摘要

康复医疗行业

随着我国人口老龄化加速、慢性病人群不断增加、居民康复意识增强以及国家对民众康复的重视及财政支持，康复医疗行业迎来黄金发展期。目前我国公立综合医院已逐步建立起完备的康复医学科体系，民营专科医院也已形成了规模化、体系化的发展态势。

近年来，国家多部门陆续发布相关政策促进社会办医，保障群众康复需求得以满足，支持康复医疗行业快速发展。根据毕马威研究机构预测，中国康复医疗服务市场规模有望在2021年达到千亿规模。

根据《中国卫生健康统计年鉴》数据显示，我国康复床位数从2011年8万张增加到2018年的25万张，年复合增长率约16.6%，但是康复床位人均配置水平仍然较低，中国每千人口康复床位仅0.18张。《全国医疗卫生服务体系规划纲要（2015-2020）年)》明确提出，床位配置需向基层医疗卫生机构护理和康复病床倾斜。以《北京市医疗卫生服务体系规划（2016-2020年）》中设定的每千人0.5张康复床位目标估算，2030年全国康复床位需求量约为70万张。

根据Frost&Sullivan统计数据，2014～2018 年，我国康复医疗器械市场规模从115亿元增长至 280亿元，年均复合增长率约为24.9%，增速高于医疗器械行业整体市场，预计2023年我国康复医疗器械市场规模将达 670亿元。

投资建议：随着国家卫健委《关于开展康复医疗服务试点工作的通知》的发布，康复医疗支持政策进一步落地，利好行业发展，其中支持社会力量举办康复医疗中心有利于推动民营康复医院发展。可以持续关注已经具备一定康复医疗服务规模，旗下康复医院经营状况良好，未来具有较大发展潜力的康复医疗服务企业，比如三星医疗、华邦健康、和佳医疗等公司。

另外，随着康复医疗服务领域的不断发展，与之相伴的康复医疗器械（设备）领域也将迎来快速发展机遇。在康复医疗设备领域，可以持续关注国内康复医疗器械生产企业翔宇医疗、伟思医疗、普门科技等。

风险提示：医保等政策不及预期，市场竞争加剧，三级康复医疗体系建设不及预期等。

目录

1、康复医疗行业迎来发展机遇 3

1.1、康复医疗概念3

1.2、我国康复医疗发展状况4

2、康复医疗细分市场 7

2.1、老年群体市场7

2.2、慢性病群体市场8

2.3、重疾群体市场8

2.4、术后功能障碍群体市场9

2.5、残疾人群体市场9

2.6、儿童康复群体市场10

2.7、产后康复群体市场

3、行业竞争格局 10

4、康复医疗未来趋势 15

5、投资建议 17

6、风险提示18

正文

1、康复医疗行业迎来发展机遇

1.1、康复医疗概念

根据世界卫生组织康复专家委员会对于康复的定义，可将康复理解为综合地和协同地应用医学、社会、教育和职业等措施，对患者可能出现或已经出现的功能障碍进行训练和再训练使其能力达到尽可能高的水平，最大限度提高其生活自理能力，助其重返社会。

康复医学是指为了康复的目的，应用有关功能障碍的预防、诊断和评估、治疗、训练和处理的一门医学学科。康复医学与预防医学、临床医学、保健医学一并被称为“四大医学”，是现代医学的重要组成部分。康复医学的治疗措施主要有物理治疗、运动治疗、语言治疗、心理治疗、传统医学治疗、康复护理、肢具矫形治疗、职业康复训练等。

康复医学领域专家认为康复医疗是临床医疗的延续，康复可以显著提高临床疗效、降低临床致残率、提高病人的自理能力和生活质量。根据《论树立康复医学意识的重要意义》（作者：何成奇、熊恩富）文章中的研究论述：在心梗后存活病人中，参加康复治疗者的死亡率比不参加者低36.8%；在脑血管存活病人中，通过康复治疗，能使90%的存活病人重新行走并自理生活，30%的病人能恢复做较轻工作的能力，而不进行康复治疗的，其恢复率只有6%和5%。康复医疗在医疗体系中具有重要的医学、经济和社会价值。

