12月6日，央行宣布全面降准，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。12月7日，起下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。过去一年多，在美联储拼命放水的时候，央行坚决不搞“大水漫灌”......可当大量发达国家还在拼命抢跑式加息，尤其是在美联储刚刚宣布要加速收紧水龙头的当下，中国却突然宣布全面降准了...稍稍有点超出大家的预期。

“降准+降息”的组合拳应对滞胀

事实上，2019年以来，疫情中的全世界经济都面临两个问题，一个是经济增速的下滑甚至停滞，一个是基础原材料价格的上涨，也就是滞胀，停滞性通货膨胀。

滞胀具体到各个国家，情况有所不同，跟美国销售物价大涨不同，中国的价格上升主要在生产端。比如自今年下半年以来，天然气、原油、煤炭等全球主要能源品涨声一片，并带动其它多个重要大宗品如铜、铝、钢材等价格普涨。在国内，9月PPI数据已破10%，创出2008年以来的新高；10月PPI、CPI剪刀差进一步加大。

面对这一现状，央行一直有自己的节奏。一方面强化了对价格炒作的监管，另一方面，更加注重对中小微企业的定向支持。

10月份以来，发改委连续出台措施应对物价上涨，粮储生产良好，灵活投放国家能源物资储备，保供稳价措施效果显著，近期煤炭等多种商品期货价格快速下跌，市场面临的通胀压力大幅缓解。国家统计局12月9日发布的数据显示，11月份PPI同比增速为 12.90 ％ ，较前值 13.50 ％ 回落0.6个百分点。

近日来，降准+降息”的组合出击，恰恰印证“通胀”的治理已取得了阶段性成果，接下来，中国就要集中精力来解决经济增速停“滞”的核心矛盾。

事实上，市场普遍认为，临近年末的降准，一是有助于缓解经济下行压力，平滑经济增长曲线，率先进行跨周期调节。同时，此次降准符合市场主体所需，体现了货币政策加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，有效增加支持实体经济的长期稳定资金来源，这也是核心资产重启的重要信号。

买国运，拥抱中国核心资产

面对如此复杂多变的市场情势，投资的机会在哪里？

事实上，经过疫情的洗礼，叠加经济转型，国内产业结构已经得到了进一步优化，不仅在大力增加科技研发投入，未来在生产率提高、城镇化、改革三个领域都有可观的发展空间，中国，也正在迎来从“第二大经济体”到“世界第二极”的华丽蜕变，因此，经济增长速度必将快于欧美。

中国目前已经成为了世界第一大外资投资国，而且根据世界投行的报告，未来超过80%全球投资机构还要进一步加大对于中国市场的投资。因此买国运，拥抱核心资产，成了近两年的大主题。

买指数就是买国运，看好中国，做多中国，就买入中国指数。随着中国指数投资进入快速发展期，指数增强产品作为主动与被动投资的有机结合，近年来相对标的指数的超额收益显著，长期配置价值凸显。

从数据来看，近3年来超额收益为正的基金数量占比达94.4%，大部分指数增强型基金长期能够获得超额收益。今年以来，除了在很长一段时间里备受关注的宽基指数沪深300、中证500等指增产品，中证1000指增凭借出色的业绩强势走进投资者的视线。

相对中证500指增而言，中证1000指增没有股指期货空头对冲工具，短期内规模不会快速增长，赛道不拥挤。

另外，中证1000指数的成分股中大部分企业的市值在50-150亿元的区间，是成长性非常好的小盘股代表，中证1000指数的科技含量较高，目前有60多家“专精特新”的上市公司已经被中证1000指数收纳。同时2021年，能和“通胀”、“碳中和”这样大级别的交易主题相提并论的，就是“专精特新”。

宽基指数以外，抢占空气指增新赛道

值得注意的是，除了上述一系列固定追踪单一指数的指增产品，目前市场还出现了不去对标任何指数就依靠量化模型、在全市场选股的量化选股策略，即空气指增。

空气指增跟指数增强的数据开发、因子研发差异不大，甚至预测出来的结果一致，但本质区别是生成具体目标持仓时候，指数增强需要尽量追踪相应的指数，而量化选股没有这个约束，在相对行业、中小盘分散的情况下，尽可能持有模型预测出来收益最高的股票。

目前来看，这一赛道没那么拥挤；另外通过量化模型，选择好的股票，加一定的行业分散，又不对标指数，长期持有大概率跑赢主流的宽基指数。

值得注意的是，从2021年整体行情来看，市场始终处于震荡状态，投资者应更加理性的看待市场，无惧短期波动，用更加科学有效的方法有效克服人性弱点，择优赛道而从之，相信2022年一切皆有可能。

（来源：念空科技的财富号 2021-12-19 21:57） [点击查看原文]