随着基金2021年四季报的发布，2021年FOF基金市场圆满落幕。FOF规模首次突破两千亿元，云通数据显示，截至202112月末，全市场共有241只公募FOF基金（AC份额合并），规模合计2253.87亿元，相较于三季度增长20.17%。2021年四季度共成立45只FOF产品，新增8只ETF-FOF-LOF基金，2021年11月2只可全球跨市场投资的QDII-FOF-LOF基金获批，也为公募FOF进行资产配置创新注入了新活力。

公募FOF基金存续数量及规模

数据来源：云通数科

公募FOF基金名单（A/C份额合并）

数据来源：云通数科

数据来源：云通数科数据库 统计日期：2022-1-28

公募FOF扩张提速，数量、规模再创新高

截至2021年12月31日，公募FOF产品数量达到241只，规模2253.87亿元。云通数据显示，截至四季度末，241只公募FOF中，有54只规模在10亿元以上，其中单只规模超过50亿元的为10只，而在三季度末时超过10亿元的公募FOF为42只，50亿元以上的为7只。与之相对，多达157只基金最新规模低于5亿元，在全部产品中占比高达65.14%，头部基金数量进一步扩容，马太效应明显。

公募FOF规模TOP10（A/C份额合并）

数据来源：云通数科数据库 统计日期：2022-1-28

交银安享稳健养老一年依然稳坐规模第一的交椅，截至四季度末产品规模达到244.15亿元，较三季度末的221.04亿元小幅增长，也是全行业公募FOF产品中唯一一只百亿级FOF基金。

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交银施罗德招享一年FOF规模为91.01亿元位列第二，是一只股票基金占比不超过30%的FOF。交银施罗德招享一年FOF是2021年8月末首发吸金接近90亿元的一只FOF，此次四季报为其首份季报，从四季报披露的前十大重仓基金上看，基本上以债券基金为主。交银招享一年持有FOF在成立初期出现一定的回撤，但在投资操作上仍然坚守纪律，尊重量化模型结果。资产配置方面，在建仓期时，组合逢低逐步加仓权益基金，在十月初基本达到预期权益基金仓位，完成了组合的建仓，此后保持稳健运作。

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从规模排名前十的FOF基金来看，规模较大的FOF多为低风险偏好型基金，比如养老目标风险FOF占比较多。这也正好佐证了以绝对收益作为投资目标的低风险偏好FOF更受市场投资者的认可的论调，相对稳定的收益回报以及较低的风险回撤，给投资者带来了良好的持有体验。

新增6家公司开展FOF业务，头部机构排名趋于稳定

截至2021年四季度，参与FOF业务的公司有64家，较上季度的58家继续增加。四季度新发FOF产品的公司为中信建投基金、创金合信基金、同泰基金、大摩华鑫基金、永赢基金和长江资管。

目前中国市场上主要的FOF管理公司有交银施罗德、兴证全球、民生加银 、汇添富、南方基金、浦银安盛、易方达基金等，其中上述7家基金公司四季度FOF基金在管规模均超过100亿元，管理总规模份额占比达到61.43%。

其中，交银施罗德基金和兴证全球基金的管理规模遥遥领先，交银施罗德基金是规模最大的公募FOF管理公司，其旗下8只FOF产品的规模合计达到了389.01亿元，其中规模分列一二位的交银安享稳健养老一年FOF和交银施罗德招享一年FOF贡献了大头。兴证全球基金，旗下9只FOF产品规模合计327.97亿元。

规模排名前十的FOF管理公司的管理规模合计1599.91亿元，占所有FOF产品规模的72.86%。此外，易方达基金凭借四季度的3只新发FOF产品新晋百亿FOF管理人。

从旗下产品数量来看，华夏基金以18只领先，旗下产品华夏聚丰混合(FOF)A也是2021收益领先的绩优基金。

基金公司FOF发行情况

数据来源：云通数科数据库 统计日期：2022-1-28

年内超九成FOF取得正收益

2021年FOF业绩稳定性相对较高，成立满一年的144只产品中，平均累计收益为4.69%，有95.14%的产品在年内取得正收益。

其中华夏聚丰混合(FOF)A表现优异，业绩位列第一，2021年取得16.22%的累计收益。平安养老2035混合(FOF)A、建信福泽裕泰混合(FOF)A紧随其后分别取得12.88%和12.17%的累计收益。

华夏聚丰混合(FOF)A夺魁，我们发现“牛基”海富通改革驱动混合就在其前十大重仓中。刘畅畅管理的华安文体健康也是华夏聚丰FOF全年取得不错收益的贡献者。刘畅畅被称为“画线艺术家”，在2021年2-3月市场大跌的时候，她的基金却是大涨的，全年基金净值曲线一路向上，不过四季报显示本季度华夏聚丰混合(FOF)A减持了华安文体健康。

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养老FOF成为新风口，作为平安基金首只养老目标策略基金：平安养老2035混合(FOF)A业绩亮眼。2019年成立以来年化收益超过了20%，最大回撤接近10%，今年也有超过12%的收益，但是最大回撤也有10.61%。持仓集中度并不高，持仓相对分散，前五大重仓基金，不到50%。长期偏好的基金有：易方达安心回馈，交银先进制造，信达澳银新能源产业。