1.2、我国康复医疗发展状况

我国康复医学的发展，开始于二十世纪八十年代，虽然起步较晚，但随着社会对康复医学重视程度不断提高，国内康复医疗服务能力不断加强，公立综合医院已逐步建立起完备的康复医学科体系，民营专科医院也已形成了规模化、体系化的发展态势。

随着我国居民康复意识的增强以及在康复市场上的持续投入，根据毕马威研究机构预测，中国康复医疗服务市场规模有望在2021年达到千亿规模。

近年来，国家多部门陆续发布相关政策促进社会办医，保障群众康复需求得以满足，支持康复医疗行业快速发展。在“十二五”、“十三五”及 “十四五”中皆提到了康复医疗服务的建设指导意见，从鼓励二级综合医院转型为以康复医疗服务为主的综合医院或康复医院，到加强康复人才培养、广泛开展老年康复护理服务，再到促进康复服务市场化发展，不断深化康复医疗服务建设，助推康复医疗市场供给扩大。

发达国家和地区建立了完善的三级康复体系，既能保证患者接受恰当的康复治疗服务，又能及时转诊从而节省医疗费用。以美国为例，三级康复为急性期康复，急性期在急诊医院或综合医院及早介入开展床边康复；二级康复为急性后康复，病情稳定后转向康复医院；一级康复为长期照护，无需住院，治疗后即可转至社区和家庭康复。

目前在我国三级医疗康复体系中，康复医疗资源主要为疾病急性期患者服务，也就是集中在三级综合医院。据卫健委发布的《2019中国卫生健康统计年鉴》显示，2018年，全国康复医院数量为637家，与综合医院19693家的数量相比，仅占比 3%，存在巨大缺口。二级综合医院、康复医院以及基层医疗机构分配到的资源仍供不应求，存在康复机构和人员不足、转诊机制不明确、医保覆盖面小等问题。中国康复医疗整体规模还比较小，与发达国家相比仍存在较大差距，现有康复医疗基础设施建设尚未满足迫切的市场需求，因此我国康复医疗行业未来有极大的发展空间。

2、康复医疗细分市场

随着人口老龄化加速、慢性病致残率上升以及居民对健康需求提升，再叠加国家产业支持政策等多重因素，康复医疗市场需求不断增大，同时也呈现需求多样化的特点。目前康复医疗的需求群体主要包含术后功能障碍者群体、老年人群体、慢性病群体、残疾人群体、儿童康复群体、产后康复群体、重疾群体等。

2.1、老年群体市场

根据第七次全国人口普查数据显示，中国60岁及以上老年人口已超2.64亿，占比18.7%，全国有6省老年人口超1000万，人口老龄化呈加速趋势，老龄化压力日益凸显，老年健康服务发展面临着严峻挑战。根据国家统计局及WIND数据显示，2011年至2020年，我国60 岁及以上老年人口从1.85亿人增加到2.64亿人，占总人口比重从13.7%上升到18.7%。按现有增长趋势估算，预计2028年60岁以上老年人占中国总人口比例可能达到25%，这意味着未来老龄相关性疾病的患者群体规模将大幅增加。随着寿命的延长，老龄化的不断加剧导致生活自理能力缺失的失能老人群体持续扩大，日常专业康复的需求量大且功能要求越来越高。中国老年群体将成为康复医疗市场的主流群体之一。

2.2、慢性病群体市场

随着临床医学水平的提高，在疾病期导致死亡的数量减少，根据世界卫生组织、原卫计委等联合发布的《中国医改联合研究报告》显示，中国慢性病群体规模约3亿。常见慢性病主要有心脑血管疾病、糖尿病、恶性肿瘤、慢性呼吸系统疾病等。随着我国经济社会发展、生态环境、文化习俗和生活方式的变化，我国慢性病人群数量不断攀升，患者逐渐呈现年轻化、普遍化的特点。

目前，医院的康复资源覆盖面小，现有康复医疗基础设施建设尚未满足市场需求，特别是对于因患有各种慢性病而导致暂时性功能障碍人群的康复需求不够重视，造成80%需要康复的人群得不到康复治疗。慢性病防治除了全面推动健康生活方式外，还要加强康复理念的咨询指导和科普宣传，注重慢性病康复治疗的早期介入。

