年底的“结算效应”以及11月美联储开启TAPER预期，市场风险偏好比较低。三季报之后，市场进入业绩空窗期，盈利驱动的效应将有所减弱。三季报企业盈利加速下行，单季度负增长的行业明显增多，投资者将会更加珍惜高景气赛道，尤其是明年上半年环比增速不会大幅下降的。随着上游原材料涨价压力的逐渐缓解，新能源车、绿电相关的下游中期继续相对看好，包括整车、汽车零部件、光伏组件、支架、风电机组和零部件等。这些胜率没问题，但目前的问题在于相关个股普遍近期累积涨幅较大，赔率不高，后边主要是等阶段回撤。除此之外，资金也在挖掘业绩可能会边际改善+估值匹配好以及位置相对低的细分领域，如汽车/消费电子、计算机和通信，虽然这些增速低但增长也相对稳定，近期部分资金呈现了向这类行业切换的迹象。

特斯拉链

汽车板块主要两个逻辑：一是缺芯缓解+旺季的复苏；二是特斯拉产业链高景气。预计汽车芯片短缺、原材料价格及运费上涨将在Q4迎来边际改善，同时叠加年末主机厂冲销量，Q3被限制的购车需求有望逐步释放。2021年全年我国汽车产销量同比增速达10%，预计2021年全年我国新能源汽车销量突破330万辆。

特斯拉的电动汽车销量正不断飙升，不断吞噬着竞争对手的市场份额。比如，特斯拉在新加坡掀热潮，三季度销量涨10倍。有机构预计2021、22年特斯拉全球销量分别为90、145万辆（此前135万辆）， 同比+80%，+61%。从三季报情况来看，汽零厂商多承压，但特斯拉产业链核心标的逆势成长。

新能源汽车放量，产业链中期机会较多，特斯拉核心供应商量价齐升。相关的汽车配件公司有：拓普集团、银轮股份，旭升股份、爱柯迪、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子、双环传动，和胜股份等。之前《边学边做》案例恒帅股份（汽车电机）走成了妖股。智能座舱相关的有：德赛西威、华阳集团、中科创达等。

汽车电子&PCB

汽车电动化和智能化带来汽车电子配套提升，汽车在智能化的过程 中广泛使用传感器、摄像头、雷达、微处理器、电路板等汽车电子部件，汽车从功能 性向智能化的发展过程，也是汽车电子广泛运用和升级的过程。目前中国汽车电子成本在整车成本中的平均比 重约为10%，全球汽车电子成本在整车成本中的平均比重约为35%，随着电动汽车的逐渐普及以及汽车电子成本占比提高，我国汽车电子存在较大进步空间，市场前景广阔。

近日PCB板块显著走强，周一大面积涨停。PCB是汽车电子的上游之一，随着计算机、通讯设备、消费电子和汽车电子在内的下游需求的复苏，全球PCB行业有望在2021年重回正增长。汽车电动化和智能化的发展也为汽车电子打开了新的空间。在下游产业的爆发拉动下，车用PCB有望成为未来五年PCB细分应用中复合增速最快的领域，日、台PCB板厂商纷纷投重金进入这一领域。根据高工的数据，每辆新能车使用PCB板的面积为2.5平米，占BMS成本的10%，因此新能源车的蓬勃发展给PCB带来了巨大的市场需求。

智能汽车使用到PCB板的零部件包括传感器、控制器、安全系统等。ADAS采用的传感器主要使用毫米雷达波，频率集中在24GHz和77GHz，对PCB板材和工艺都有较高的要求，主要使用高频PCB。新能源车包括整车控制器、电机控制器和电池管理系统（BMS），而BMS是使用PCB最多的地方。

世运电路：特斯拉全球主力PCB供应商。公司批量供货特斯拉主力车型、成功中标充电站等核心业务、积极储备与认证未来车型料号。公司汽车板产能逐步释放，未来汽车板业务占比有望达到50%。公司于2021年7月以7亿元获得奈电科技70%股权，公司可充分利用奈电科技的FPC产能和HDI技术优势在汽车领域的做出协同效应、完善产业结构。

鹏鼎控股：全球PCB龙头在MPI/LCP天线、高阶HDI领域产能及技术储备，以及汽车和通讯领域前瞻布局。公司硬板领域走向产品应用与产品结构的多元化布局，下游应用进军服务器及汽车电子领域，目前ADAS自动驾驶车用中控电路板进入打样阶段、ADAS摄像模组稳定量产。

深南电路：完成了多家战略重点客户的认证与导入，汽车电子专业工厂（南通三期项目）建设推进顺利，预计将于2021年4季度投产。IC载板方面：除现有产能外，公司拟分别在广州和无锡投资建设封装基板工厂，其中广州封装基板项目拟投资60亿元，主要产品为FC-BGA、RF及FC-CSP等有机封装基板；无锡封装基板项目拟投资20.16亿元，主要面向高阶倒装芯片用封装基板。

崇达电路：2021年第二季度珠海崇 达一期正式试产，重点发展光电、汽车、电脑类等PCB产品。公司 将继续加快珠海崇达一期产能释放步伐，为公司快速发展提供有力的保障。

边惠宗

证券市场红周刊编辑、曾任红周刊高端投资交易期刊《卓越财富特刊》主编、《操盘手特战专刊》首席主编、《股市嘚吧嘚》直播栏目特邀分析嘉宾。出版《操盘心髓》交易员必备丛书；vgold技战体系创始人，擅长技术分析和系统化交易，长期从事期货、股票交易，A股投资经验丰富。擅长大资金管理和实操，业绩卓越。

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（来源：红刊投服平台的财富号 2021-11-01 16:59） [点击查看原文]