资金是水，股价是船

开头我们先看下今天的行情，A股本来非常给力，冲的很猛。但是量能始终跟不上，很快就萎了。

其实今天这种情况，也很容易引发调整。

以沪深300为例，早上10点指数一度冲到了上涨1.80%，剩下的时间干什么？获利盘会震荡减仓。

数据来源：同花顺iFinD，下同

日K线图可以看出，不管是海外富时A50股指期货还是国内沪深300指数，都留下很长的上影线。

从技术形态来看，沪深300目前是一个对称三角形形态，预计会有较高的回调几率。

最近，有两个数据需要我们重点关注。

先看第一个，上周五晚上美国公布了一个重磅数据：11月美国CPI同比大涨6.8%，创出近40年的新高。这个数据瞬间就引爆全球，黄金白银价格蹿升。

老张觉得，疫情对经济的影响正在弱化，而通胀数据又如此爆炸，美联储加息将会加速提上日程。

资金是水，股价是船。

水来了，能浮起股价；水褪去，股价自然也会被压下。

最受冲击的，应该是美股科技股。在疫情之中，美股的科技股独领风险，各个公司涨的盆满钵满。一旦启动加息，市场资金收紧，估值较高的科技股直面冲击。

当然了，中概股已经受到很大的冲击了，没必要担忧太多。

疯狂的养殖扩张之路

接下来，我们回归今天的主题，聊聊猪肉板块。前几天也有个老铁留言，让老张分析一下养殖ETF。

老张之前跟大家说过很多次，分析猪肉板块要先关注生猪期货的走势，这也是我们的基本面常识。

如果你买卖的品种在期货市场上有对标品种，要重点关注期货市场对标品种价格走势和波动规律，这个基本面是最直接的。

从生猪期货价格走势来看，生猪期货重回下跌走势。

如果从年初春节前后的28500左右算起，半年腰斩。目前是生猪价格在超跌反弹后，又快速回落。

那么，猪肉价格为什么波动这么剧烈？

说白了，生猪产能严重失控！

我们回顾下猪肉这波牛市高峰时所发生的情况：猪肉价格不断高企，养猪企业纷纷进入亢奋状态。有的定增融资、有的发债融资，纷纷使出浑身解数募集资金，扩张养殖的产能。

经历过数次“猪周期”波动的猪企似乎一点也没有吸取教训，都在疯狂扩张产能。不管是牧原还是正邦、新希望、温氏股份，都疯的一塌糊涂。。。

贴近民生所需都能半年腰斩，可见产能激增有多疯狂。

以牧原股份为例，去年疯狂扩张产能也就罢了。但是今年9月18号公告显示，在猪肉腰斩的当下，牧原股份还在疯狂投出资金扩张产能。

行业这么危机，不知回收现金以备寒冬，还在疯狂扩张养殖项目。联系到之前还不上1600万商票，也不知道它是没企业经营头脑还是在疯狂圈钱。。。

产能不断激增，猪价自然跌跌不休。大方向来看，生猪产能仍然维持高位，养猪企业出栏量巨大。

根据农业农村部网站公布的2021年第三季度全国生猪出栏量显示，生猪出栏量达到49193万头，比2020年同期多了13007万头。也是需要我们重点关注的第二个数据。

而这还不是结束，还要警惕猪企年底集中性出栏，压力可想而知了……

养殖ETF测评分析

汇总来看，重点投资猪企的ETF主要是养殖ETF和畜牧ETF，产品也相对小众一些。从成交额来看，养殖ETF和畜牧ETF两个主题各有只成交额较高的。

不过，你不要被它们的名称给骗了。

虽然几只ETF的场内简称不一样，但其本质一样。跟踪的指数也是同一指数：中证畜牧养殖指数。

截止12月10日，指数的前十大权重股如图所示，其中，温氏股份、新希望、大北农权重超过10%。

细分来看，中证畜牧养殖指数从沪深两市选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司作为样本，反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。

在指数成分股中，还加入了饲料、牲畜用药，以及部分养鸡和疫苗类上市企业，比如圣农发展等。在产业链上适当分散了单一养猪环节的风险。

作为典型的“猪周期”行业，我们看估值时需要重点关注指数市净率。

从指数近7年市净率走势来看，中证畜牧养殖指数市净率在2.5倍-4.5倍之间波动，目前是3.07倍。

显然，指数估值的向下空间相对有限。

生猪期货直面市场冲击，加上期货有杠杆，所以受到的冲击更大。但是，养殖ETF有企业的缓冲，以及产业链的适当分散，投资者受到的冲击较小。

因此，对于看好猪肉、养殖的，建议通过ETF参与，不要自己去炒期货。

从价格走势来看，养殖ETF也相对坚挺。在近期的猪肉价格掉头向下中，跌幅有限。

话说之前还有老铁在养殖ETF评论区喊话要买20万，不知道老铁还在不在。

不过，在缠论结构上，养殖ETF目前处于方向不明的状态中，后市可能有两种走势。

一种是构筑上涨中继的中枢，后市看涨。

另一种是构筑一个低级别的头肩顶结构，然后继续调整。

畜牧ETF和养殖ETF跟踪的是同一个指数，结构相似，老张就不赘述了。

最后，老张跟大家总结下观点。

目前，猪周期处于历史上的超低状态，生猪期货价格也有走出W底的潜力。但从基本面分析来看，彻底反转可能要到明年的二、三季度，行业产能出清还要花更长时间。

生猪期货价格、养殖ETF也处于左侧阶段，方向未定，以等待为主。对心急的老铁，可以逢低做些养殖ETF的分批定投，不过需要时间等待趋势。

本文仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

往期回顾

《医药、消费主攻，沪深300突破性暴涨！》

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《我从未见过如此厚颜无耻的上市公司。。》

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（来源：晓峰全财经的财富号 2021-12-13 20:28） [点击查看原文]