未来A股受益板块将是与绿色经济、网络安全、技术国产化、高端制造等相关的题材板块。目前应该考虑明年春季行情的布局，开始寻找好的目标进行跟踪观察、逐步逢低建仓。
11月除创业板指数外，其他指数基本上都是箱体盘整格局，指数看波澜不惊，但个股表现非常好。截至本周五，11月上涨股票数量多达3600只，上涨比例高达八成，这在A股中并不常见。11月份指数表现平平，为什么上涨股票比例那么高？
原因就是上涨股票以中小盘股为主。大盘股11月下跌居多，截至本周五，市值超过1000亿元的152只股票，下跌股票数量多达93只，大盘股下跌比例超过六成。金融股下跌比例较高，尤其是银行股，11月大部分下跌。大盘股下跌是上证指数等11月表现平平的原因。
11月上涨的主要就是中小盘股，这一点从相关分类指数得到证实，中证100指数和沪深300指数，都属于大盘股指数，这2个指数11月都是下跌的，截至本周五，中证100指数11月跌幅为1.98%，沪深300指数下跌0.99%。
中证1000指数反映的是小盘股走势，这个指数11月涨幅相当大，截至本周五，11月涨幅高达7.52%，而且，周五收盘位创出今年月收盘新高，同时也是5年新高。中证500指数反映的是中盘股走势，截至本周五，11月涨幅为2.81%，也接近今年高点。
小盘股11月表现相当突出，截至本周五，11月涨幅超过30%的362只股票，只有2只是千亿市值的大盘股，市值在100亿-1000亿之间的中盘股有118只，比例只不过33%，涨幅较大的股票，三分之二是市值不到100亿元的小盘股。
11月只有部分大盘股表现较好，如新能源板块，其中宁德时代11月创出新高，截至本周五11月涨幅为3%，这也是创业板指数表现较好的原因。
11月是小盘股的天下，大量散户更多还是持有中小盘股，由此，11月指数表现一般，但持有中小盘股的散户收益可能更好，跑赢大盘概率很高。股本较小的优势，可以理解为‘不用花多少钱就能把股价拉起来’，自然是投资者乐意的事情。
按照历史规律，每年岁末年初都有跨年行情，而今年9、10月市场表现比较弱，叠加当前估值尚可，流动性较为充裕，跨年行情在12月启动的可能性较大。
展望后市，风格再切换，成长与价值轮动，价值有望出现修复行情。大小盘风格方面，新兴产业有很多投资机会，在专精特新、趋势向上的新兴行业中小公司仍有获得较高收益率的机会。

没有只涨不跌的资产，也没有只跌不涨的板块，市场行情永远是在变动的。在市场震荡时，我们不仅要拿得住基金，平时也要学会做好进可攻，退可守的准备。

投资道理大家都懂，就是低买高卖，在基金低估的时候买入，高估的时候卖出。价值投资者赚的是从低估到高估的估值差以及企业不断成长带来的盈利。

中国文化，讲究大道至简，返璞归真，回归常识。任何事物复杂的外表之下，都有极其简单的道理。这种道理，是最简单的常识。简单到不言而喻，不证自明。回想我们所有赚钱的交易，是不是都是“低买高卖”的？所有赔钱的交易，是不是都违反了这一原则的？

