核心观点

转债市场的高估值水平已经引发了诸多双高个券价格的大幅波动，当前仍需要持续回避此类标的。市场主要机会仍然聚集在稳增长相关方向，操作上坚持弹性策略向价格策略均衡，可以适当进行埋伏低位标的。

转债市场先行企稳。上周中证转债指数收于432.88点，周上涨0.84%；可转债指数收于1842.51点，周下跌2.70%；可转债预案指数收于1485.77点，周下跌3.16%。转债市场上周日均交易额684.06亿元，日均环比回落15.41%，市场交投热度有所回落；最后一个交易日平均转债价格为148.98元，周回落0.70%；最后一个交易日平均平价为115.18元，周回落3.37%。

转债估值继续向上。上周转债指数企稳回暖，但个券层面涨少跌多，市场情绪较为坚挺，也进一步导致转债市场股性估值水平再次向上突破，与正股走势背离。

转债市场的高估值水平已经引发了诸多双高个券价格的大幅波动，当前仍需要持续回避此类标的。市场主要机会仍然聚集在稳增长相关方向，操作上坚持弹性策略向价格策略均衡，可以适当进行埋伏低位标的。

周期品价格在稳增长主线下大概率存在一定的交易性机会。方向上我们建议重点关注在财政前置预期下基建相关产业链上游机会，当前可以积极参与。同时建议增加关注新能源板块上游资源品的价格短期弹性带来的机会。

泛消费板块底部已经明确，现在已经开启向上修复的进程。虽然近期再次遭遇局部疫情的反复扰动，但市场预期逐步回稳。建议投资者以必选消费为先，近期调整后相关转债再次提供了入场机会。

制造业方向近期走势分化加大，我们建议优先关注景气度触底回升的TMT板块，以及调整较久的汽车相关板块。

弹性组合：

建议关注兴业转债、新春转债、斯莱转债、中矿转债、天铁转债、石英转债、彤程转债、精达转债、台华转债、长信转债、鼎胜转债、金陵转债、东财转3、伊力转债、天壕转债。

稳健组合：

建议关注闻泰转债、利群转债、文灿（泉峰）转债、恩捷转债、利德转债、朗新转债、江丰转债、正邦转债、蒙娜（帝欧）转债、伯特转债、赛伍转债、宏辉转债。

操作指南：

弹性组合清仓联创转债；建仓天铁转债、新春转债、中矿转债（视情而定）。

稳健组合清仓润达转债、特纸转债；建仓利群转债。