01行业要闻

新能源汽车

1智能化

（1）极氪成立上海智能研发中心（盖世汽车）

点评：作为吉利旗下高端智能纯电品牌，极氪承载的是吉利“两个蓝色吉利行动”中智能纯电计划落地的任务，是李书福“双线并行”新计划中的关键。而智能纯电市场竞争的首要之战，是人才战。

（2）奔驰将采用Luminar激光雷达（盖世汽车）

点评：自2021年以来，主机厂对于激光雷达的趋之若鹜可见一斑。除了越来越多的定点外，资本也正跑步进入激光雷达赛道。此前据盖世汽车调查显示，近七成认为激光雷达“上车”时机还未成熟，其性能、成本及市场基础，都有待进一步的优化。

2电动化

比亚迪与中国一汽成立动力电池合资公司（盖世汽车）

点评：除了自建电池厂外，比亚迪动力电池也在与车企进行深度绑定。根据合作项目显示，一汽弗迪主要从事新能源电芯、模组及相关配套产业等核心零部件的生产制造，打造东北地区新能源汽车动力电池的战略基地。工厂采用工业4.0标准，分三期建设，全部达产后，实现年产45GWh的动力电池产能，将为超过100万辆车供给安全且长续航的刀片电池。

3其他

宁德时代于 1 月 18 日召开 EVOGO 换电品牌发布会（新浪财经）

点评：新能源车加速渗透，充电设施缺口较大，现有的充电补能形式，快充要 1-2 小时，慢充要 6-8 小时，耗时长。而换电模式仅需 3 分钟，高效便捷。现在流行的全自动换电站，占地约 3 至 4 个停车位大小，单日可服务车辆 300 余次，单位面积效率高。同时减少对电网冲击、慢充模式也可以延长电池寿命等，具备大规模推广的先天条件。

蔚来、奥动新能源等是主要玩家，参与者较少，此次宁德换电品牌发布，换电产业链上下游进一步深入合作，并有望打开梯次利用、电池回收等行业空间。

至 2025 年底，蔚来换电站全球总数将超 4000 座，其中中国以外市场的换电站约 1000 座；奥动新能源计划 5 年内完成 10000 换电站投建；国家电投到 2025年计划新增总投资规模 1150 亿元， 新增投资持有换电站 4000 座，新增投资持有电池 22.8 万套。换电设备市场规模在2025 年将达到 120 亿元。

电力设备与新能源

1新风光电储

能源局公布 12 月户用数据，单月装机 5.09GW，历史新高，年度累计 21.58GW，同比增长 114.49%（国家能源局）

点评：2021年国内实际的光伏装机53GW，户用装机占比超 55%，同比增长27pct。分地区来看，国内户用装机主要集中在山东、 河北、河南、安徽、山西、江苏等省份，六省合计占全国 88%。

2022年，国内分布式装机有望占超60%以上，一是户用在整县推进加持下有望出现规模化加速，二是工商业在能耗双控边际趋严、BIPV起量下的诉求进一步增强。预计2022 年国内分布式装机有望达到45-50GW。

电子

1手机

吉利集团旗下手机公司星纪时代正与广东手机厂商“魅族”接触洽谈收购事宜，目前处于尽职调查阶段（融资中国）

点评：收购魅族，将帮助吉利用其成熟的消费品思维帮助吉利打造汽车的智能化。吉利进军手机市场，也并非真的想从手机市场分一杯羹，而是搭建智能化的生态系统。就如同小米、华为进军汽车市场一样，是搭建万物互联生态的重要一环。而对吉利来说，手机是则是需要补足的环节。对吉利这种传统车企来说，做硬件没问题，但是对软件系统的开发和内容生态的运营还有些不足，而在新能源汽车赛道，这是不可或缺的能力。

2半导体

（1）上海市政府印发《新时期促进上海市集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》（半导体观察）

点评：EDA工具贯穿半导体产业链各个环节，EDA 的独立自主供应将直接影响整个半导体产业链的稳定运行。而在国内，国产 EDA 厂商市占率较小，国外龙头处于垄断地位。我国 EDA 厂商在经营上主要以点工具为主，对 EDA 项目新增投资将从资金面扶持国内EDA厂商成长。