2.3、重疾群体市场

2007年中国保险行业协会与中国医师协会联合制定的《重大疾病保险的疾病定义使用规范》，整理了25种“重大疾病”范围，其中，以恶性肿瘤、急性心肌梗塞、脑中风后遗症、冠状动脉搭桥术、重大器官移植术或造血干细胞移植术、终末期肾病6种为核心，还包括多个肢体缺失、急性或亚急性重症肝炎、瘫痪、严重脑损伤、严重帕金森病和言语能力丧失等。

根据《2019中国卫生健康统计年鉴》，2018年公立医院恶性肿瘤出院人次为338万人，心脑血管病568万人，再加上各种严重肾病、肝病以及接受器官移植等患者超千万人次。重疾人群出院后，其健康状况并不会自动恢复至入院前状态，该类人群亟需做康复治疗，协助其重返社会、重建生活，市场需求大。

2.4、术后功能障碍群体市场

康复对于术后的功能恢复具有不可替代的作用。手术会对患者身体造成不同程度的创伤，及时正确的康复训练能够有效促进手术创伤恢复。

现阶段由于康复意识薄弱、医院床位紧张及康复设施不足，康复专业人才匮乏等原因，大量术后患者未能得到及时有效的术后康复治疗。

随着医疗技术的发展，不少手术后的患者更有意愿选择居家康复。居家康复可以在患者熟悉的环境下充分调动患者参与治疗的积极性，有效减轻患者术后的疼痛，还可以改善患者肢体功能及神经心理症状，相对药物治疗等有着良好的应用推广前景，家庭康复条件下，患者可以更好的接受并提高自身各种能力，进行有效、恰当、简便的居家康复治疗，能够快速帮助患者恢复各项身体机能，保持关节活动度，预防粘连与挛缩，达到痊愈效果。术后居家康复是缓解各大医院医疗资源紧张的有效办法，市场前景广阔。

2.5、残疾人群体市场

根据中国第二次全国残疾人样本调查显示，全国残疾人总人数为8502万，其中肢体残疾2472万人、多重残疾人1386 万人，上述残疾人中有80%需要居家康复及参与社区康复活动。根据《2019年残疾人事业发展统计公报》数据显示，2019年，1043万残疾儿童及持证残疾人得到基本康复服务，其中得到康复服务的残疾人中，肢体残疾人553.6万、精神残疾人161.5万、视力残疾人112.2万、智力残疾人82.3万、听力残疾人73.1万、多重残疾人46.8万、言语残疾人4.4万。全国仍有绝大部分的残疾人群尚未享受到基本康复服务。

我国政府正在多方面调配资源来提高高质量且可负担的康复保健服务的获得性，从而改善残疾人的健康结果。随着政府及全国各级残联组织对残疾人康复事业的持续支持与投入，残疾人群体康复市场将得到不断发展。

2.6、儿童康复群体市场

根据研究机构估算数据，中国0-15岁之间的儿童有康复需求者约3000万。儿童正处于生理发育的早期，各器官系统可塑性极强，康复能够使儿童的机体功能得到最大限度的恢复，对儿童未来顺利融入社会具有重大意义。2018年7月，国务院印发《关于建立残疾儿童康复救助制度的意见》，意见明确为残疾儿童和孤独症儿童提供以减轻功能障碍、改善功能状况、增强生活自理和社会参与能力为主要目的的手术、辅助器具配置和康复训练等。政府对于儿童康复的投入和支持力度逐年加大，将不断推动儿童康复市场的发展。

2.7、产后康复群体市场

产后恢复不良容易引起各种亚健康障碍，如乳腺炎、生殖系统疾病、妇科病、子宫肌瘤等，对一生的健康具有较大的影响。科学的产后康复对于帮助女性恢复身体机能、持续母乳喂养具有重要作用。以专门针对女性产后心理和生理变化进行主动、系统的康复指导和训练为主的产后康复，已成为产科医院、月子中心的核心服务内容。

随着人们生活水平的提高和对科学健康审美观念的日益重视，现代生育女性愈发重视产后康复。目前全国各个城市产后康复等服务项目远远不能满足日益扩大的母婴护理市场需求。中国每年约有1600万新生儿降生，产后康复市场潜力巨大。随着我国经济的不断发展及生育政策的放开，刚性需求人群大量增加，产后康复市场正在进入高速增长阶段。

