2022年开年至今，部分此前表现强势的热门股都出现了明显回撤。有意思的是，其中不少标的基本面按照券商研报的说法，并未出现明显转折。

当然，此情此景也许并不陌生。2021年的春节过后，一部分当时炙手可热的核心资产标的，也曾经历过幅度不小的急跌。

基本面变化不大、股价却能打个八九折，当下不少投资者的纠结之处在于，这些市场热度高、前期涨幅大、估值高的个股经历快速下跌之后，是不是到了能抄底的时候。

别急，先来看两组数据。

一组数据出自民生证券近期发布的策略报告：从历史上看，“强势股急跌”发生现象后，在强势股从高点回落后的50个交易日区间内，最大回撤大多落在25%与50%区间内，中位数/均值分别达到36.80%/38.60%（此处的“强势股急跌”现象是指个股回撤前处于过去250个交易日的股价最高点，区间涨幅超100%，却在之后的20个交易日内急跌超20%）。

对比这份统计，本轮强势股急跌之下的回撤幅度目前来看还不算“极端”（自2021年12月以来严格符合数据层面的“强势股急跌”现象的个股，最大回撤的中位数与均值分别为26.59%/26.37%），即至少还无法得出当前位置已经安全的结论。

第二份数据来自去年5月光大证券的报告：历史上看，当热门股估值达到一定峰值后往往会经历一段明显的下跌行情，在此过程中，热门股股价往往跟随市场企稳而企稳，在市场未企稳之前，买入热门股大概率将产生短期亏损。此外，热门股股价变动整体比沪深300指数具有更大的弹性（此处的热门股，指的是满足在该时间点上属于公募基金重仓股、以上证指数为参照基准，股票在过去一年间超额收益大于50%、股票在该时间点上的估值分位大于80%这三个条件的股票）。

另外，这份报告特别提到，长期来看，在市场调整结束之后，投资于热门股的组合仍能取得稳定的超额收益，但组合中往往只有少部分股票能长期跑赢市场，少数个股贡献了组合的大部分收益。

从后见之明的角度看，股价短期上涨的最佳理由的确就是“跌多了”，可问题是，从当下看未来，如何判断是否跌多了？跌30%算多，还是50%甚至70%？

就真正的投资实践来说，光有跌多了，还不足以成为买入的理由。是跌多了并最终导致股票变得物超所值，才是能让人踏实买入、持有的理由。更何况，我们也曾在过去的内容中多次提到，关于一只股票在下跌后能不能买的问题，不应问在下跌后，而应问在下跌前。

第二则数据的信息量更大。如果是寄希望于成功抄底热门股（买入即步入上涨通道的），最好具备判断市场走势的能力。因为热门股股价往往跟随市场企稳而企稳，在市场未企稳之前，买入热门股大概率将产生短期亏损。

更重要的是，个股的表现如果长期来看一定是差异化的，不要一概而论。就算同属一个行业，不同的公司所面临的也是不同的问题。所以，不要尝试用笼统的结论来指导具体问题。

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