历史上，机构都是逆势抄底的。换言之，基金越被低估，投资机会越好，他们的仓位越高。

这里以中证500指数举例。下图黄线是中证500走势，蓝线是机构在中证500上的仓位。

二者几乎完全呈现反向变动。

（1）机构仓位最低的时刻是2015年6月的牛顶。中证500达到了12000点，但机构持仓不到10亿份。

（2）仓位最高的时间段是2018年~2019年的熊市，以及2020年3月的疫情底。

中证500仅有4000~5000点，是牛顶的1/3。但机构持仓高达70~90亿份，是牛顶的10倍。

说白了，机构是非常理智的。低位加仓、高位减仓是他们的拿手绝活

（3）现在，机构仓位接近60亿份。仓位虽不能和2018年大底相比，但也比历史上大部分时间高。而且，近期机构还在加仓中证500。

从投资角度来看，我们赚不到认知之外的钱。面对不确定性，唯一确定的是我们应对不确定性的认知

在投资当中，每一次局部的牛市都是从无人问津、冷冷清清中开始，在投资者的观望和犹豫当中慢慢发展和成熟，并最终在投资者不顾一切地疯狂中走向毁灭。

在市场情绪极为狂热，人人都觉得买入了就能赚钱的时候，此时选择胆大往往是极不明智的。胆大需要与独立、睿智、隐忍结合在一起。行业主题投资最好的时机，往往是投资者对相关行业心存偏见，缺乏远见，又担心买了之后不能立即享受上涨的时候，绝对不是人人都知道这个行业好的时候。

贪婪但最终赚不到钱的投资者，他们的胆大是被价格上涨趋势勾起来的，是看着前两天参与其中的人赚了钱而心生的。但在投资中，真正弥足珍贵的大胆是独立思考，基于投资内在价值分析而非价格上涨趋势所唤起的，是认真评估了买入之后可能存在的波动，做好了长期隐忍坚持的准备而最终形成的。胆大不是在市场炒作中给自己壮胆的理由，胆大不是无视风险，选择与羊群一起向前冲的借口。

很多胆大的投资者，都在投资生涯中被胆大所造成的事故给淘汰出市场了。谨小慎微的投资者可能在一些投资时段里收益率不如意，但他们却都是最终幸存下来的人。主要在投资中长期坚持，努力做正确的事情，胆小的投资者也会有属于自己的收获。

投资情绪也会随着市场行情的变化而改变，几个月之前因为自己胆小而懊悔的投资者，可能过几个月就会觉得幸好自己一路坚持下来，是胆小让自己避免了承受过大的市场波动。比如，年初白酒股行情火热的时候，有的投资者看到了白酒指数市盈率持续突破天花板，白酒投资被各种段子所追捧。半年之后，这批投资者会庆幸，还好自己胆子小没参与其中，否则今年的基金投资成绩就不是正的个位数，而可能是负的两位数了。

在市场极为亢奋的时候，选择胆小和冷静没有错。胆小对投资危害巨大的时候，是熊市当中让人绝望的时刻。让时光再回到2018年的最后几个月，此时若因为胆小不敢逆向投资，甚至因为胆小要暂时离开市场，这就大错特错了。

不少基民有一个误解，听到别人说基金要长期投资，于是就觉得基金只要买入、绝不卖出，这样只要持有时间长就能赚钱。其实基金也是投资股市的，只不过是一种间接的方式。那么股市有涨跌波动，基金自然也有涨跌波动，而且这个波动还有小级别和大级别的波动之分。

这意味着，如果买了一只基金，一直持有不动，可能几年赚了50%，当你想着赚更多的时候，突然一次大跌就把前面赚的钱全部亏出去了，等于这几年是白持有。如果碰上市场弱势，可能还会由盈变亏。当然，优质基金跌了之后还会重新涨回去，但涨的也只是自己吐出去的利润，这就会造成反复坐过山车，持有了很长时间，赚过、亏过，结果还是没有赚到钱，空等一场。

介绍几种操作方式:1:大跌时候分批买进，大涨时侯适当卖出盈利部分。注意每次买进的持有超过7天(可降低手续费。有的指数c类持有7天后不收手续费)。2:跌就加点，涨就把加的那点马上卖了，反复操作拉低成本。3:不能贪，有赚就卖。

建立一个底仓，然后用剩下的资金连续进行高抛低吸的滚雪球操作。

巴菲特有一个经典的比喻：市场短期是投票机，但是长期来看却是一台称重器。股市短期的震荡，不会影响上市公司的正常经营。这也是基金逢跌定投策略长期有效的原理。

但是为什么最终获得丰厚收益的人并不多见，原因在于股市炒作风气比较严重，追涨杀跌，人们常常在暴涨时贪婪买入，而又在暴跌时恐惧卖出。基金投资说到底是与人性的对抗，因此特别需要心理建设。投资时要排除主观情绪的干扰，严格执行定投计划，面对恐慌和贪婪都能够巍然不动，保证坚持计划继续下去。真正做到：心中有计划，眼里无下跌。

