经营如此惨淡，或许汇鸿集团应该给投资者和江苏父老一个合理解释？

原创 商业大咖研究院

近日，汇鸿集团（600981）再次发布了重要股东减持公告，此次实施减持的股东依旧是公司第二大股东兴证证券资产管理有限公司（下称“兴证资管”）。

在经历多轮减持之后，兴证资管似乎已看不到汇鸿股价反弹迹象，不得已开启“挥泪大甩卖”模式，但兴证资管的投资包袱仍然沉重不已。

兴证资管“挥泪抛售”5000万股

11月9日，汇鸿集团发布公告称，公司于2021年11月8日收到原合计持股5%以上股东兴证资管的《关于股份减持比例超过1%的告知函》。

截至2021年11月5日，兴证资管鑫成61号集合资管计划持有公司股份4507万股，占公司总股本的2.01%；兴证资管鑫成71号双红利轮动集合资管计划持有公司股份约1775万股，占公司总股本的0.79%；兴证资管鑫成63号集合资管计划持有公司股份约3205万股，占公司总股本的1.43%。

上述61号计划、71号计划、63号计划均由兴证资管管理，构成一致行动人关系，持股总额约9487万股。2021年8月7日—2021年11月5日，上述股东合计减持2750万股，占比1.23%。

另外，此次减持计划的交易价格区间为2.53元至2.96元，照此来看，兴证资管再次已大幅低于成本价的形式抛售了汇鸿集团股票。

据悉，这已是兴证资管今年第二波大规模减持计划。早在今年2月，兴证资管貌似扛不住汇鸿集团股价持续创阶段新低，并且短期内似乎难以反弹，于是决定抛售已经亏损许久的汇鸿股票。

公告显示，在2021年2月23日—8月4日期间，兴证资管持续减持了汇鸿集团2242.44万股，合计减持比例约1%。

此前，2021年4月27日至7月25日期间，61号计划、71号计划、63号计划作为一致行动人累计减持公司股份490.11万股，约占公司总股本的0.22%，减持价格区间为2.99元至3.44元，减持后持股比例还占5.52%。

显然，此前3个月前述股东减持了490.11万股的汇鸿集团，而推算可知，7月26日至8月4日仅10个自然日，在汇鸿集团股价该期间下跌12%的情况下，前述股东就减持了133.42万股，似乎呈现股价越跌、前述股东减持就越快的特点。

值得关注的是，兴证资管作为汇鸿集团第二大股东已经超过五年。2015年12月，汇鸿集团作为江苏省委省政府确定的深化国企改革试点单位，在省属企业中率先实现整体上市，并募集配套资金引入战略投资者。

随即，公司以4.09元/股非公开发行股票募集资金20亿，参与者包括兴证资管管理的61号计划、71号计划、63号计划，持股总额为2.2亿股，锁定3年至解禁时占汇鸿集团总股本的9.81%。由此可见，今年以来，兴证资管产品所有的减持计划都是亏本减持。

股价暴跌九成，机构摆手远离

事实上，兴证资管持续抛售汇鸿集团股票也是意料之中的事情，毕竟公司股票早已让各类机构摆手远离。

数据显示，截止今年三季度末，汇鸿集团机构股东只剩下3家，除了“被动式”指数基金外，没有一家基金愿意持有该公司股票。这对于江苏国资旗下的一家老牌上市公司来说，十分意外且汗颜。

这一点，我们可以通过其股价走势一看便知。

公开信息显示，汇鸿集团股价在2015年的牛市中创出25.4元/股的历史最高价，随后便一路跌宕下滑，最低跌至2021年7月的2.49元/股，最大跌幅超90%，公司市值蒸发超过500亿元。

而对于公司股价一路暴跌的原因有很多，但最重要的一点还是公司业绩太差，主营业务长期萎靡不振造成的。

据悉，汇鸿集团自2019年开始，其主营业务逐渐由进出口贸易业务向供应链运营业务转型。可有趣的是，供应链运营业务下面一堆的子业务居然和过去主业基本一样，难道汇鸿集团的转型真的是在“戏弄股民”吗？

