【逻辑阐述】

1、稳增长定调是水泥行业重要布局时点

每一轮稳增长初期(含数据真空期)，在政策定调后，市场受政策预期影响出现上行走势，水泥板块可实现10%左右超额收益。基本面验证期：历次稳增长周期内获取超额收益能力有分化，水泥板块股价走势由过去预期驱动的估值抬升逐步向业绩驱动转变，如若基本面向好，板块有望获得明显超额收益。同时降准和降息在短期内对水泥板块影响并不明显，但持续的货币宽松促使市场上行后，水泥板块也将受益迎来持续上行。

2、当前属于经济数据空窗期，布局水泥板块望获超额收益

3、22年水泥需求预计小幅下滑但维持高位平台期，供给协同意愿预计不降反增

在基建稳增长、地产需求回落之下22年水泥需求有所收缩，但仍处高位平台期，全年产量预计同比个位数下滑，总量维持20亿吨以上。21年全国净新增产能700万吨(同比增长0.4%)，新增有所下降。在需求收缩背景下，企业为维护市场稳健发展在供给侧协同的意愿有望加强，且云贵、东北等过去供给格局较差地区已经出现明显改善。

4、水泥价格中枢有望维持相对高位，企业经营韧性强

2022年02月，全国水泥均价为512.52元/吨；期末增长率为16.28%，价格中枢仍旧维持高位。库存低位下，2月7日长三角沿江熟料价格上调30元，为22年打下良好开局。从成本角度来看，预计22年动力煤市场价格中枢为700-900元/吨，较21年有所下移但高于16-20年均值。预计22年水泥价格中枢望平稳，盈利能力望提升。预计22年1季度末基建项目有望落地，水泥企业业绩或可逐季改善。

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