【银行ETF】低估值，买银行！

今日（11.3）两市午后探底回升，指数跌幅有所收窄，但沪指仍收于3500点下方，险守年线。沪深两市成交额连续第9个交易日突破万亿，但较昨日缩量明显。

招商证券银行业首席廖志明近日依据过往信贷投放规律及行业观察等，预测21年10月新增贷款1.2万亿元，社融2.15万亿元。10月末，M2达233.3万亿，YoY+8.5%；M1 YoY +4.0%；社融增速10.2%。

昨日全线回调的银行板块今日全天围绕水面小幅震荡调整，A股规模最大、流动性最佳银行ETF（512800）标的指数中证银行指数收跌0.04%，成交额达138.2亿元。

对于昨日银行板块的大幅调整，多数机构认为是由于短期地产行业风险的扰动，白金分析师邱冠华表示，继续坚定看好Q4银行股投资机会。他认为，10月房地产贷款投放环比、同比均有较大幅度回升，初步估计环比多增约1500-2000亿元。房贷监管执行纠偏得到印证，有望缓释当前地产风险。

中信建投马鲲鹏则指出在落实实物工作量的要求下，专项债发行力度已经加大，与此同时银行配套贷款融资逐渐跟进，将有力支撑四季度社融信贷总量，社融拐点落地将有力提振银行板块情绪。

从个股情况来看，今日银行股涨跌互现。邮储银行跌近2%，跌幅居首，招商银行、平安银行等回调近1%；南京银行、兴业银行表现较佳，涨近2%。

截至收盘，A股规模最大的银行ETF（512800）震荡收平，全天成交额仅1.86亿元，仅为昨日天量成交两成！不过值得注意的是，从分时走势图来看，即使今日缩量微调，银行ETF（512800）仍有多时段溢价成交，Level-2行情数据显示，今日银行ETF（512800）申购资金依旧为净流入状态。

对于近期发布的银行三季报，基金经理胡洁表示，Q3银行业继续彰显了优秀的经营能力，在利息收入方面，目前我国银行业的息差在全球市场上处于相对较低的水平，且从监管发话保持银行合理的盈利水平的态度来看，息差大概率将要企稳，利息收入有望迎来拐点；非利息收入方面，随着人民对资产增值的意识越来越高，银行在财富管理业务上也开始发力，理财子公司逐渐开张，财富管理有望成为银行新的增长曲线。在资产质量方面，上市银行整体的不良率继续下行，拨备覆盖率继续增长，证明了上市银行优秀的风险管控能力，同时未来有望用拨备反哺利润，进一步提升银行的盈利能力。

在上市银行基本面表现优异的情况下，银行板块的估值却处在历史低位。银行ETF及联接基金所跟踪的中证银行指数目前市净率仅0.66倍，处于近5年历史1.56%的分位点；市盈率为5.51倍，处于近5年历史0.78%的分位点，估值极具吸引力。当前中证银行指数的股息率高达4.61%，具有足够高的安全边际，有较高的配置价值。

最新机构观点一览：

中信证券认为：上市银行三季报显示，行业收入要素继续改善，拨备因素加大盈利支持，资产质量总体平稳运行，建议关注当前盈利表现超预期与板块估值绝对低位带来的配置价值。

平安证券表示，站在当前的时间点，和近期监管对于防风险、稳增长的定调，以及跨周期调节政策的相继落地，认为经济大幅下行的可能性不高，同时大规模信用风险释放的概率较小，对于银行经营状况和资产质量的影响可控。

华西证券最新观点认为：三季度主动基金持仓比例环比微降，未来有提升空间。后续银行业绩确定性仍有基本面的支撑，资产质量有结构性压力但整体无忧；需要关注后续经济保增长政策的落地对宏观经济的支撑，有助于提升板块估值空间。

【顶流基金经理联手加仓、三季报普遍超预期！银行股迎“强势季”】

上市银行三季报披露收官，板块整体净利润同比增速13.4%，营收同比增速7.7%，较今年上半年分别加速0.7pc、1.8pc，业绩普遍超预期。机构逢涨右侧大举加仓，自9月初银行板块反弹以来，A股规模最大、流动性最佳银行ETF（512800）份额大增11.96亿份（截至10.31），在净值增长加持下，基金规模更是大增17.04亿元！中长期来看，国内经济韧性极强，社融增速有望企稳回升，银行股作为资产“压舱石”，长期配置价值凸显。

（1）银行ETF（512800）37只成份股中29家前三季度归母净利润同比增速实现两位数增长，江苏银行、平安银行、张家港行、宁波银行、杭州银行前三季度利润增幅超25%，分别高达30.51%、30.08%、26.97%、26.94%、26.16%。

（2）三季度，参与调研上市银行的机构合计高达523家，市场知名买方机构相继加仓银行股。“公募一哥”张坤9月底加仓招商银行8.57亿元，三季度更壕掷33亿元增持平安银行；睿远基金赵枫9月初累计买入招商银行超3.7亿元；另一明星基金经理李晓星旗下的银华大盘精选也对招商银行、平安银行、宁波银行进行了增持；新生代基金经理林英睿旗下的广发价值领先也在三季度加大了银行板块的配置；中信证券卓越成长和明星基金经理丘栋荣旗下基金分别在三季度新进成为平安银行、常熟银行的十大股东之列！

（3）四季度银行股表现传统占优，估值底明确：复盘最近10年A股行情，四季度银行指数上涨概率达到80%，平均收益率接近10%，是A股表现最好的行业之一；

（4）国内经济稳增长是银行股最大的基本盘。10月24日，新华社播发重磅长篇述评《十问中国经济》，表示：前三季度中国经济同比增长9.8%，增幅远高于 “6%以上”的年度增长目标，也高于全球平均增速和主要经济体增速，中国经济依然保持着持续恢复态势。

（5）银行高管真金白银看好自家银行，仅三季度单季就有11家银行高管增持自家股票，斥资3331.48万元，同比增长43.51%；今年以来，银行高管增持自家银行股票累计金额已达5422.51万元。

【A股规模最大、流动性最佳——银行ETF（512800）分享行情胜率高】

银行股近期备受资金关注，更多投资者选择通过银行ETF（512800）及其联接基金（A份额代码240019；C份额代码006697）来把握投资行情。公开数据显示，截至10月29日，银行ETF（512800）规模达94.84亿元，是A股规模最大、流动性最佳的银行类ETF基金，作为两融标的，其最新融资余额达7.67亿元。

银行ETF及其联接基金跟踪中证银行指数，包含37只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，7成仓位聚焦十大头部银行股，3成仓位分享中小银行的业绩高弹性成长机遇。

在近期银行板块反弹行情中（9.28-10.22），A股规模最大银行ETF（512800）标的指数跑赢全市场76%的银行A股，胜率更高，是分享银行股行情的高效投资工具。

风险提示：中证银行指数（399986）成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

（来源：超级巴飞特的财富号 2021-11-03 19:43） [点击查看原文]