在过往的2021年，新能源汽车、光伏、以及周期股、元宇宙等等都走过一波波澜壮阔的行情，个人认为除了元宇宙可能类似当年的“虚拟现实”行情一样除了在二级市场表现一波后在实际业绩上有所突破并兑现预期存在较大的怀疑，但是在客观现实的应用中都有实现“元宇宙”的理念和产品，但是需要达到大规模应用和实现规模化营收个人持谨慎态度。对该板块的建议以关注和了解为主。但是在新能源汽车、光伏以及周期股板块上很有可能不会面临大幅度的回调，估值的修复并不一定是股价下跌，也有可能是用时间换空间，通过业绩的增长来慢慢消化高估值，股价有可能维持横盘震荡，或者小幅下跌。

或许整体环境和指数有和2018年相似的地方。但是应该是有所区别的，2018年基本是所有版块无差别下跌，并在2019年迎来了反弹，在创业板的角度上甚至是连续3年的反弹牛市。客观上2021年大部分版块是在下跌的，比如上半年的白酒为代表的消费和下跌和调整（为主基调）近一年的家电版块。以及在2021年整体出于低估值的医药板块，在2022年的1月上半月出现了中药集采行情和疫情导致的高需求行情。但是展望接下来的2022年或许说是2022年的一季度的期待在哪？

单就技术面上以创业板周线走势如图：

有如下问题值得我们考虑：

1、图1是否是三重顶的技术形态？

2、图2是否第二个周线小阳是不是下跌中继的一种表现？

3、如果创业板是结束了2019年1月以来的三年反弹牛市，后续走势我们该如何把握投资策略和节奏？

我个人自身的观点偏空，但是比较看好一些结构性的板块，比如基建、消费和关乎国计民生的个股标的。关于支撑的因素或许可以在以下几个图表（截至2022/1/14）作为一个考量的角度（当然对图表的认知和对应投资看法也是因人而异）。

图一是融资净买入金额vs上证指数。从这三个图表的显示，融资净买入金额已经成了推动短线行情的重要指标了。因为突然发现，大A融资余额已经1.7万亿了，而且这1.7万亿已经磨了半年，加上资金成本消耗，如果一旦跌破止损，可能。。。。“踩踏”。美股现在散户融资余额也很高，历史新高，但是美国已经明确为了“降通胀”做出了明确的动作安排（Taper、加息、缩表），并且很可能存在节奏加快的预期。类似我们15年那会儿的融资余额情况。所以如果有空头（像期货那样），那就是一碗大肉摆在那。用图3的显示看，沪深融资余额vs全A指数相关性明显更高。但是从已有的宏观环境预期和当前的创业板指数走势以及这些图表反馈的数据来说，应该在大概率上指数在2022年走的应该会偏弱。这里有一种可能（悲观）：如果有外部因素导致跌破后面这段融资的成本线，可能会触发被动止损，或者其他因素导致的资金收紧（大概率众所周知），也会导致融资下降，从而引发快速下跌并延续弱势行情；但是，会不会有什么因素导致融资继续上升呢，虽然从当前经济环境和市场情绪上大概率不会，但是如何去论证呢，这只能用结果来反推（毕竟一千个读者一千个哈姆雷特）。

全球宏观环境上有以下几点是大家公认的：首先是全球的疫情出现了反弹风暴，但是在不断的变种毒株的情况看，致死率和病患严重程度均在下降。对疫情控制的展望是相对乐观的。存在经济复苏和大多数供应链走上正轨的预期。第二，以美国为代表的“taper、加息、缩表”是个已经在路上的连环组合拳，这对全球的经济，特别是资本市场应该说是不友好的，这是权益市场最大的利空因素（对于多头而言）。第三，以原油和天然气为代表的美元强关联商品在高位，这与未来美元受到“taper加息缩表”的反馈可能存在非常的矛盾和冲突，而原油（中东）和天然气（俄罗斯-欧洲）又与地缘政治存在高复杂性博弈，这存在巨大的地缘政治不确定性。在国内宏观环境上，对应全球的供应链在未来出现的修复预期，我们国内的外贸出口可能在二季度出现下滑和回落，导致我们很大部分的货币供给是由出口盈余产生的条件空间缩减，同时在2022年，由于全球的货币政策走向紧缩，虽然我们是“跨周期调节”的基调和“以我为主”的调控原则，但是出于对冲的需要依旧存在货币面“偏紧”的大概率预期。所以在整体上对2022年市场偏空预期。但是除热点外依旧有结构性行情出现的条件和板块，观点如下：