3、行业竞争格局

我国康复医疗市场虽然潜力巨大，但目前康复医疗服务能力不足。我国综合医院康复医学科及康复专科医院、康复床位数严重不足，康复机构中先进康复医疗设施相对不足，且机构普遍存在规模小、床位少、资源分散、服务内容少等问题。民营康复医院未形成大连锁龙头，行业集中度分散。康复医疗资源的匮乏，一定程度上制约了我国康复医疗产业的发展。

根据《中国卫生健康统计年鉴》数据显示，我国康复床位数从2011年8万张增加到2018年的25万张，年复合增长率约16.6%。根据毕马威研究数据，截至2018年底，中国康复专科医院数量637家，仅占专科医院总量的8.1%；康复总床位25万张，仅占床位总量的2.9%。其中，康复床位人均配置水平仍然较低，中国每千人口康复床位仅0.18张。

由于社会资本比较青睐公立医疗体系缺口领域和专科医院领域，以及康复专科医院与综合医院相比单床投入相对较低、对医生依赖度较低、医疗风险较小、更容易实现预期投资回报，因此在全国康复专科医院总量中，民营康复医疗机构数量占比一直高于公立医院。虽然民营机构的不断发展，对缓解康复医疗服务供给不足具有积极作用，但是与公立医院相比，民营医疗机构在医疗资源配备、品牌影响力、病源稳定性、技术人员配置等方面仍然存在明显差距。

《全国医疗卫生服务体系规划纲要（2015-2020）年)》明确提出，床位配置需向基层医疗卫生机构护理和康复病床倾斜。在《北京市医疗卫生服务体系规划（2016-2020年）》中，北京市设定了较高的人均康复床位目标，即2020年实现常住人口每千人0.5张康复护理床位。据此估算2030年全国康复床位需求量约为70万张，根据研究机构数据，2019年中国康复床位达到了27万张，那么至2030年床位缺口有43万张。根据中国卫生健康统计年鉴，医院康复科床位数量排名前3的省份为江苏、浙江、广东。江苏、浙江、广东、山东、河南、四川等地区需求大且供给相较其他地区充足，河北、江西、广西等地区需求较大但供给少，西藏、青海、天津、海南、宁夏等地区需求和供给都偏少。

近年来，面对老龄化加剧、慢性病高发的态势，我国陆续发布康复医疗产业支持政策，鼓励社会办医，涌现出了一批优秀的康复医院。我国优质康复医院主要集中于北京、长三角及珠三角地区。根据艾力彼医院管理研究中心发布的2019 年康复医院50强榜单，共涉及20个省市，上榜最多的省市为北京（6家）、江苏（5家）、上海（5家）、浙江（5家），这与当地卫生行政部门支持力度、社会办医能力及民众康复意识具有一定关联关系。

公立康复医院由于背靠大学、研究中心、政府资源，在影响力、医师资源、诊疗能力等方面具备较强优势，在前50康复医院中占据大部分比例。根据研究机构分析数据显示，由于我国三级医疗康复体系尚未完善、患者康复意识不足以及各级医疗机构间转诊机制不健全等方面原因，目前民营康复医院连锁整体规模不大、尚未形成大连锁龙头、行业集中度较为分散。 优质民营康复医院大多具备特色康复专科，针对主要康复服务重点设置相关临床科室，主要考虑实用性等因素。比如：浙江明州康复医院特色专科为重症康复；皖北康复医院特色专科为骨关节康复、疼痛康复、心理康复、中医康复、运动康复；长沙三真康复医院以神经康复、骨关节康复、老年病康复为重点；龙岩慈爱医院以神经康复、骨关节疾病康复为医疗特色等等。

目前国内康复医疗专业人才处于短缺状态，康复医疗专业人才主要包括康复医师和康复治疗师。康复医师的职责包括负责患者的医疗情况、组织康复医疗团队制定康复目标和康复方案以及检查评估康复治疗计划的实施结果等，属于康复医疗团队的领导者。康复治疗师是康复方案的具体执行者，负责接待病员康复咨询、功能检查评定、安排康复训练项目等，需要注意观察患者病情、治疗效果及反应，并及时与康复医师讨论治疗方案，提出合理化建议，康复治疗师直接影响康复治疗的成效和质量。

