赚“预期差”的钱的三种方法

预期差与确定性

1.追求确定性，一切不轻信

大部分公司的美好愿景最终无法足额兑现。只有那些少数从来不让人失望的公司，才拥有投资中最宝贵的东西——确定性

确定性的投资，赚的就是“业绩增长的钱”

当追求确定性牢牢地印在投资者的潜意识中，投资者最大的改变就是——对什么都不信了

大部分投资者在追求了一段时间的确定性之后，都会忍不住尝试更有挑战性的投资方法——预期差

2.我们不同于市场的看法是......

投资是认知能力的变现

人人都有自己的看法，市场普遍的看法，结果就形成了股价，看法的变化形成股价的波动

预期差就是寻找你比市场普遍认知更高明、更准确的地方，看到大部分人看不到的地方，那你就有机会在股价上涨之前买入，下跌之前卖出

预期差可以分为三种：一种是业绩预期差、一种是估值预期差，第三种是产业趋势的预期差

3.黑马是如何诞生的

如果你对公司的基本面有自己的研究，对下游需求进行了调研，对公司的技术、产能等等，请教了专业人士(或者你就是专业人士)，最终得到高于一致性预测的业绩，就形成了一个基于业绩的预期差

能算准预测业绩，可以说是一种最靠谱的投资方法，但也非常之困难

容易看到业绩预期差，通常是机构无法覆盖的三线黑马公司

另一类是大的产业趋势中的小公司，一旦发生产品或业务的突破，业绩最容易出现预期差

大白马的业绩预期差机会少，对投资者要求极高；黑马的业绩预期差非常明显，但需要对产业趋势有预判，对行业里不知名的三线公司的产品非常熟悉

4.估值预期差

你认为市场对公司的商业模式、竞争格局或行业空间有误解，导致股价被低估或高估了

真正意义上的“估值预期差”是能被大多数投资者认可但目前还没有被认可的估值逻辑，通常兑现不会太久——太久就是被证伪了

估值预期差也有一个致命的缺陷，它是时间的敌人——即使你的估值预期差是正确的，如果长期不兑现，一旦公司本身变了，这个预期差也就不存在了

5.产业趋势的预期差

你赚的都是你认知超越市场的钱。只是它更注重中观产业的判断力，需要同时把握宏观政策的结构性变化

预期差是一种“同时注重赔率与胜率”的投资，它需要计算最终的“差”有多少，概率有多大，值不值得一搏，是一种定量的投资

确定性是一种“胜率高于赔率”的投资，是一种定性的投资

宏观政策的确定性优于行业的确定性，行业的确定性优于个股的确定性

6.见山还是山

预期差投资期限较短，见效快，是一种收益高但胜率一般，且机会数量不确定的投资方法

确定性投资追求流水不争先，争的是源源不绝，长期增长带来的复利

投资者比市场高明的概率真是太少了，还是应该立足“确定性”，先把没有预期差的钱老老实实地赚到手

谈谈仓位管理

股道千万条，仓位第一条；仓位不管理，收盘两行泪

1.用兵如神，仓位致胜

战争中的“兵力”相当于投资中的“钱”，战场就相当于“股票”

战争中的兵力分配就是投资中的“仓位管理”

仓位管理有三个原则：经济性、安全性、机动性

仓位管理分为两部分，整个资金的仓位管理和个股的仓位管理

2.满仓一把梭？你清醒一点

一波上涨行情，赚的钱分为两部分：仓位调整带来的基本收益、选股带来的超额收益

满仓意味着你在赌后市不会出现更低价格买入的机会，这么以来，如果股价没有拉出足够的盈利空间，你的心态就会变坏

熊市中另一个常见的仓位是一成以下的极轻仓和空仓

不经历熊市洗礼是不可能成长为成熟的投资者的

二成到八成仓位，才是合理的仓位范围

3.底仓、主力仓和现金仓

A.底仓

投资心理学上有个“证实偏差效应”，一个空仓的人，自然希望并认为股市将下跌，他就会放大看到的利空消息的程度，对利好消息视而不见

B.现金仓

二成以上的现金仓是你心态的保证，让你在看错的时候、在最危险的时候，还有翻本的机会

真正浪费的是那些“无效仓位”

