美银证券发布研究报告称，重申华虹半导体(01347)“跑输大市”评级，调高2021/22财年盈测至1.86/2.49亿美元，目标价由27港元升至30港元，认为未来产品定价及利润前景将更好。虽然收入前景乐观，但激进的扩张步伐或对公司盈利能力及回报构成压力，该行对其风险回报状况保持谨慎。

报告中称，公司今年第三财季纯利5100万美元，较该行及市场预期分别高11%及13%，收入同比增长79%至4.51亿美元，高过预期，主要由于12英寸晶圆销量强劲。基于晶圆平均售价有所改善(按季增长5%)，以及强劲的利用率，毛利率为27%，略高于预期。值得留意的是，12英寸晶圆厂的毛利率由第二季的3.3%，增长至第三季的8.5%。营运利润率为11%，高过预期的7至8%，主要由于营运杠杆及补贴。

该行表示，虽然消费者或智能手机的需求疲弱，但华虹半导体管理层对前景乐观，第四季指引预期销售收入按季增长8.5%至约4.9亿美元，高过预期的8%，而预计毛利率约在27%至28%之间，较预期的26%高。另估计无锡晶圆厂的产能将于2022年底进一步扩大，随着该厂的收入贡献增加，预计折旧负担将持续上升。如芯片供应短缺问题在2022财年下半年有所缓和，或引发利润率出现重大下行风险。

（来源：智通财经的财富号 2021-11-12 16:41） [点击查看原文]