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建信福泽裕泰（FOF）A是专门投资于其他基金的基金，以资产配置为主，2021年表现稳中有涨。建信福泽裕泰混合FOF四季度对重仓基金进行较大调整，相比三季度，前十大重仓基金中仅保留了南方转型增长、富国价值优势两只基金，新进了银华鑫锐灵活、中信保诚精萃成长、中欧养老产业、浙商智能行业优选等8只基金。

同时我们发现，FOF基金在控制回撤的基础上实现了平稳的收益。2021年公募FOF的最大回撤均控制在20%以内，成立1年以上的144只基金中，平均最大回撤为8.89%。公募FOF的业绩整体最大回撤控制良好，总体业绩表现稳健。

FOF业绩TOP10

数据来源：云通数科数据库 统计日期：2022-1-28

海富通改革驱动蝉联公募FOF基金“团宠”

周雪军管理的海富通改革驱动混合在第三季度是被重仓次数最多的基金，第四季度季报显示，它依然是FOF重仓的心头好，四季度被重仓持有35次。孙彬管理的富国价值优势四季度被重仓28次位居第二，林森和林虎共同管理的易方达安心回馈混合是一只偏债混合型基金，被重仓27次。

海富通改革驱动近三年累计收益率280%，在每个阶段都能够稳定输出。从个股选择来看电子、化工、医药生物、计算机、房地产、电气设备、机械设备这几个行业都有涉及，这正契合周雪军长期以均衡著称的风格，通过均衡的行业配置分散了风险，降低了组合的波动。

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富国价值优势混合由秉持“基本面增强”策略的基金经理孙彬管理，连续3年保持高收益，该基金四季度主要增加了消费电子、食品饮料、地产及采掘的配置比例，降低了电新及医药的配置。

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林森和林虎共同管理的易方达安心回馈混合成立不满7年，至今已获得154.1%的总收益，年化接近15%，是一只被众多机构看好的固收+基金，主要配置企业信用债和金融债，从前十大重仓股的行业分布来看，偏好成长性高的行业，比如新能源、电子。基金经理林森2015年4月加入易方达基金，同年11月担任基金经理，现任易方达固定收益全策略投资部联席总经理，截至2021年底，林森在管基金总规模高达1071亿元，也是一位千亿固收+大牛。

从四季度被持有规模排名来看，前十名都是纯债型基金，被持有规模最大的是黄莹洁管理的交银裕隆纯债债券A，被重仓43.90亿元。大规模重仓纯债型基金反映出公募FOF风险偏好降低，大幅增持中长期纯债基金，减少了对主动权益基金的配置，而纯债基金作为“压舱物”，稳健的兜底能力获得更多FOF基金经理的青睐。

FOF重仓基金TOP10（被持有次数）

数据来源：云通数科数据库 统计日期：2022-1-28

FOF重仓基金TOP10（被持有规模）

数据来源：云通数科数据库 统计日期：2022-1-28

公募FOF四季报关键词：“风格再平衡”、“均衡配置”

在已披露四季报的FOF中，“风格再平衡”、“均衡配置”的思路被屡屡提及。多位FOF经理在四季报提到了类似“阶段性减持成长板块”、“增持低估值、疫情受损板块”的操作思路。

比如华夏聚丰混合FOF基金经理郑铮在四季报中表示：

报告期内整体权益持仓比重变化不大，总体上维持了较高的权益仓位。在宽货币、稳信用的环境下，本基金在各大板块保持了均衡为主、适度偏离的配置思路，阶段性减持此前超配较多的电动车、光伏为代表的景气成长板块，增持消费、地产产业链等前期调整较多的板块。

建信福泽裕泰混合FOF在季报中回顾：

四季度进行了风格再平衡，通过适当牺牲组合的进攻性来提高组合的环境适应性，并特别增配了一些非抱团的、有独立个股挖掘能力的优秀基金管理人，这部分操作让FOF的组合暂时的“市场脱敏”，在四季度的市场震荡中获得了不错的超额收益。

张文君和高莺在平安养老目标日期2035中就调仓也进行了说明：

近期，新能源板块在各种预期扰动下呈现波动增加的现象，组合中在12月初开始逐步降低了相关的配置比重。在逆周期调节政策基调及市场风险偏好有所下降的情况下，降低了组合整体的估值水平，风格部分增加了部分逆周期品种，组合的结构呈现更加均衡的状态。

2022FOF发展展望

FOF基金将迎来发展的黄金时期。从业务发展层面：在财富管理市场发展的大背景下，居民对财富管理、基金配置的需求将不断提升。如何优选基金、如何配置基金已经成为居民理财资金配置的迫切需求。同时，随着居民可支配收入的增加，对资产配置和专业FOF产品的需求也将与日俱增。

公募FOF风险收益特征契合2022年稳健配置思路。从市场行情展望来看：2022年在稳增长政策背景下，市场整体或将从中盘蓝筹走向大盘价值。因此，基金配置更需关注均衡配置和回撤控制两方面，相对于赛道型基金，稳健型基金产品将是2022年重点配置产品。而公募FOF 2021年有94.58%的公募FOF取得平稳正收益，其作为稳健型产品的代表产品之一，低风险低波动的风险收益特征更加契合2022年市场行情特征，或将更容易受到市场青睐。

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