首先，出于对2022年“稳增长”的大基调需要，在一季度有两大预期；一是降息（个人认为可能要落空），二是宽财政，也就是“紧货币、宽财政”的投资环境，对应近期发改委对地方专项债的加快批复预期。通常市场对宽财政和“稳增长”最合适的时间窗口便是在一季度并叠加春季行情，个人认为在这样的背景下，“政府、企业、居民”三个部门在宽财政预期的影响下所做的贡献是不同的，理由如下：在2021年房地产调控的大背景下叠加按揭收紧的情况下，企业部门除部分特殊行业外基本要进一步举债加杠杆的可能性比较小，居民在加杠杆的条件和对应投资品种受限的条件下亦不会主动加杠杆，那么基本上可以确定的是在“宽财政”的预期条件下只有政府才最有条件，所以反应出的板块大概率会聚焦“（新）基建”，这也和最近政府频繁提及的“适度超前建设和投资”的表述字眼吻合。所以，关注基建板块并聚焦盘子小、基本面干净，股价相对处于低位的标的，比如以新疆交建（002941）为代表的次新基建股票以及地方强势城投板块！

第二，2022年疫情对消费的冲击预计仍存，中性情境下，预计居民收入增速与2021年变动不大，在7%-7.5%左右。消费倾向将延续小幅改善，但仍低于正常水平，在67%-69%左右，社零增速可能在5%-7%左右，较2021年4%左右的平均增速小幅好转。结构上看，2021年受疫情影响仍大的线下出行消费（如餐饮、服装、交通）及服务消费修复空间较大。基于对消费复苏的预期和当前临近春节的情况下，类似去年的春节就地过年的政府补贴红包导致的一季度消费板块存在比较大上涨预期。而近期已有城市开始投放春节补贴。比如，“绍兴市将于1月16日起，通过“越牛新闻”客户端陆续向全市投放5亿元消费券，分为“虞你同行”“新绍兴人”“普惠民生”三大类别，具体请登录“越牛新闻”客户端（各大手机应用市场搜索“越牛新闻”均可下载）查看相关信息，及时抢券。【绍兴传媒集团】”。对应了解到本轮发改委批复的地方政府专项债应该是可以用于基建和消费的两重特性！在消费板块关注以商超、餐饮和家电为代表的板块，比如永辉超市（601933）、中央商场（600280）、美的集团（000333）为代表的标的。

第三，在2020年、2021年持续受到疫情影响的特殊板块将在2022年出现安全边际极高的投资机会，虽然不确定投资机会出现的最终表现，但是在2022年获得明显好于指数和大多数板块的确定性是大概率事件，此类板块多出现于“出行、城市消费”领域，值得期待。

综述，2022年是“二十大”召开之年、是换届之年，也是党第二个百年的开局之年。预计“稳”将成为主基调，其中最关键的应是稳增长。预计，2022年GDP目标增速可能定在5.5%左右。经济的支撑力量主要是消费复苏、基建发力。其中消费复苏的背后是疫情影响减退、基建发力的背后是跨周期政策支持！一季度策略：聚焦“基建和消费”！

主要扰动因素：疫情进展。国内政策力度，尤其是房地产和限产的纠偏力度。美联储加息节奏。2022年全球流动性收紧将约束国内货币宽松效果，也将加大人民币贬值压力。

注：个人观点仅供参考，存在不完善和需要补充的地方。