中创海洋：4天大涨近10%，“高共识”的旅游还有哪些投资机会？

导读：从股市到线下，投资者和消费者对2022年旅游行业迎来“困境反转”的预期和共识都很高。进入虎年A股中证旅游指数连续大涨，短短4天涨幅近10%，接下来还有机会吗？

旅游板块应该是最近A股市场最大的“黑马”，在新能源、医药等赛道股跌跌不休，市场注意力又被数字经济和稳增长相关的基建吸引时，旅游概念悄然走出了大牛市的感觉。

与旅游相关的航空机场、免税概念、休闲服务和在线旅游等板块均纷纷大涨。资金也在以肉眼可见的速度进场“抢筹”，其中富国中证旅游ETF（159766）年初以来规模增加约190%。

梳理相关新闻和数据后发现，虽然与旅游相关的消费数据大多还未回到2019年疫情之前的水平，但不少机构重仓的旅游概念股较2019年底已有明显涨幅。

换句话说，近期旅游板块的上涨，交易的主要逻辑是2022年旅游数据会“超预期”。那么，不管是从短期还是从长期看，在旅游板块已有一定涨幅的情况下，后市还有哪些投资机会？

“机构重仓股”早已走出困境反转

我们先来看一组数据，今年春节假期：

黄山接待游客5.1万人次、恢复至19年的40.8％；

峨眉山接待游客20.1万人次、同增127.9％、恢复至19年的90.1％；

南山接待游客23.4万人次、同增32.4％、恢复至19年的77.4％；

三亚千古情接待游客21.7万人次、同增48.7％、恢复至19年的73.8％；

亚特兰蒂斯接待游客7.3万人次、同增23.0％、恢复至19年的83.0％；

海昌不夜城接待游客12.5万人次、同增1.4％、较19年增长5.1％。

从上述新闻报道不难看出，虽然今年春节长假旅游数据离2019年疫情之前的正常水平仍有一定差距，但较去年同期已明显复苏，说明旅游业正迎来“困境反转”。

我们把视野拉大、把时间拉近，其实也可以清楚地看到：自2021年底海外推出新冠特效药以来，全球航空旅游业均迎来了一波强力反弹行情。

其中，A股航空机场、免税概念、休闲服务和在线旅游指数自去年11月底以来涨幅分别达到18.79%、7.19%、20.65%和21.84%。

正所谓“春江水暖鸭先知”，嗅觉灵敏的资本市场对此早已有反应。

观察2021年四季报基金重仓的部分旅游概念股，分别统计这些股票自2022年元旦，2022虎年春节和2019年底以来的涨跌幅，可以看到大部分股票均有不小的涨幅。

也就是说，旅游行业在股市早已走出“困境反转”。

旅游业“利好”消息仍源源不断

回溯来看，市场早在疫苗推出时，就已开始交易旅游业复苏逻辑。但近期相关板块仍表现强势，说明市场对旅游业复苏反应还不够。特别是近期一些“边际利好”消息更强化了信心。

2月7日下午，澳大利亚总理官宣，澳大利亚将于2月21日向剩余签证持有者重新开放国际边界。

2月9日，来自英国工业联合会CBI的消息，中国和英国之间可能在本月展开为期两周的直航复航测试，如果测试成功，可能在未来恢复中英两国之间的定期直飞航线。

与此同时，2月9日，有报道称，中国多地恢复护照过期换发业务，这对“冰封”几乎近两年的跨境旅游业务来说，无疑是打了一剂强心针。

加上此前国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》，对出境游表达了正面的展望。海外目的地的管控放松，以及海外目的地之间互通的开启，均对全球旅游市场的回暖做了一定铺垫。

除此以外，在全球疫情防控降级和特效药推出的大背景下，市场也在预期今年国内的防疫政策可能会较前两年明显放松。一个明显的例证是：

春节前刚刚爆出疫情的云南省，2月9日该省文旅厅便官宣恢复跨省团队旅游，通知称“鉴于目前云南省已无疫情防控中高风险地区，即日起恢复云南省旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务”。

对于今年国内旅游市场，中国旅游研究院预计，22年国内旅游人数或达到39.80亿人次，国内旅游收入3.81万亿元，同比分别增长16%和27%，分别恢复至19年同期水平七成。

机构高呼布局“底部反转”机会

天风证券商社团队在近期发布的研报中指出：

1、2022年是旅游餐饮相关消费的底部反转之年，板块配置需从低配提升至标配乃至超配；

2、放开的路径是先国内再国门，国内旅行放开正在进行中，国门放开在指定路线图，2022年有三个政策窗口期，冬奥后、两会后、下半年；

3、资本市场的预期已经形成，度假优于商务，长线优于周边；

4、全球疫情管控降级将对整体消费板块形成系统性（板块机会），需求恢复且成本下降的盈利敞口扩张周期强化消费配置价值。

另有机构称，展望2022年，即使需求端波动仍不可避免，对复苏趋势依然保持信心，同时防疫政策的变化预期发酵，也有望催生板块行情领先于基本面的反转机会。

与此同时，跃博刘洋指出，旅游行业的底部已经确定，没有太多的扰动因素。今年春节，在感染人数数倍于去年的情况下，总游客只掉了2%，市场复苏信号很明确。

考虑3月底4月初整体跨省游的解封，对清明、五一、暑期预期偏乐观，上半年可能在业务（收入）上就能有所体现，国内旅游产业链生态修复较为明确。

加上此前提示的NFT带来景区IP重估，行业也有新的成长逻辑。总体来说，境内游、国内景区酒旅资产的逻辑相对明确，属于疫情边际影响减弱+政策反转+新逻辑萌生的三重共振。