《政策》对 EDA 采购给予 50%的补贴，能够加快EDA 自主安全替代，提高国内厂商的市场份额，加快 EDA厂商的客户培育，并通过用户的使用反馈反哺提升产品性能，形成“产品”与“客户”的良性循环。

（2）多家晶圆厂近期陆续接到台湾半导体硅片厂商台胜科技和合晶科技的涨价通知，8英寸半导体硅片新订单涨价幅度至少达到10%，合晶科技部分小尺寸硅片产品涨幅达到20%-30%（半导体观察）

点评：近期台胜科技和合晶科技公布2021年营收分别为历史第三高和历史次高水平，均预期2022年整体业绩继续增长30%以上，有望冲击历史营收新高。由于半导体硅片行业主要客户基本采用和供应商签订两年以上合约锁定供应量价的方式，主要客户已基本于2021年初即锁定长约，部分没有签订长约的中小客户，则需要接受上游厂商10%或20%以上的涨价幅度。台媒报道的涨价幅度主要是针对之前未签订长约的客户。

从立昂微的2021年业绩预告超预期可以看到，半导体硅片供需紧张尚未得到缓解，全球前五大半导体硅片厂商产能预计2024年之后可以开出。因此国内半导体硅片厂商今年仍有量价齐升的逻辑，但相对于价格，需要更加关注下游客户验证的进展。

3LCD、LED

2026年Micro LED大型显示器芯片产值将达45亿美元（TrendForce集邦 ）

点评：根据TrendForce集邦咨询，预估2022年Micro LED大型显示器芯片产值将达5,400万美元；至2026年有望上升至45亿美元，年复合成长率为204%。另外，随着时间的推进技术障碍也将逐一被克服，Micro LED大型显示器的发展将在2026至2030年进入高峰期，单年度MicroLED芯片产值有机会冲上百亿美元。

4VR/AR、智能穿戴

微软将以每股95美元的价格全现金收购动视暴雪，包括动视暴雪的净现金在内，交易价值687亿美元，股权价值约 750 亿美金。目前收购交易已获微软和动视暴雪董事会批准（青亭网）

点评：此次收购按全部股权价值计算，22年PE在22x左右，估值对于相对底部区间，同时也为国内游戏大厂估值模式提供参考。动视暴雪21年以来公司职场骚扰事件引发动荡，部分核心管理层及业务骨干离职（离职潮从更早就开始发生），股价下跌明显，公司发展并不乐观。

微软本身是游戏领域的头部公司，2020年全球游戏收入排名第4，其核心竞争力在于渠道（XBOX）和内容（第一方内容， 如《光环》系列）一体化。微软2020 年 9 月收购Bethesda 母公司 ZeniMax Media，旗下IP 包括 《上古卷轴》《辐射》等。而收购动视暴雪则将帮助其获得《使命召唤》《魔兽》《暗黑》等诸多全球化 IP，微软在内容领域布局正在加速。

微软CEO指出，游戏将在元宇宙平台的发展中发挥关键作用，公司在对世界一流的内容、社区和云进行深入投资以开创一个新的游戏时代。此次收购可能也是为了服务于微软在元宇宙的布局。

02行业数据

1新能源汽车：零售环比改善，批发有所下降

2新能源发电：钴锂续创新高；硅料价格反弹，户用装机再创新高

3半导体：ASML新增订单大幅提高，预计2022收入同比增长20%

4VR/AR：12 月Oculus Quest 2 头显占比为 39.62%

03行业估值

截至2021年12月31日，沪深300估值为12.85倍（TTM整体法，剔除负值）较上周基本持平。其中，半导体观察、VR观察、储能板块、新能源汽车板块、风电板块、工控板块、光伏板块、电力设备板块市估值分别为57.44、25.48、41.76、36.63、25.68、53.24、58.04、53.46；相对沪深300的估值溢价率分别为4.47、1.98、3.25、2.85、2.00、4.14、4.52、4.16。

04卖方观点

1半导体：科技公司21全年业绩亮眼，换电千亿赛道启动元年。

2电力设备新能源：短期波动无虞，坚守电动智能化高景气度赛道。

3VR/AR：全球VR/AR生态逐步完善，平台与内容型厂商加速布局。

4汽车及零部件：智能汽车将贯穿2022。