这一点，我们可以从该公司这些年的营业收入看出。

数据显示，汇鸿集团从2014年实现398.9亿元的历史最高营业收入后，其似乎在400亿大关面前停滞不前了，这些年其主业收入始终没有明显增长，成长性几乎没有。

不仅如此，汇鸿集团主营业务净利润也毫无亮点。数据显示，该公司自2016年开始，其扣非后净利润始终为亏损，虽然在去年勉强转正，但今年一季度又再次陷入亏损。

2016年—2020年，汇鸿集团实现扣非后净利润分别为-2675万元、-1.51亿元、-7.13亿元、-1.03亿元、3998万元，五年累计亏损9.54亿元。到了今年一季度，其扣非后净利润为-6496万元，再次陷入亏损。

那么问题来了，汇鸿集团多年来都是靠各种倒卖生存的，为何会出现主业长期亏损的情形呢？难道该公司经常干着“高买低卖”的亏本生意吗？

事实上，汇鸿集团主要还是倒卖的商品毛利率太低，且多为国际大宗商品。如果没有有效的风控措施，亏损也是在所难免的。

据了解，在汇鸿集团各类生意中，五金矿产占比高达20%以上，位列第一。但该业务毛利率仅为1.2%，比银行一年内定期存款利率还低。

2020年，汇鸿集团五金矿产业务收入约79亿元，成本高达78亿元，仅创造了约9479万元利润，占主营业务利润比例为5.73%。

如果将这78亿元放在任何一家银行吃利息，一年最起码也有2%以上的利润，何必劳心劳神去倒卖商品呢？

再发债“壮胆”，清算子公司“断臂”

不仅如此，汇鸿集团最大的问题之一，就是公司长期存在的资产负债率过高的问题。虽然负债高企，但这丝毫不影响公司继续借钱度日的“胆量”。

今年10月30日，汇鸿集团发布公告称，公司计划发行规模不超过20亿元公司债，本次债券期限不超过5年，可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种。不过，这已经不是该公司今年首次发债了。

今年5月28日，汇鸿集团已申请注册了12亿元超短期融资券和15亿元中期票据，截止今年三季度末，该公司资产负债率已超过75%。

其实多年来，汇鸿集团资产负债率一直处于较高水平。从2011年开始，其资产负债率一直在70%以上，而速动比率一直维持在1以下，仅在近两年勉强在1左右。不过，万幸的是，该公司目前还没有大额债务违约的情况出现。

有趣的是，就在汇鸿集团“债台高筑”之际，天降大雷于斯人也。汇鸿集团控股子公司经营的电子通信设备业务存在部分合同执行异常的情况，合计5.51亿元的应收账款及存货存在损失的风险。

不幸“踩雷”之后，汇鸿集团控股子公司中锦控股立即向法院提起诉讼，法院已依法受理，中锦公司为原告，涉案的金额合4.39亿元，被告分别是中天科技、中利集团、成都宏贲源科技有限公司。

对于这起事件，想必大家都已知道是啥情况，很明显汇鸿集团旗下的子公司让人合伙“坑了”，但个中细节尚未可知。

在此事件平息之后，就有投资者向汇鸿集团提问，公司在处理不良资产和僵尸企业方面，还有哪些具体计划？

汇鸿公司回答称，公司正根据相关要求，全面推进清理四类企业和三类参股投资工作，公司各业务板块均正常运行，没有僵尸企业。

就在汇鸿集团回复不久，其拟清算注销部分子公司的公告正式发出。

公告显示，集团拟清算注销子公司包括西藏汇鸿饮料销售有限公司、重庆庆鸿物业管理有限公司、徐州新沂外贸冷冻厂、江苏省粮油食品进出口公司扬州冷冻厂、南京嘉博肠衣有限公司、天津华茂丰再生物资回收有限公司、重庆市苏华再生资源有限公司、江苏百闻国际展览装饰工程有限公司、无锡天鹏冷链物流有限公司、无锡天鹏食品商城有限公司。

这一口气直接清理了十家子公司，居然没有一家僵尸企业，或许汇鸿集团对此类企业有自己独特的认知。但无论如何，作为江苏老牌国企，各项经营如此惨淡，或许汇鸿集团应该给投资者和江苏父老一个合理解释？

注：

相关数据来自东方财富网公司公告

《股东亏本仍减持，股价六年跌九成的汇鸿集团正在被“抛弃”？》，澎湃新闻，2021年8月6日

《4万股东踩雷！汇鸿集团上市公司5亿元合同执行异常》，和讯网，2021年7月24日

（来源：华祥名的财富号 2021-12-17 20:47） [点击查看原文]