国诚投资：新冠疫情持续，加强针与高效疫苗需求提升

国诚投资：病毒变异削弱疫苗效力，表达目标影响疫苗表现。随着全球范围的感染人数的增加，变异加快，并且出现了不少具有威胁的变异株。现有疫苗面对变异株时，均出现了不同程度的效力削弱。以不同抗原设计的疫苗面对变异表现不同。选择特定的不易变异的片段能够显著提升疫苗抵抗变异株的能力，例如选择 S 蛋白/RBD 片段而非完整病毒。

mRNA 疫苗高效性经真实世界验证。mRNA 疫苗在临床试验中展现了高达约 95%的保护率。在真实世界中，相较于其他技术路线疫苗，mRNA疫苗的高效性得到了验证。在多个不同地区开展的研究同时也检验了mRNA 疫苗面对变异株时的表现，虽然效力确有下降，但结果仍旧理想，且具有横向比较优势。

国诚投资：加强针需求确定性提升。新冠疫苗的效力随着时间逐步衰弱，叠加变异株的冲击，第一轮主要免疫程序提供的防护无法长久维持。已有研究显示主要免疫程序仅能提供约6个月的保护。以国内的接种情况推算，已有部分人群符合这一要求，2022年年初至5月，我国将迎来加强针需求的高峰。

海外加强针初显成效，高效疫苗需求提升。国内加强针尚未广泛开展，海外部分地区显示加强针能够有效抑制新冠疫情的二次爆发。同时，多个试验显示 mRNA 疫苗作为加强针能够诱导高水平的中和抗体滴度，因此有望提供更高效的防护以及更持久的保护周期。

核心技术成本占比高，整体利润率可观。mRNA 疫苗生产成本主要集中于具有高技术壁垒的原料及设备，例如：加帽反应物、假核苷酸、定制化脂质、TFF 微流控设备等。以 Moderna 业绩推算，目前 mRNA 疫苗整体利润率约 90%。

重点推荐：在国内新冠疫情中，加强针市场是仅剩的最大的未摘果实，因此，我们推荐进展最快的沃森生物，公司 mRNA 新冠疫苗已进入临床 III 期并获批进行加强针相关的临床 IIIb 期试验。同时，我们也建议关注与国际mRNA 疫苗龙头紧密合作的复星医药。

盘面上反转向上趋势，近期生物疫苗板块指数连续反弹，同时成交量放量，主力资金持续流入，短期有望向上突破前期震荡压力，走出上涨趋势。

国诚投资点评：.沃森生物

基本面：公司第四届董事会第九次会议审议通过了《关于与苏州艾博生物科技有限公司共同促进基于mRNA的新型冠状病毒疫苗的技术研发和后期商业化并签署的议案》，董事会同意公司与苏州艾博生物科技有限公司签署《技术开发合作协议》。本着优势互补，合作共赢的原则，沃森生物与艾博生物就共同开发新型冠状病毒mRNA疫苗达成合作协议，致力于共同合作开展新型冠状病毒mRNA疫苗的临床前研究，临床研究并实施商业化生产。

技术面：近期持续反弹，突破前期高点压力，同时成交量放量，主力资金持续流入，短期有望延续涨势，建议关注。

国诚投资点评：复星医药

基本面：2021年5月8日，控股子公司复星医药产业与BioNTech签订《条款书》。复星医药产业拟与BioNTech投资设立合资公司，以实现mRNA新冠疫苗产品的本地化生产及商业化。根据约定，双方将分别认缴合资公司注册资本的50%，其中：复星医药产业拟以现金及/或有形或无形资产（包含厂房及生产设施等）作价出资合计不超10,000万美元，BioNTech拟以其相关生产技术和专有技术许可等无形资产作价出资合计不超10,000万美元。复星医药产业应提供年产能可达10亿剂mRNA新冠疫苗的生产设施，并将该设施作为出资的一部分注入合资公司。

技术面：近期持续反弹，突破前期高点压力，同时成交量放量，主力资金持续流入，短期有望延续涨势，建议关注。

参考文献：

中银证券2021.11.18——沃森生物静待首款国产 mRNA 疫苗花开果结

中银证券2021.11.18——2021 年 mRNA 疫苗技术分析深度报告之二：新冠疫情持续，加强针与高效疫苗需求提升

（来源：国诚投资的财富号 2021-11-19 15:53） [点击查看原文]