根据中商产业研究院统计数据显示，我国康复医师、康复治疗师供需缺口分别达到4.2万人、5.6万人。民营康复医院通过引进公立医院知名专家具备基础人才资源，同时为了保持长期发展，，较多优质民营康复医院与大学建立了合作关系，储备后续康复人才。

2021年上半年，国家卫健委发布的《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》中提出，力争到2022年，逐步建立一支数量合理、素质优良的康复医疗专业队伍，每10万人口康复医师达到6人、康复治疗师达到10人。到2025年，每10万人口康复医师达到8人、康复治疗师达到12人。

另外，在康复医疗整个环节中，会涉及到应用相关康复医疗器械，在康复医疗中用于评测、训练与治疗，帮助患者评估并提高身体机能、恢复身体力量、弥补功能缺陷等。根据Frost&Sullivan统计数据，2014～2018 年，我国康复医疗器械市场规模从115亿元增长至 280亿元，年均复合增长率约为24.9%，增速高于医疗器械行业整体市场，预计2023年我国康复医疗器械市场规模将达 670亿元。

目前国内康复医疗器械产品种类繁多，厂商数量众多，行业呈现中小企业林立的局面，

市场集中度较低。国内主要康复器械生产企业有翔宇医疗、伟思医疗、普门科技、广州龙之杰、钱璟康复等，其中翔宇医疗的品类相较最全，是国内具有全系列康复医疗器械研发、生产能力的企业之一。

对于民营康复医院而言，面对繁多的康复医疗设备，能够选择经济实用、与自身特色专科相匹配，且拥有较强设备管理能力的康复医院将能具备更强的竞争力。

4、康复医疗未来趋势

1、康复治疗技术不断发展

传统康复包括运动康复、作业康复、理疗、牵引、言语、中医等治疗方法，治疗设备主要包括光、电、声、磁、热、冷、机械等物理因子治疗相关设备，以及站立床、吊床、双杠、拉力器、功率车等简单的运动康复训练设备和肌力训练设备，技术含量较低。近年来，随着科技水平的不断提高，传统的康复医疗技术也在不断升级，治疗效果不断提高。

另外，随着科技的不断发展，许多新型康复治疗技术逐渐被研发并商业化应用，其中具有代表性的包括经颅磁刺激技术、康复机器人技术和人工智能技术等与康复医疗领域的融合。

2、三级医疗康复体系将不断完善

近年来国家加大了在康复医疗领域的政策支持力度，积极探索建立三级康复医疗服务体系，陆续出台了规定二级及以上综合医院应设立康复医学科、鼓励民营资本直接投入康复医院、支持二级综合医院转变为康复专科医院、加大医保报销对康复项目的覆盖范围等措施，有力推动了公立医院及社会资本投资康复医疗机构的积极性。随着老龄化的加速及慢性病人群的增加，医院康复服务已无法满足日益增长的市场需求，康复医疗亟待向社区延伸，未来康复市场将会不断下沉，朝着家庭化、社会化方向发展，服务于更多的人群。

3、民营康复医院连锁化

2021年上半年，国家卫健委发布的《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》中提出：支持和引导社会力量举办规模化、连锁化的康复医疗中心，增加辖区内提供康复医疗服务的医疗机构数量。政策上明确支持民营康复医院连锁化发展。康复医院规模化、连锁化的发展有望提升行业集中度。 4、五个发展潜力较大的康复细分领域

根据毕马威研究成果，针对11个康复医疗科室，从“市场吸引力”和“市场进入能力要求”两个维度进行了深入分析，最终明确五个未来市场发展潜力较大的细分领域，分别为：神经康复、骨与关节康复、心脏康复、老年康复、儿童康复。

5、远程康复创新模式可有效缓解康复资源紧缺问题

随着互联网的发展及智能化设备使用率的提升，在当下康复治疗师严重缺乏的背景下，远程康复医疗不仅能够有效缓解康复治疗师不足的问题，还能够及时开展康复随访，督促患者按照既定计划完成康复。同时，远程康复具有持续、规律的优势，可免去患者舟车劳顿，成本相对较低，更易被接受。

