能恢复时间拉长。目前市场需求清淡，产区库存压力较大，多以降价清库为主。元宵过后各环节或有补库需求，现货市场有望回暖。05合约大幅升水，短期关注上方4300压力位表现。下方支撑位4000。

【生猪】周一生猪主力05合约增仓下跌，收盘价报14485元／吨，涨跌幅-1.56%。现货方面，今日全国生猪均价报12.92元/公斤，较昨日下跌0.07元/公斤，最低价云南11.07元/公斤。目前全国猪价偏弱运行，养户端心态悲观，出栏明显增量，市场猪源充足，屠企压价力度偏大，部分有二次降价；但消费端仍疲态不改，供需格局仍呈现供强需弱态势。05合约高位空单持有，预计下半年猪价有所回暖，叠加旺季效应，5-9反套可继续持有。

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