除夕香港半日市，有两家公司却在那天招股了，这TM来讨债的？

本来不想写，但是深圳这几天太冷了，冻得胯子打si ,没法出门；又出了3例疫情，电影院也不想去了。

大年初一9点长津湖看得很失望，我睡着了两次，都被炸弹给炸醒了。

时间太难熬，还是搬砖吧。

清晰医疗是一家眼科专科私营医疗机构。2020年香港共有12家私营医院及超过20家私营眼科中心及其他医疗机构提供眼科医疗服务，清晰医疗排名第四，市场份额为5.0%。公司专注于提供各种屈光治疗服务，包括SMILE手术、多焦距人工晶体置换术及植入式隐形眼镜植入术。

下表载列2020年按收益及市场份额计的香港五大私营眼科服务机构。（希玛眼科还有不少收入来自内地，清晰医疗则是100%的收入都来自于香港）

清晰医疗是香港首批引入先进VisuMax飞秒激光系统90仪器于香港进行SMILE手术的私营医疗机构之一。按SMILE手术收益计，在香港私营眼科服务机构中排名第一，市场份额为38.0%。

公司有近一半的收入来自于全飞秒手术，治疗近视的。

按收益计，香港私营眼科服务市场的市场规模由2016年的35亿港元增加至2020年的43亿港元，复合年增长率仅为5.4%。招股书预计全飞秒手术一枝独秀，市场规模保持24.6%的复合增长率，预计将于2025年达到近10亿的规模。（此处无法表示意见）

在摘要部分，招股书花了很大篇幅提到了医生B，他不持股，甚至没有与公司签订劳动合同，但是却贡献了1/3以上的营业收入。其他几名贡献比较大的医生，不是股东就是已经走了。

所以，这名医生就是个定时炸弹，这名医生要是走的话，可能带走大量客户。

但是招股书却反复说，他已经服务5年了，有人挖他，他都没走；他短期内是不会走的，也不大可能出去自己干；同时，公司还招了几个主攻医生B手术方向的雇员，即便日后真走了，影响也不至于太大。

招股书也在有意无意的拿希玛眼科出来对比，好像除了总收入低于希玛眼科之外，招股书列出来的三个单项手术项目的收入在香港地区都高于希玛眼科。给人一种错觉，希玛眼科也不过如此。

对，这就是包装！

但是我们散户呢，也不是抓不到重点。

你连个基石都没有，还说个锤子!

2018年，希玛眼科招股，4名基石拿了40%（发行价区间中位数计算），其中泼亲自下场（不是腾讯），拿了基石的1/3。

当时没那么多套路，炒作气氛很浓，上市5个交易日，累计涨幅5倍以上。

炒完后，股价一地鸡毛，跌了大半年，几乎跌回发行价。高位接盘的人，恐怕要永远站岗了。

现在，发展得顺风顺水，半年营收5.2亿的希玛眼科，市值65亿，相当于6.25倍PS。

如果按照行业龙头的估值，清晰医疗市值不应超过14亿。

清晰医疗的发行价区间为1.6~3元，对应市值为8~15亿元。这个发行价区间，有点要吃人的意思，又让人想起了创升控股。

本次IPO，散户能不能喝口汤，主要取决于定价。上限定价就脱离了基本面，不顾散户死活；下限定价的话又说明没有机构追捧，最好还是定在中间略偏下的位置，进可攻，退可守。

但是作为一家连续3年都盈利的公司，似乎更应该用市盈率估值。看公司最近三年营业收入和净利润的增长水平，即便是按不扣除上市开支的调整后净利润看，8亿市值我看都不便宜，完全看不到增长趋势。

（来源：深圳黄晓明的财富号 2022-02-03 14:55） [点击查看原文]