ROIC精挑细选

ROIC更加站在公司整体经营的角度，指标参照标准为公司的加权平均融资成本WACC，是综合考虑了股权和债权成本基础上的资本回报。ROE则站在股权投资者的角度，参照标准为公司估值水平（市净率、市盈率等），并未考虑财务杠杆的影响。从这个角度来看，ROIC指标更加贴近企业自身资本投入的回报产出，ROE偏重的是企业能给股东带来多少回报。因此实际投资中，ROIC指标应当先于ROE指标考虑。

考虑投资成本后，拓邦股份、中远海控、四川路桥昨日涨幅10.02%、10.00%、5.85%。

证券名称近3年ROE(%)归母净利润增速(%)ROE/PB(%)上日涨幅(%)近1月累计涨幅(%)市值(亿元)拓邦股份

00213914.5375.452.6810.0250.10274.53中远海控

60191933.12765.7414.1310.002.312624.66四川路桥

60003913.9284.086.245.853.70562.07达安基因

00203032.39121.817.284.494.06280.83德赛电池

00004925.9549.135.404.289.91150.15中集集团

00003910.71738.898.212.87-0.29618.70鄂尔多斯

60029513.68225.715.800.89-16.55388.12南玻A

0000129.31117.313.480.0010.07305.53中材科技

00208013.9967.933.21-0.03-6.89592.21天士力

60053513.3955.478.63-0.08-2.86200.43沃尔核材

0021308.4675.322.95-1.5210.35106.08

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ROIC精挑细选

借鉴于东方证券研报结论，在ROIC指标体系中，判断一家公司的投资价值，并不着重于公司的净利润增速、收入增速、销售毛利润率、EPS水平甚至是估值水平，只需要从ROIC和融资成本角度出发，就足以做出投资判断：

1) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越大，越高的业绩增速可以带来更高的公司内在价值。

2) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越小，追求越高的业绩增速反而对公司价值造成损。

3) 若ROIC低于WACC时，及时停止对于高业绩增速的追求，反而能增加公司价值。

维持高ROIC对于公司来讲是一个巨大的挑战，考验的不仅仅是盈利能力，更有管理层的决策水平、企业的经营战略以及公司所处行业的特性：

1) 管理层往往在公司规模和净利润扩大之后，有扩张投资的倾向，容易导致投资项目边际ROIC低于公司平均ROIC，从而引起ROIC下滑。

2) 行业的周期性波动过大，会导致资本成本和利润回报的错配和不稳定性。

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（来源：萝卜投研的财富号 2021-11-30 01:37） [点击查看原文]