C.主力仓

博的是大盘上涨和波动的“基本收益”，是仓位管理的核心

管理重点在于机动性，加减仓要迅速果断

4.加仓还是减仓，这是一个大方向问题

在大涨趋势中，“价值派”是“越涨越减‘，而”技术派“是”越涨越加“

”盈亏同源“：你今天赚钱的原因，就是你将来亏损的原因

5.最重要的保命原则

炒股是在高风险中博收益，就像枪林弹雨中上战场，你必须先学会几个保命法则，而仓位管理就是其中最重要的一条

”板块轮动上涨“的四大规律

一场残酷的”眼球争夺战“

1.换股还是守股

单边上涨行情中，正常操作是跑不赢指数的，原因就是”仓位不够“

上涨波段中靠选股减少跟指数的差距，下跌波段中靠仓位少亏钱，也能跑赢大盘

我们可以根据一定的规律用换股票的方式，来保持合理的仓位，这就是”仓位轮动“的基本思路

2.四类股票配置要点

把所有适合价值投资的股票，按照其行业分为四类：消费股、科技股、金融地产股、周期股

A.消费股

消费股是熊市反弹中标准的主力品种，因为此时投资者更在乎确定性；而在需要想象力的牛市中，一般都是跟涨补涨的角色

B.科技股

科技股的特点是某一段时间成长速度特别快，因为能够获得高估值

科技股是典型的牛市品种，因为有想象力，估值容易提升

C.金融地产股

金融地产行情主要靠政策驱动，而且板块联动效应很强

D.周期股

狭义的强周期股天生不适合价值投资，因为业绩增长没有确定性，所以散户也是天生不适合做强周期股

所谓”板块轮动“就是这四类股票按照某些市场规律，再结合当下的经济背景的轮流上涨

3.领涨、跟涨、补涨

相对估值的变化，也是造成板块轮动的原因之一

4.”板块轮动“的四大规律

茅台是消费龙头，但它又是整个A股的价值大旗，一旦创历史新高，就会让场外资金产生一种”大牛市真的来了“的感觉，从而吸引大量新增资金入场

在不同市场热度下，不同板块的估值会有不同幅度的变化

为什么有些股票涨个不停，有些一直躺着不动？

”中途上车“的四大决策因素

1.持股不动还是不断换股？

股市上涨的应对方式是：仓位要不要变、个股的仓位如何变化

在股市上涨中，无脑换股追涨杀跌固然不是个好习惯，但死守着自己手里的票，也不是好办法

2.第一因素：行业与板块

A.以持股为主

领涨板块、先于行情启动的周期板块、业绩不错且与热点无关的个股

B.可以换股

消费股换成科技股、消费类股偏离60天均线30%、与领涨无关的”牛市品种“

C.中途买票上车

与主线行业有关但尚未启动的板块、滞涨的消费白马和不在热点的机构品种、周期类股票中的滞涨品种

3.第二因素：估值高低

估值是个跟经营和认知有关的，特别动态的因素

机构判断一支股票能不能买，需不需要卖，不是看涨了多少，而是与未来的业绩相比，现在的估值高不高

白马股的价格通常是由机构决定的，机构的估值方法和对业绩预测就决定了这些股票的高估和低估区间

4.确定性和驱动逻辑

前期用确定性强的股票换掉确定性一般的股票；而后期，通常确定性强的股票估值都涨过一轮了，换股的方向则刚好相反

前期用中期逻辑换长期逻辑，后期用长期逻辑换中期逻辑

5.调仓换股的几个建议

任何一件事情，只要收益是正的，就应该坚持去做，而且做得越多，最终的收益越高

人们在不确定结果的情况下，总是倾向于不变，以防止自己后悔

好的心态不靠学习，而是源自坚持做正确的事情

调仓换股的几个建议：

少看盘多研究、一定要站在新增场外资金的角度考虑、不要受情绪影响不要按图炒股、调整之后的股票如果不再持有就暂时从股票池中删除、投资收益靠的是正确的投资系统的长期积累