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摘要：友和集团于12月31日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司为香港企业对消费者(B2C)电子商务行业的先行者及领先市场参与者之一。

S&TLiveReport获悉，成立于2013年友和集团控股有限公司Yoho Group Holdings Limited（以下简称“友和”）于2021年12月31日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第2次递交上市申请，独保荐人为民银资本。

公司为香港企业对消费者(B2C)电子商务行业的先行者及领先市场参与者之一，拥有逾22,000项SKU(以电子产品及家庭电器为主)，注册会员超过710,000名。

公司采用OMO模式的零售业务，包括以下B2C模式下的零售销售渠道：

(i)通过友和电子商务平台销售；

(ii)透过奖赏计划平台及第三方线上平台向终端客户进行网上B2B2C销售

(iii)行线下B2C销售，有观塘店及长沙湾旗舰店两间零售店销售

友和OMO业务的业务流程图载列如下：

公司产品组合种类繁多，涵盖逾22,000项SKU，可划分为以下五个类别:电子产品、美容及护理电子产品、家庭电器、电脑及电脑周边产品及生活时尚产品。于整个往绩记录期间，家庭电器为占友和OMO业务(B2C)及线下批量销售(B2B)所得收益最高比例的产品类型。

投资亮点

1.香港整体零售市场中，线上零售市场发展迅速；

2.公司是香港B2C电子商务行业的顶尖市场参与者之一，于香港以电子产品及家庭电器为主的电子商务平台中位列榜首;

3.采用在线线下融合（OMO）业务模式，提供高度互动性、便利、全面的购物体验

公司资料

官网：http:/www.yohohongkong.com/

开曼地址：Maples Corporate Services Limited。PO Box 309 Ugland House Grand Cayman KY1-1104 Cayman Islands

香港地址：香港九龙观塘鸿图道52号百本中心9A

查看招股书：捷利交易宝APP-新股通

财务分析

截至2020年3月31日止三个年度及截至2020年及2021年7月30日止四个月：

收入分别约为港币1.4亿元、2.6亿元、5.2亿元、1.3亿元及2.1亿元，年复合增长率为96.53%；

毛利分别约为港币0.3亿元、0.5亿元、0.9亿元、0.3亿元及0.3亿元，年复合增长率为66.48%；

净利润分别约为港币0.1亿元、0.2亿元、0.3亿元、0.1亿元及-0.2亿元，年复合增长率为53.01%；

毛利率分别约为24.26%、20.49%、17.41%、19.50%及14.36%，年复合增长率为-15.29%；

净利率分别约为9.06%、7.05%、5.49%、7.48%及-9.81%，年复合增长率为-22.14%。

过去三年公司的收入、毛利和净利都在增长，收入的年复合增长高达96%，净利年复合增长也有53%。2021年前四个月，在收入和毛利增长的情况下，出现净利润为负，即为亏损，这和可转换可赎回优先股公平值变动、销售成本上涨和行政开支上涨有关。

与此同时，毛利率和净利率在持续下降，说明销售收入增长并非因为效率提升，而是成本增加导致。

行业地位

香港零售市场分散及高度竞争，市场参与者为数不少，(即于2021年3月31日有超 过62,000名市场参与者)。近年来，越来越多零售企业采纳电子商务平台作为新兴业务模式。于2021年3月31日， 电子商务范畴的市场参与者超过7,500名。

按网站流量计，公司于香港以电子产品及家庭电器为主的电子商务平台中位列榜首，市场占有率约为5.6%。按20/21财年的网站流量及整体零售业网上销售计，公司亦于香港所有电子商务平台中分别排名第二及第三(市场占有率约 为1.8%)。

行业前景

香港零售业总销货价值由18/19财年的4,836亿港元下降至19/20财年的3,862亿港元，随后于20/21财年下降至3,327亿港元，分别按年下降20.1%及13.9%。

与此同时香港的零售业网上销售价值由15/16财年的132亿港元激增至20/21财年的230亿港元，复合年增长率约为11.7%。于15/16财年至20/21财年，零售业网上销售占零售业总销货的百分比已由2.9%上升至6.9%

香港线上平台的零售业网上销售由15/16财年的45亿港元增加至20/21财年的71亿港元，复合年增长率为9.5%。预期B2C线上平台电商的市场规模将于25/26财年达130亿港元，21/22财年至25/26财年的复合年增长率为13.6%。

于15/16财年至20/21财年期间，电子产品及家庭电器市场的零售业网上销售由9亿港元增加至17亿港元，复合年增长率约为13.6%。

预期电子产品及家庭电器的市场规模于25/26财年将达39亿港元，于21/22财年至25/26财年的预测期间，复合年增长率约为18.2%。

同行业公司IPO对比

香港不少消费者也热衷于在国际电商平台上购物。淘宝和京东是他们最常光顾的两个平台。公司这里选取的是两个香港本地电商企业喆丽控股[02209]和香港科技探索(01137.HK) ，

喆丽控股是一家总部位于香港，从事采购及销售亚洲时装与生活时尚、美容及娱乐产品，并通过旗下跨境电商台“YesStyle”、“YesAsia”及“AsianBeautyWholesale”向全球客户销售。

主要业务活动可分为两个业务分部：

(i) 于 YesStyle 及AsianBeautyWholesale 平台销售时装与生活时尚及美容产品;

(ii)于 YesAsia 平台及 透过线下 B2B 销售渠道销售娱乐产品。

香港电视网络有限公司旗下的HKTV Mall，营运24小时电子购物商场,提供一站式购物的平台,包括网上购物、派递服务及客户体验。该公司还提供综合的点对点电子商贸方案包括硬件及软件系统服务等科技,协助本地及全球的传统超级市场或零售商加入数码零售。

主要股东

在上市前的股东架构中，控股股东为胡发枝先生、徐嘉颖女士夫妇，其中胡先生通过TheMearasVenture持股37.8%，徐女士通过TheWingsVenture、YoCheers(BVI)分别持股31.7%、0.6%，他们合计持股70.1%。

主要股东

在上市前的股东架构中，控股股东为胡发枝先生、徐嘉颖女士夫妇，其中胡先生通过TheMearasVenture持股37.8%，徐女士通过TheWingsVenture、YoCheers(BVI)分别持股31.7%、0.6%，他们合计持股70.1%。

保荐人承销历史业绩

民银资本保荐项目不多，破发率44.44%，其涨幅最多的一个票是当年涨93%的赤子城

舆情分析

通过企查查网站查询友和集团控股有限公司和友和电商控股有限公司，都未发现任何风险，作为2013年运营至今的公司，其网络舆情并没有太多负面消息。

近期港股IPO市场情况

据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为198.98亿，其中最大市值为商汤-W，最小市值为德商产投；发行PE均值为38.19倍，整体中上水平；申购人数均值为18592人，但冷热差值较大；超购倍数上，如去掉最热倍数，平常均值应为3.51倍左右；基石占比上，目前基石大约均维持在40%以上，整体来说，比例相对合理；暗盘及首日收益率上，12月下旬整体表现有所好转，2021年最后一周上市新股表现亮眼。