营收、利润齐齐腰斩，零售完全不行，假日购物季可能赚不到钱，亚马逊只靠云计算吊命？

10 月 28 日周四美股盘后，亚马逊公布三季度财报。

除了云业务以外相当难看的数据还不算可怕，最可怕的是 CEO 放话：高成本之下，假日季可能赚不到一分钱。

“零利润” 都来了，亚马逊还有 “钱” 途吗？

主要数据

当季营收 1108.1 亿美元，略不及市场预期的 1116.0 亿美元，同比增长 15%，相比此前一二季度 44% 和 27% 的增速放缓，较去年同期的 37% 腰斩；净利润为 31.56 亿美元，远不及市场预期的 46.23 亿美元，较上年同期腰斩；每股收益 EPS 为 6.12 美元，大幅逊于分析师预期的 8.96 美元，较去年的 12.37 美元腰斩；运营利润 49 亿美元，低于市场预期的 56.2 亿美元。

关键指标

核心电商收入为 499.4 亿美元，预期值 514.3 亿美元；AWS 亚马逊云计算服务净销售额 161.1 亿美元，同比增长 39%，高于分析师预期 154 亿美元；北美零售业务经营利润 8.8 亿美元，较上季度的 31.5 亿缩水严重，经营利润率也由上季度的 4.7% 下降至 1.3%；国际零售业务由盈转亏，经营利润 9.1 亿美元，经营利润率由上季度的 1.2% 下滑到-3.1%；AWS 业务实现经营利润 48.8 亿美元，同比增长 38%。

股价反应

财报过后，亚马逊盘后跌近 5%。今年迄今，亚马逊股价涨幅仅为个位数。

有何亮点

1、不是 “愁云” AWS

从利润率来看，北美和国际零售利润率都大幅下降，在此前三个季度的增长后实际上再次转为负数，而正是 AWS 利润率略高于 30% 挽救了公司的整体利润率。

如果不是 AWS 48.83 亿美元的利润，亚马逊的利润率将是负的。

2、零售完全不行了

财联社文章《Q3 业绩令人失望还不够？亚马逊发布 “零利润” 预警 盘后股价跌超 4%》指出，当季亚马逊服务的收入首次超过了其零售额。

本季度产品净销售额为 549 亿美元，来自亚马逊网络服务、广告、第三方卖家服务和 Prime 订阅的收入总计 559 亿美元。

其中，亚马逊预计广告收入将同比增长 53% 至 83 亿美元。

3、指引信心严重不足

亚马逊预计，四季度营收区间为 1300-1400 亿美元，同比增长 4%-12%，而预期值为 1416.2 亿美元；经营利润区间为 0-30 亿美元，远远低于市场预期的 75 亿美元，指引中间值隐含利润率甚至仅为 1.1%。

亚马逊CEO 贾西（Andy Jassy）还称，在劳动力短缺、员工成本上升、全球供应限制以及运输成本增加等种种问题之下，预计四季度消费者业务将产生数十亿美元的额外成本。

分析点评

长桥海豚投研认为，在亚马逊自身周期之下，公司短期业绩和资本市场表现恐怕都很难有起色，交易短期罗久的资金估计会大幅撤离。

此外，国际供应链的延误，会限制亚马逊的备货效率及履约能力，甚至导致部分商品出现缺货（近期美国部分超市缺货的新闻已屡见不鲜）。而随着四季度这一传统假期及购物高峰的临近，若供应链受阻问题未能及时缓解，亚马逊四季度的销售增长或难让人满意。

由于亚马逊的会员大促销活动 Prime Day 在 20 年被延期在四季度 10 月举行，而今年则提前至二季度。Prime Day 错期导致的高基数，为今年四季度销售增速蒙上了又一层阴影。

股价方面，据第一财经《苹果、亚马逊财报远逊预期，美股五大科技巨头走势分化》一文，纽交所交易员安德森解释了亚马逊股价跑输的两点原因，一是去年该股涨势太猛。2020 年，亚马逊由 1847.84 美元跃升至 3256.93 美元，股价狂飙 76.3%，同期标普 500 指数累计上扬 16.5%。

“去年，投资者从亚马逊的投资上得到超额收益（Ooutsized Gains）。其次，该公司是疫情期间居家隔离状态的主要受惠者之一，然而今年，许多零售商抢夺线上市场，与亚马逊形成竞争，令亚马逊增长率放缓至正常水平。”

他认为，实施拆股将会给股价表现带来根本变化（Game Changer），“现在买入一股亚马逊的成本太高，打击散户参与积极性，亚马逊至少需要一拆十，才能令股票更具吸引力。”

来源：长桥资讯 本文版权归原作者/机构所有

（来源：长桥港美股的财富号 2021-10-29 17:31） [点击查看原文]