一、核心观点

（1）债券方面，跨月资金宽松、降准传言证伪，利率短端下行长端上行。央行三季度货币政策执行报告短暂提振了债市情绪，但市场随即恢复平静，10月工业生产企稳，消费增速反弹，制造业投资继续高增；基建投资和房地产投资继续负增长，线下的餐饮消费增速回落。利率上行和下行的阻力均显著，预计维持震荡走势。

（2）权益方面，今日指数回调，智能电网板块领涨。近期股市成交量维持在万亿高位，建议继续关注低估值修复的相关板块和高景气科技成长赛道的相关机会。

二、资金市场

资金宽松，跨月资金价格下行。早盘宽松。DR001均价1.8247，较前一交易日上行4.49bps，DR007均价2.2173，较前一交易日下行2.01bps，DR014均价报2.4001，较前一交易日下行1.48bps。早盘国股大行融出适量。隔夜质押利率报加权，质押CD信用报+10-+20。7D 质押利率CD报2.50-2.60，质押信用报2.55- 2.65。14D质押利率CD报2.40-2.50，质押信用报2.45-2.55。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月25日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日500亿元逆回购到期，因此单日净投放500亿元。

三、债券市场

利率债分化，短端下行长端上行。十年期国债期货主力合约上涨0.06%，五年期国债期货主力合约上涨0.04%，两年期国债期货主力合约下跌0.01%。

截至15：30，利率呈现短端下行长端上行的态势。其中10年期国开活跃券210215平收，报3.1375；10年期国债活跃券210009上行0.14bp，报2.885。

四、权益市场

指数回调，智能电网板块领涨。11月25日消息，三大指数午后震荡回升，创业板指成功翻红，沪指和深成指跌幅收窄。板块方面，特高压、医药医疗股持续拉升，智能电网、鸿蒙概念、新冠检测板块走高；昨日大涨的元宇宙概念股持续回调，煤炭、钢铁等周期板块走弱，汽车、光伏、燃气等板块低迷。总体而言，个股涨跌互现，赚钱效应一般，两市成交达8800亿元。截至收盘，沪指跌0.24%，报3584.18点；深成指跌0.40%，报14827.95 点；创指跌0.12%，报3474.45点。从盘面上看，智能电网、鸿蒙概念、特高压板块涨幅居前，元宇宙、云游戏、煤炭板块跌幅居前。

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（来源：鑫元基金的财富号 2021-11-25 17:05） [点击查看原文]