6、智能康复设备、智能康复医院需求不断增大

在康复医疗专业人员短缺的状况下，智能康复设备能够有效缓解人力瓶颈、提高康复医疗服务效率。例如，智能康复机器人可以替代康复治疗师的机械重复操作，将治疗师从繁重的、重复的训练工作中解脱出来，使得专业人员可以更加专注于治疗方案的改进。另外，随着大数据、人工智能、VR 技术的广泛应用，智慧医院的建设有望全面提升诊疗效率。

5、投资建议

为贯彻落实党中央、国务院关于全面推进健康中国建设，实施积极应对人口老龄化国家战略的重大决策部署，推动各地落实《关于印发加快推进康复医疗工作发展意见的通知》要求，2021年10月27日国家卫生健康委办公厅发布《关于开展康复医疗服务试点工作的通知》，确定北京市等15个省份作为康复医疗服务试点地区。通知中提出“支持社会力量举办规模化、连锁化的康复医疗中心等，增加康复医院和康复医疗中心的数量”。

康复医疗支持政策进一步落地，利好康复相关医疗服务企业，支持社会力量举办康复医疗中心有利于推动民营康复医院发展。近年来，随着国家支持政策的不断推出以及康复医疗市场供需失衡的状况下，不少企业陆续投入到康复医疗服务领域中。可以持续关注已经具备一定康复医疗服务规模，旗下康复医院经营状况良好，未来具有较大发展潜力的康复医疗服务企业，比如三星医疗、华邦健康、和佳医疗等公司。

1、三星医疗

三星医疗主营产品覆盖智能计量、新能源产品、智能开关、智能配电系统、电力箱、智能充电设备，是领先的智能配用电整体解决方案提供商。

公司于2015年收购综合性医院宁波明州医院，开始转型进入医疗服务领域；2017年收购康复医院浙江明州康复医院和体检医院温州市深蓝医院；2021年拟收购康复医院：南昌明州康复医院和杭州明州脑康康复医院。公司医疗服务产业涵盖康复、妇儿、体检等，其中康复医疗业务是公司医疗战略的重要方向，致力于打造以重症康复为特色的康复医疗服务连锁体系。

2、华邦健康

华邦健康是国内皮肤临床用药及皮肤健康领域领先企业，目前形成了以大健康产业为主要发展方向，业务范围涵盖医药、医疗、农化、新材料、旅游等领域的发展格局。

公司医疗服务业务主要以收购、新设、参股等方式运营综合医疗机构和专科医疗机构，先后布局康复治疗、慢性病管理、综合医疗等领域。目前公司运营中的医疗机构有：重庆北部宽仁医院（三级综合医院）、北京华生康复医院（集合了运动康复、神经康复、骨与关节康复、心肺康复、儿童康复、老年康复等多个优势学科）、德国莱茵康复医院（专注于骨科、内科、运动伤害和静脉疾病等领域的康复治疗）、瑞士巴拉塞尔生物诊疗中心（特色是治疗各类肿瘤、慢性疾病和抗衰老）、玛恩皮肤美容医院（连锁）（以皮肤健康管理为特色）。

3、和佳医疗

和佳医疗以医疗设备及耗材的研制、销售为基础，为各级公立医院规划、设计、实施医用专业工程，打造肿瘤中心、康复中心、介入中心等重点临床学科，主营业务覆盖肿瘤、康复两大医学领域。

公司于2015年确立了“自建康复医院连锁、康复学科能力建设、康复设备研发与销售”三位一体的康复产业战略。公司投资设立的南通和佳康复医院，全套引进美国康复治疗理念、临床评估治疗与管理体系，设有神经康复、骨伤康复、慢性病康复等康复专科，以服务中高端神经、骨伤康复病人为特色。

另外，随着康复医疗服务领域的不断发展，与之相伴的康复医疗器械（设备）领域也将迎来快速发展机遇。在康复医疗设备领域，可以持续关注国内康复医疗器械生产企业翔宇医疗、伟思医疗、普门科技等。

6、风险提示

医保等政策不及预期，市场竞争加剧，三级康复医疗体系建设不及预期等。