其实每次大跌之后或者股灾过后回头看，都是市场给我们挖的“黄金坑”。面对市场暴跌，我们要做的很简单：做好基金去芜存菁，严格执行基金补仓计划，剩下的就交给时间。

他人的建议可以听，但一定要有自己的投资逻辑，不能盲目跟风。

进行任何投资决策前，都要了解清楚背后的逻辑。说这只基金好，到底好在哪里？说这个行业好，到底有什么潜力？只有这样，才能在出现下跌时有自己的判断，识破市场的短期波动，保持长期定力。

基金净值下跌并不能成为卖出基金的理由，只有投资逻辑被证伪才是。

我们需要分析一下基金的下跌究竟是市场原因导致的，还是因为基金经理的投资能力存在问题，但需要放到一个相对长期的时间窗口来进行观察，1年及以上是较为合适的。

如果主动管理基金持续跑输业绩比较基准或者同类基金的平均水平，而我们对基金经理的长期业绩也没有信心，则可以考虑选择赎回或转为其他产品。

如果基金的下跌是因为市场原因，那么经过前期的回撤，市场风险也得到了较好的释放。而优质基金产品会随着市场变化持有具备业绩支撑的龙头企业，当市场企稳后，大概率成为率先反弹的标的，此时反而指向可能的投资机会，更不应该在市场大跌的时候卖掉基金。

偏股混合型基金指数 vs 沪深300指数走势图

（数据来源：Wind，2018-1-24至2019-1-3）

你完全不知道未来的走势。

长达11个月。

-28%。

在这么长时间的亏损下，本金损失这么多的情况下，还能淡定的持仓其实是反人性的。因此有相当多的人无法忍受，选择在此刻卖出离场。

偏股混合型基金指数 vs 沪深300指数走势图

（数据来源：Wind，2018-1-24至2021-10-29）

然而，后面发生的事情我们都知道了，A股开启了连续反弹模式，走出一轮长达数年的慢牛行情。偏债混合型基金指数也在随后的3个多月里大幅反弹33%，之后1年上涨50%，之后2年里大涨135%。

选择在2019年1月割肉，可以说是精准地倒在了黎明前。

明年A股主要的投资机会，在当前环境下投资者还是要在小盘偏成长的领域里挖掘，聚焦‘小高新’，即小市值、高增速、新增量的板块，将是下一步市场超额收益的重要来源。

在中国经济发展趋势中，新消费、新技术、新服务是不可阻挡的中期趋势。政策重点已转向弥补不足、培育新动能和支持创新。

在过去的阶段，经济是复苏而不是萎缩，新兴产业的复苏也表现出一定的后周期。中小板年报比较全面。可以看出，第四季度净利润预测同比增速预计为34.08%，明显高于第三季度23.59%的同比增速，增速也有望强于主板。

中证1000:小盘股投资正当时

中证1000指数由沪深300、中证500之外的 1000只规模偏小、流动性较好的股票组成。成分 股平均市值较低,权重集中度也较低,较难被少 数个股主导走势。

小盘股时代,或许就是现在。

相较于中证500，同为成长风格的中证1000在收益上更胜一筹。

2016年以来的大盘蓝筹行情，本质上是在供给侧改革下，资金寻找高盈利能力、高性价比的方向。然2020年下半年以来，能源革命、智能化发展以及国产替代浪潮，带来了整个经济增量的方向，如锂电、芯片、光伏、储能等智能制造。

尤其是在7月全国“专精特新”中小企业高峰论坛上，更是提到，当前科技创新即是发展问题更是生存问题，企业家们要以”专精特新“为方向。

11月15日北交所的开市将此推向高潮。

因此，围绕着新兴产业方向的中小市值公司更加活跃。

而这，恰恰与中证1000指数契合。

中证1000指数则由A股剔除中证800指数成分股后，规模偏小且流动性较好的1000只股票组成，小盘股权重占比高达63%，是小市值的代表指数，收益弹性较高。

数据来源：中证指数公司、Wind，权重截至2021-10-31，市值数据截至2021.11.3。大盘股、中盘股与小盘股总市值分布指：>500亿、200-500亿和小于200亿，以上不作为个股推荐

与此同时，中证1000“专精特新”含量较高，有望充分享受政策红利。

对比几类常见宽基指数中“专精特新”含量（指数成份股中“专精特新”上市公司数量占比），中证1000在几类宽基指数中“专精特新”含量最高，1000只成分股中“专精特新”上市公司达60家之多。而沪深300、上证50等指数由于以大中盘公司为主，“专精特新”含量相对较低，成分股中“专精特新”上市公司分别为2家和0家。

图：中证1000成分股专精特新企业数量丰富

成分股的基本面上，中证1000也相当不错。

随着经济复苏，企业利润普遍增长，而中小企业由于之前基数较低，盈利增长更加显著。 2021年，中证1000预期盈利增速达到91%，其次是中证500的86%，然后是创业板的57%，而沪深300只有20%。

数据来源：Wind

目前，中证1000无论是市盈率（PE-TTM）、还是市净率（PB-LF）均处于历史较低水平，具备性价比。

截至11月2日，市盈率35.59倍，处于历史17.59%百分位，低于历史均值及中位数；市净率2.85倍，低于历史中间水平，同样低于历史均值及中位数。

今年的A股虽然出现连续46个交易日破万亿，超过2015年历史记录，但是存量的博弈，导致并没有出现普涨的大牛市，结构性行情仍占据主导地位。

一个板块上涨必然对应着另一个板块的下跌，且市场波动度加大，今年前三季度，偏股基金指数仅上涨2.19%，振幅却接近20%。

对于量化投资来说，股票换手率越高，波动性越强，量化策略越容易获得超额收益。中证1000成分股平均市值更小，指数的换手频率、成分股的波动最为剧烈。

来源：衍复投资，2004.12.31-2021.03.25，历史收益不代表未来

相较于沪深300和中证500，中证1000对于量化指增策略来说是“更肥沃的土壤”。

对于投资者而言，在波动加剧的市场中，直接投资个股或被动跟踪指数不一定能获得较好的回报。不如借助指数增强策略，通过量化套利将市场波动转化为超额收益，从而战胜市场。

上证指数触及历史大顶的日子已经有14年。2007年的10月16日，上证指数冲到了6124点，自那以后再也没有靠近过那个位置，14年来，上证指数跌了40%。

客观来讲，大盘指数的下跌，更多是权重股拖累的结果，比如以石油、钢铁、煤炭、有色为代表的资源股，在2007年以后经历了巨幅调整，是大盘走弱的主要诱因。

大多数个股的表现，在这段时间其实并没有这么差。数据显示:2007年前上市的A股公司共有1335家，自2007年10月16日以来上涨的公司有658家，占比将近50%，其中涨幅翻倍的有306家，涨幅超过10倍的达到27家，涨幅靠前的主要是消费、医药、科技等业绩优秀的弱周期公司。

再来看下权益性基金的表现，偏股型混合基金指数和普通股票型基金指数在2007年10月16日的涨幅也超过了100%。

历史不断证明，即使在大盘高位介入股市，只要坚持价值投资的理念，在价格合适的位置买入业绩趋势向上的好公司，并且延长持股时间，长期下来仍然有非常可观的收益。

当然，估计绝大多数经历过6124点的老股民还是亏损的，甚至很多人的亏损比指数还要大，除了没有选对股票之外，更重要的原因，一定是频繁的短线交易。不靠谱的其实不是股市，而是人性的无知、恐惧和贪婪。

2007年10月16日上证指数最高上攻至6124.04点，成为历史第一高点。而到2020年的10月15日，正好是13周年时间，这段时间上证指数下跌了44.74%，而深证成指、沪深300均出现-28.62%、-17.57%的大跌。不过，成长股代表的中证500、中小板指涨幅分别为32.09%、59.56%。而在一片结构性行情中，权益类基金整体表现不俗。

WIND资讯数据显示，截至10月14日，剔除运作不满13年的基金，将权益基金分为普通股票基金、偏股混合基金、主动权益类（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型）、权益类基金（含主动和被动）这四类来看，2007年10月16日以来表现不俗，分别有89.87%、91.05%、91.28%、86.27%的收益。显示出公募基金在投资上的具有明显优势，也确实炒股不如买基金。